东吴证券08年二季度20大潜力股          

一、价值成长类

兴业银行（601166）

u       净利润增长驱动因素：（1）利息收入快速增长；（2）手续费及佣金净收入高速增长；（3）费用控制得当；（4）资产损失准备计提同比减少30%；（5）实际所得税率下降。

u       公司中间业务发展良好。07 年非利息净收入占比大幅提高至5.26%。

u       公司不良贷款余额和比率双降，但关注类贷款大幅增加53%；资本充足率和拨备覆盖率大幅提高。

u       净利差有所提高，居同业中下游；费用收入比下降，总资产收益率大幅提高。个贷占比提高至33.09%；活期存款占比较高，个人存款占比过低。

u       我们预计公司08-09年EPS分别为2.45元、3.12元，对应08、09年的动态市盈率为13.83倍、10.86倍，我们认为兴业银行目前估值偏低，维持“推荐”的投资评价。

景兴纸业（002067）

u       公司是国内大型包装纸板纸板生产企业之一，07 年45 万吨高档牛皮箱板纸投产，使公司产能达到了77 万吨，扩大了160%，市场占有率有望提升至5%以上（06 年为2.2%），仅次于玖龙和理文，是长三角地区的区域龙头。

u       高档牛皮箱板纸项目将进一步释放产能，粗略预计增加产量30 万吨，随着成本的上升，箱板纸价格也有进一步提升的空间，除覆盖成本外，毛利率也会进一步回升。量价齐升将大大增厚公司业绩。公司计划大力发展依托覆膜彩印技术的新型纸箱产品，以加快产业链向下游延伸，提高盈利能力。计划形成15000 万平米的覆膜彩印产能、16000 万平米的彩印包装产能，也将成为公司08 年的利润增长点。

u       预计公司08、09 年的EPS 为0.61 元，1.18 元，对应08、09年的动态市盈率为15.16倍和7.84倍，给予“买入”投资评级。