信心提振拓展回升空间

　　⊙渤海证券  

　　3000点附近成为市场中期底部的可能性很大，而且组合政策的出台对市场信心的提振将会起到强劲的刺激作用，市场在5月上旬仍将延续4月底的反弹行情拓展空间。但在前期沪指重要成交密集区4000点附近，投资者的信心将会有所减弱，这时市场需要4月份CPI数据下降趋势的确立来继续呵护信心，否则限售股解禁冲击的不利影响将会显现，市场运行仍存在一定的不确定性。从中期角度来看，我们认为，“央行货币紧缩力度减弱”或者“上半年全部小非解禁高峰集中期的渡过”将是未来扭转市场下跌趋势的关键因素。

　　本月重点个股为：招商银行、保利地产、宝钢股份、中国人寿、天马股份、中国铁建、万科A、西山煤电、昆明机床、滨海能源、中信证券、中国中铁、中兴通讯、金牛能源、沧州大化、海通证券、包钢稀土、西单商场、深发展A、莫高股份、西宁特钢、北京旅游、武钢股份、长安汽车。

　　大幅震荡中进一步反弹

　　⊙国盛证券  

　　政策救市可以带来转机，但市场是否发生转折性变化还需要宏观面和上市公司业绩的配合。2007年年报符合预期中的高增长，而一季度财报也符合预期中的增速放缓，但一季度业绩增幅很可能是全年低谷；遏制高通胀是当前宏观调控的主要任务，但货币调控政策预计将以存款准备金率和公开市场操作为主，加息可能性大大降低。

　　以利率水平和业绩增长水平为估值标准，A股市场整体合理市盈率应在24-30倍，对应上证综指为3900-4800点。同时综合技术面、政策面和心理层面分析，我们认为5月份市场将在底部大震荡基础上进一步展开反弹，性质上属于恢复性上涨，波动范围在3500-4600点，中长线市场仍面临较大的不确定性。

　　大盘蓝筹股有望成为本轮反弹的主流热点，此外，在风险得到很大程度释放以及市场整体出现转机之后，各种风格品种应该都能得到表现，从而带来一定的交易性机会。

　　在理性中期待“红五月”

　　⊙国海证券  

　　我们认为，“红五月”可以期待。首先，大小非解禁及减持对市场中短期的影响被市场放大。另外，相对今年一季度，二季度大小非解禁数量锐减近半，解禁压力明显减缓；其次，“救市”政策使得市场信心得以快速恢复，今年的“4·24”不是历史上“弹”花一现的“6·24”；第三，2007年年报以及2008年一季报业绩的高增长仍略好于预期，这进一步鼓舞了市场信心。

　　但投资者对“红五月”的期待仍需保持一份理性：虽然在低位解禁股减持意愿锐减，但随着大盘持续走高，大小非的减持意愿将会逐渐“抬头”。另外，5月中旬披露的4月份CPI数据可能会出现反弹，这将对5月份大盘走势构成心理压力。

　　我们预计5月份上证指数运行区域约为3500-4100点，5月份精选股票池为：万科A、农产品、泸州老窖、张裕A、苏宁电器、浦发银行、招商银行、兰花科创、兖州煤业、海螺水泥。