血染的2300点：PE谷底私募提前加仓
[编者按] 上周欧债危机继续发酵，全球市场风声鹤唳。受隔夜欧美股市暴跌影响，上周一沪指大幅低开，全天震荡下行，多头几乎没有任何抵抗。周四便顺势跌破2300关口，并在周五收于2281.45，周跌幅3.88%，再现大阴线。但据国信证券的调研显示，5月份私募基金在明显增仓，以示对A股市场的长期看好。
市场观察
私募互动
血染的2300点：PE谷底私募提前加仓
上周，央行降息了。
但是，沪指却无视降息利好，再次跌破2300点。
上周欧债危机继续发酵，全球市场风声鹤唳。受隔夜欧美股市暴跌影响，上周一沪指大幅低开，全天震荡下行，多头几乎没有任何抵抗。周四便顺势跌破2300关口，并在周五收于2281.45，周跌幅3.88%，再现大阴线。
沪市全周成交3330亿，比前周4354亿萎缩超过2成，观望气氛愈发浓厚。
两市热点散乱，房地产和建筑建材占据板块涨幅榜前两位，分别涨2.52%和1.49%。而采掘及商业贸易板块分别大跌6.57%和6.15%，位列涨幅榜倒数前两名。
两市全周资金大幅净流出193亿，创下近期之最。银行及煤炭股遭资金抛弃，分别流出22亿和17亿，位列板块资金净流出前两位；而电力板块资金流入2.5亿，成为上周唯一录得资金净流入的板块。
2300点保卫战初战失利
“2300已经是比较低的位置，这个点位已经反映了经济下滑、欧债等不明朗因素的影响。”英大证券研究所所长李大霄在接受本报记者采访时表示，“拿欧债危机来说，我相信最后还会是出现一个各方共赢的结局，出现最坏情况的可能性小。”
记者也发现，当市场再次跌破2300点时，此时此景与历史上数次底部到来前竟是如此相似。这个位置会不会又是一次大行情的底部区域？2005年的998点，2008年的1664点，这两个重要底部的形成，都是磨出来的。
基本规律就是，在底部来临前的数月，会有实质性救市政策密集出台，先形成一个阶段低点的政策底；随后市场在极端绝望的情绪下，砸出市场底，并最终走出轰轰烈烈的大反弹或者大牛市行情。
2005年1月份，沪指走熊近4年之后，来到了1200点附近。此时政府密集政策救市：降低印花税、温总理表示促进市场健康发展并提出资本市场发展六点意见、保险资金获准入市、发文做好股权分置改革工作等等。
此后，沪指先从1200点涨到1300点附近，随后绝望地砸到998点，并形成历史大底。接下来3年的大牛市，沪指最高涨到6124点。来到2008年9月，此时的A股已经暴跌1年，从6124点跌到1800点附近。政府继续出台实质性救市政策：降息、印花税单边征收、汇金增持、央企回购、证监会新闻发言人表示促进资本市场发展是党中央、国务院既定的战略决策。此后，沪指从1800飙到2200附近，但很快就再次跌破政策底，最后在1664形成市场底。随后近1年的时间里，沪指最高涨幅100%
沪深300PE低于12倍，历史最低
到了今年1月份，沪指阴跌了2年多之后，我们发现，历史在重演。
先是政策密集出台。汇金再度增持，推动养老金入市、新一届证监会主席的制度建设组合拳、温总理要求提振股市信心、降低股票交易费用等等。于是，2132点的政策底出现了，最高反弹至2478点。
6月7日晚间，央行宣布降息。这次降息史无前例地允许存款利率上浮10%，贷款利率最高下浮20%，利率市场化迈进了一大步。
“降息属于重大利好，能够稳定经济与股市，会对股市有显著作用”李大霄表示。
而一位券商投资总监则有有不同的看法。“降息已是预期之内，但时间提前了，这反倒说明5月份经济数据可能比预期的更糟糕。不妨等到最新的经济数据出来后，再观察。”
我们也看到，就在最近的2008年9月份，央行开始降息之后，股市也并没有马上就起来。降息1个多月后，才砸出市场底，并启动一轮大反弹，因为降息传导到实体经济，需要一定的时间。
这次降息，市场会不会也在第三季度，砸出市场底，从而开始一轮大级别的行情？
根据公开资料显示，目前沪深300平均市盈率已低于12倍，而2005年998点时为12.8倍，2008年1664点时为13.27倍。
此外，两市新股破发率比1664点的时候还高；10元以下的股票近1200只，占比超过50%；越来越多的个股破净；创新低的股票也在不断增加。
机构已提前加仓
我们也观察到，基金、私募都在加仓。
根据德圣基金研究中心的仓位测算，近期基金明显加仓，以示对A股市场的长期看好。据悉，前周可比主动股票基金加权平均仓位为83.27%，同比增加2.51个百分点。
而根据国信证券的调研显示，5月份私募基金在明显增仓。截至6月1日，调研样本的最新仓位为63.36%，较上周上升1.27%；而5月初，调研样本的仓位为57.89%，这意味着整个5月，私募平均增仓5.47%。
而近期，交通银行（601328）、华夏银行（600015）接连破净，中国银行（601988）的市净率也只有1.1倍左右，银行股进入白菜价时代。四大行近期连续下跌，已经逼近汇金增持的成本线，这也提高了市场对国家队再度出手的预期。
“沪深300指数低于标普500，这在A股历史上都十分罕见。”李大霄对记者表示。
但底部的股市为什么总不能走出趋势性上升行情呢？李大霄分析有三方面原因：1、无新增资金。2、经历几年熊市，投资者心灰意冷，情绪和心态都比较糟糕。3、没有钱赚的效应，资金以流出为主，形成恶性循环。
一位券商投资总监也提出了近似的观点。“目前A股的投资者，无论是个人还是机构，坚持价值投资的很少，大多数都是右侧交易者，也就是等趋势明朗后才入市。建议仓位不超过3成。”
