首只双投顾阳光私募 蒋国云瞄准15%收益

　　投资核心是进行对冲交易，仿效保本基金,投资套保，设置0.96元严苛止损线

　　理财周报见习记者 郑鹏远/文

　　“当两个人共同拥有一个账户时，他们很少对获利的时间和价格取得一致。”在华尔街投资大师江恩看来，投资者要尽可能避免开设联名账户，或与他人合伙交易。他的这句话警示了无数后来的投资者，然而有两个人却愿意尝试。

　　近期，瀚信资产和瀚鑫泰安资产合作成立了一款产品瀚信泰安对冲护本1期，该产品将投资于股票、股指期货以及分级债基。其中，股票投资部分由长期从事二级市场投资的瀚信资产负责，而股指期货方面则由专业从事量化和对冲基金管理的瀚鑫泰安资产负责。

　　“我们做的就是对冲的配置，本质上是一款投资组合的产品。目前投资者对市场理财产品收益率预期目标在下降，每年能赚10%就能满足其需求。”瀚信资产董事长蒋国云告诉理财周报记者，根据以往统计，他们的产品预期年化收益率可达15%。

　　跑赢指数就是赚钱

　　券商派中，出身国信的私募经理非常多，国信系风格倾向于趋势投资，瀚信资产的掌门人蒋国云正是其中的代表，他曾历任国信证券总裁助理、研究所所长和资产管理总部总经理，拥有14年股票投资经验。

　　易三佑的期货投资经验则主要来源于私募，在创立瀚鑫泰安资产前，他曾任职一家资产管理公司，专门从事恒生指数期货、外汇、铜、石油以及黄金交易。

　　交易风格如此迥异的两人怎样共用一个账户呢？

　　“核心是要进行对冲交易，瀚信下多少股票单，瀚鑫泰安那边就做多少相应资金的对冲。”蒋国云告诉理财周报记者，目前该产品85%的资金用于股票和分级债投资，15%的资金用于股指期货对冲。

　　蒋国云认为，未来两到三年牛市都很难出现，他虽然看好消费类股票，但更多的是把握波段性的机会，所以投资引入对冲机制非常重要。通过股指期货的做空对冲，只要他的股票组合跑赢指数就可以获利。

　　易三佑也表示，该产品股指期货主要使用中性策略和趋势性策略两种：中性策略主要是在大盘趋势不明确或向下趋势十分明确的时候，通过股指期货完全对冲股票的大盘风险；在大盘向上趋势十分明确的时候，择时择点暂停做空股指期货，已达到最优化基金净值的目标。

　　此外，当市场中长期趋势不明确的时候，只通过短单的方式去捕捉市场短线机会。一旦市场出现非常明确的或向上或向下的中长期趋势的时候，瀚鑫泰安将配置一部分资金作为中长期趋势单捕捉大盘方向性机会。

　　这种“方向单”主要通过程序化交易、交易员操盘和趋势方向单来抓住大盘方向性机会。研究部门构建起一套完整的中线趋势跟踪体系，通过对技术指标、经济指标、流动性指标以及事件指标的跟踪，监测大盘的发展趋势。但是方向单比例很小，股指期货的部分最主要还是用于对冲股票仓位。

　　总体来看，股票、股指期货中性单、股指期货趋势单和分级债券基金的资金占比分别不高于70%、20%、10%和20%。

　　“我和易总是16年的朋友了，不会因为一些小问题干扰投资。”蒋国云告诉理财周报记者，平时两家公司只要各司其职就可以，需要重大决策的时候再碰头，另外产品设有交易总监来管理日常事务。由于相互信任，双方不会纠缠对方投资中出现的一些小失误。

　　设动态止损机制

　　目前，泰安对冲护本1期运行近一个月，产品总共募集了3000万资金，认购最低份额为100万，封闭期为6个月。因为是首次开发该类产品，两家公司都非常谨慎。

　　“如果触发止损位，那么两部分投资将同时斩仓。”蒋国云强调该产品虽然投资于两个领域，但本质上是一个投资组合，在止损上的原则是相同的。

　　根据产品说明，当基金净值在1.02以内时，90%的资产用以购买短期固定收益类产品，10%的资产用以趋势策略打安全垫；当基金净值在1.02至1.05之间时，增加20%的股票配置并扩大股指期货资金至15%；当基金净值在1.05至1.08之间时，扩大股票投资至40%并开始配置分级债券型基金；当基金净值达到1.08以上时，基金将进入预设的投资轨道。

　　瀚鑫泰安执行董事易三佑在采访时也表示，泰安对冲护本1期在设计之初本着不亏钱理念，为了实现这一目标，首先产品设置了0.96元的严苛止损线，且随着产品净值的提高，止损线也会不断抬高，即基金净值每上升0.3元，止损线上浮0.2元。其次，在操作上，基金成立后不会立即将股票仓位打满，而是仿效保本基金，前期主要通过投资固定收益类产品以及套保来累积安全垫，待安全垫达到足够厚度，才开始在二级市场买入股票。

　　“我们很快就会公布第一期产品净值，目前在1.01元左右。“蒋国云告诉理财周报记者。