“江湖派”思维重创明星私募 吴国平：八月或迎反弹
[编者按] 在股市回归基本面价值的大背景下，部分私募原有的“江湖派”投资思维正遭受市场的冲击，惨淡的业绩表现可能令私募基金不得不转而注重基本面的研究。
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“江湖派”思维重创明星私募 重仓股杀跌价值归主流（本页）
私募观点
“江湖派”思维重创明星私募 重仓股杀跌价值归主流
中小盘概念股的估值泡沫化曾创造出一批私募基金的“黑马”，但在股市回归基本面价值的大背景下，部分私募原有的“江湖派”投资思维正遭受市场的冲击，惨淡的业绩表现可能令私募基金不得不转而注重基本面的研究。
私募重仓股连续杀跌
股价连续走跌的凯美特气(002549)昨日惨遭跌停，这令重仓其中的私募基金备受折磨。根据凯美特气日前披露的2012年半年报，虽然公司今年上半年净利润约1800万，同比增幅约6%，但半年报中预计前三季度净利润降幅则高达40%至60%间，意味着上市公司业绩环比表现较差，也使得凯美特气今年全年业绩表现堪忧。
以新价值为代表的私募基金在凯美特气的投资布局上不幸踩中“地雷”。根据凯美特气披露的信息，截至今年二季度末，新价值旗下五只私募产品扎堆买入凯美特气超过500万股，新价值持股数约占凯美特气流通股比例的11%，而从新价值二季度的买入时点看，新价值在凯美特气上的投资套牢程度可能达到20%。与此相关的是，截至上周，在797只去年之前成立的非结构化阳光私募中，年内收益率排名垫底的10只产品中有7只是新价值系列产品。其中新价值19期月跌幅达17.47%，另有13只产品的跌幅超过15%。新价值旗下五只基金介入凯美特气显然意味着该股已经进入公司的核心股票池，但凯美特气的业绩、股价表现显然已经严重低于这家私募基金公司的预期。
个股实地调研不足
新价值在凯美特气上的操作失误可能还来自于公司未能有效展开个股研究，虽然新价值旗下如此之多的产品扎堆买入凯美特气，但新价值旗下的研究员和投资经理似乎在二季度并未对凯美特气进行实地调研。根据凯美特气披露的2012年上半年机构调研信息，今年3月12日至4月20日期间，共有四批机构投资者前往凯美特气实地调研，其中包括了公募基金中的南方、嘉实、新华，私募基金中的源乐晟资产管理公司等，但重仓布局该股的新价值并未出现在上述机构名单中。
值得关注的是，新价值自去年四季度以来，在一些个股上屡屡出现操作失误。其中包括新价值去年四季度开始介入的万家乐，新价值旗下的四只产品在去年第四季度合计买入万家乐超过2000万股，万家乐显然也在四季度成为新价值的核心股票品种，但万家乐股价自去年四季度以来连续走跌，最终迫使新价值在今年一季度斩仓出局。此外，新价值旗下四只产品布局的爱施德(002416)也令这家私募的个股操作再受质疑，新价值旗下产品截至今年一季度末合计持有爱施德超过1100万股。但以消费电子为主营的爱施德近期发布业绩预告称公司2012年中期净利润亏损将超过2.5亿，如此不堪的业绩表现直接拖累新价值在爱施德上的投资，爱施德今年初至今的股价跌幅已高达49%。
概念炒作已成过去
当概念股已成为过去，私募基金的投资也面临新一轮的洗牌，而新价值在一系列个股操作上的重大失误令其投资总监罗伟广的明星光环不再。“无法落实到业绩和盈利之上的概念股和重组股等主题投资品种，未来可能会被逐渐边缘化，风险会不断增大。”深圳一家合资基金公司人士这样认为。
显而易见的是，私募基金曾以追逐概念股、主题股为其偏好，而在往年市场中，概念股的估值泡沫化使得部分私募基金在业绩比拼中脱颖而出，事实上，一些私募基金的“一战成名”往往是在过去数年间估值泡沫化过程中完成的，尤其出现于市场不断推高概念股的行情风格下。但在今年成长股去伪存真的市场环境下，中小市值公维持稳定股价表现将越来越多的与业绩挂钩，个股的业绩已经成为机构投资决策中的关键要素。
