⊙国泰君安  

　　我们看好季报公布完毕后的市场走势，“红五月”可期，反弹高点看到4300点。不过4月底的普涨格局恐难再现，市场分化格局将愈加明显，投资者应该围绕业绩重新布局，建议重点关注绩优成长股。我们定义的绩优成长股具备四大特征：（1）高成长性（未来三年净利复合增长率30%以上）；（2）绩优（ROE超过10%）；（3）市值在800亿元以下；（4）估值不宜过高。

　　我们精选的36只具备绩优成长潜力的个股组合为：七匹狼、瑞贝卡、格力电器、美的电器、大商股份、华联综超、通威股份、中牧股份、绿大地、泸州老窖、青岛啤酒、东阿阿胶、康缘药业、科华生物、国脉科技、武汉凡谷、中天科技、中环股份、中兴通讯、大族激光、青岛软控、上实发展、张江高科、中粮地产、深发展A、天地科技、昆明机床、中材国际、置信电气、太阳纸业、烟台万华、金发科技、山西三维、云维股份、海油工程、新疆众和。

　　通胀压力制约反弹高度

　　⊙安信证券  

　　PPI增速会超过CPI并创出14年来新高，并通过影响非食品类产品价格支持CPI高位运行。我们认为在全球通胀趋势逆转以前，A股估值中枢向下修正格局不会改变。但短期政府希望构筑政策底的要求，将使得这一过程变得更加复杂；上市公司盈利结构分化明显，银行是利润的最大获取者，非金融上市公司利润增速贡献主要来自主营业务收入和所得税。基于PPI继续上升趋势短期内不可逆转的判断，我们认为上市公司上述盈利格局不会发生变化。同时除非国家财政给予管制行业更多的补贴，上市公司的盈利能力在今后几个季度中将面临更大考验，同比增速将逐渐下降。

　　通胀趋势以及估值中枢向下修正的判断表明，权益资产并非现阶段大类资产配置的重点，建议在政策底支撑的反弹中逐渐减持。行业配置思路短期内维持金融、上游周期行业以及部分消费品超配的选择，中期将视宏观调控方向进行调整。

　　政策利好下已渐入正轨

　　⊙天相投顾  

　　我们可以把一季度行情理解为调整，但这种调整在多种因素影响下出现了非理性下跌，导致股市运行偏离了正轨。而从4月21日起，政策利好开始提升市场信心、改变投资者预期，从而把股市引入正常的运行轨道。奥运举办前后对股市的范式效应将开始发挥正常效用，也可以理解为“奥运行情的正轨”。对于股价能涨多高则更取决于宏观经济、上市公司业绩。可以预期的是，经济增长面临通货膨胀威胁，上市公司业绩受到石油、石化、电力行业制约增速减缓。从恢复市场信心、反映增长预期角度，我们认为二季度上证指数将重回4000点。

　　我们的基本投资策略可以概括为“把握物价上涨下的受益者”，具体有四类机会：一是资源及相关服务类，主要是农业、煤炭、有色金属（非冶炼加工类）等纯资源性行业；二是替代性能源行业，如风能、太阳能、生物能；三是消费服务业、电子元器件等；四是公路、港口、机场等防御型品种。