基金牌照放松 机构劲刮跨界风

作者: 来源:中国证券网 2013-03-29 17:29:02   

  时下金融行业创新流行“借道”:证券业抢信托和银行的“饭碗”,6月以后可以发行公募基金;基金利用子公司专户等也在突破原有领域;期货业资管放开,也将触角伸到其它领域……当前各金融机构的相互渗透,合作与竞争,有能力的拓展创新边界,无实力的出借通道赚取规模。

  这种“跨界”创新态势升温,一方面是为适应投资者的全面需求,踏准各个市场运行此消彼长的节奏;另一方面,是瞄准了各个市场之间存在的套利与对冲机会。此外,在金融政策开放的大背景下,金融牌照放松,大金融概念应运而生。

  拓展边界 相互交叉融合

  “我们可能会选择一款指数型产品先发公募。”一家大型私慕基金老总透露。随着政策“松绑”,私募基金和券商都可以发行公募产品,各金融行业之间的边界被突破,谁能率先抢到别人的“奶酪”呢?

  “现在别光想我们能做什么,看看别人能做的我们为什么不能做?”在一家证券公司内部创新动员大会上,主持会议的老总这样启发说。

  券商已经通过发行各类固定收益的理财产品抢占了银行短期理财的空缺。之后发公募产品,必然会去抢基金的“饭碗”,甚至还有人表示会扩大到一般消费品的网络销售……

  “我们资管的方向有五大类:类信托、类债券、类PE、类银行和类资产证券化。”有券商表示,券商创新的方向之一就是向其他领域拓展。私募可以发行公募业务,保险公司也可以做私募业务,加上公募的专户、券商的资管、期货的资管等,大金融时代泛资管雏形初显。各金融机构一方面在政策待遇上会更加公平,另一方面也面临更加残酷的市场选择,优胜劣汰,落后者将受到巨大的淘汰压力。

  当前金融行业的全牌照集团军最受关注。方正集团旗下方正证券(7.12,-0.31,-4.17%)刚刚收购信托公司后,又宣布进军期货公司。方正集团副总裁李国军表示,平安以保险为龙头,中信以银行为龙头,而方正则以证券为龙头。

  据悉,监管部门今年将进一步深化和扩大证券行业对内外开放作为一项重要内容,强调放开资本市场参与主体的限制,打破行业垄断,逐步清除证券、期货、基金、咨询等行业分割的状态,支持各类证券金融机构在完善信息隔离墙基础上业务交叉融合,建立与功能监管相适应的业务牌照管理制度。

  借船出海 扩大多元化版图

  在业内人士看来,“借船出海”是一个快速增长的“法宝”。信托、证券无不凭借通道业务扩大版图,如今基金、期货等也在出借通道。业内人士认为,今后随着各类金融机构的牌照放松,通道业务需要很快转化为更需要技术含量的协同合作。

  通道业务最早始于信托行业。业内人士介绍说,在信托与银行合作的情况下,刚开始项目、客户两头资源都掌握在银行手中,信托利用牌照功能设计方案,给出资金的转换形式。

  去年以来证券公司也纷纷仿效,迅速做大的通道业务,“最早将资管业务切入银行通道业务是家老牌券商,他们老总是从信托公司过来的。”券商资产管理业务风生水起,从2000亿元迅速扩大到2万亿元。

  从国内一家大券商的产品类别中可以看出,通道业务也在进化,分了很多种类,包括定向股权质押业务、政府平台资产支持证券业务、小贷公司信贷资产支持证券业务、定向票据通道业务、银证信委托贷款业务、银行信用证划款通道业务、现金类同业存款业务、银证债券分销通道业务、银证保存款类业务等。

  通道的思路被广泛借用,不仅仅是银行“资金池”业务表外化的一个手段。其他的金融行业也充分发掘各自的牌照优势。私募基金等想要出海的投资人有了很多选择:如今私募基金发行可以借用信托通道发行产品,有的还可借用期货公司的通道成立并投资期货市场……此外,基金公司专户也被认为是投资范围最广,各方面限制最少的一个“通道”,很多证券以及私募界投资人士都觉得借用基金公司专户可以更为方便灵活。

  “券商下一步也可以获得托管资格,有了托管资格之后,可以做的事情就更多了,在这个基础上有可能提供更多的增值服务,包括绩效管理、风险管理等都可以去做。往外拓展的能力就更强了。”一位券商副总裁表示。

  渠道多元化、产品多元化、策略多元化是未来资产管理行业的一个重要趋势。随着行业壁垒逐步消除,渠道间会有更多互通交流,合作也会多样化,而且随着更多可投资工具的出现,机构将面临新的投资环境,多种多样创新型产品会层出不穷。

  找准定位 综合化与专业化并行

  是选择做“专卖店”,还是做“百货公司”?牌照相对放松之后,各金融机构马上面临选择发展道路的问题。

  “虽然我们也在做通道业务,但并不是主要的。”一家期货公司的负责人透露,目前各家大机构,包括证券公司、基金公司、期货公司如果有投资实力都希望依托自己的牌照做大,把客户聚集到自己手上,而放开来做通道业务的多是一些综合实力不强的小机构。目前看来,大机构希望能保留自身品牌和客户优势,小机构则先做规模再图质量。通道业务只是一扇行业渗透的大门。

  随着新修订的《基金法》实施,私募行业有望进一步发展,部分私募公司开始走向综合性道路,股票、债券、量化对冲、股权等领域均有参与,很多私募股权机构也在参与二级市场投资,包括二级市场的直接投资和定向增发,也会参与很多上市公司私有化的投资。

  “肯定有不少券商、私募机构会发行公募产品。”业内人士说。深圳市同创伟业创业投资有限公司合伙人丁宝玉认为,新修订的《基金法》对于阳光私募基金、私募股权基金是非常大的进步,因为能够通过公开的市场去发行公募基金,这样的诱惑非常大,三五年之后,中国大量的阳光私募基金也好、PE基金也好,他们一定会涉足公募的市场。

  但业内人士也认为,理想非常美好,实现起来也存在困难,因为不同的专业领域,需要不同的人才团队。“未来还是围绕金融中介投融资需求,我们暂时还没有打算往别的领域去做”。一位券商老总表示,公司的目标是先做专业化。

  深圳市天马资产管理有限公司董事长康晓阳[微博]表示,私募并不一定想做公募,公募和私募天生的血液基因是不一样的,并不是所有私募管理人都愿意做公募,他觉得过去私募因为没有身份证,很多是借信托、券商、银行的渠道,而现在的私募越来越公募化,无穷的产品,全部被渠道绑架,所以接下来最大的改变,可能是私募可以真正做私募了。

  深圳市明曜投资管理公司董事长、投资总监曾昭雄的看法值得关注。他认为,作为个体,资管业务想做一切的东西,既想做主动型基金,也想做指数基金,又想做债券基金,还想做专户,现在还想做所谓类银行业务,什么都想做;但对市场来讲,投资者的需求永远是有限的。就像在消费品市场做消费品一样,要找准定位,个体公司的定位是什么,不可能给这个市场提供所有的产品,不管是公募还是私募,定位是怎么样的?投资理念是什么?给市场提供什么产品?专注什么领域?能做好什么?

  
名博推荐
相关新闻
    留言板
    网友评论