重庆东金:大盘和小盘间的风格转换值得关注

　　当前物价指数高企,除了国际市场初级产品上涨产生的输入性通胀因素外,国内要素价格向合理价值回归产生的成本推动因素也是一个重要原因。在这种形势下,一方面需要认识到低通胀时代可能已经过去,未来一段时期内投资者同时要面对经济较高增长和较高通胀并存的局面；另一方面,适度的通胀水平在挤压部分中游行业的盈利空间的同时,也带来了另一些行业的投资机会,促进了产业升级。尤其是粮食价格的上涨,一定程度上缩小了城乡收入差距扩大的矛盾,有利于国家政治经济的稳定。从这些角度来看,较高的通胀水平对A股投资未必都是负面的影响,而投资者在渡过最初的心理不适应期后,也会采取更理性、更积极的态度来看待CPI问题。

　　此次地震灾害集中在中国西南内陆的四川,该省 GDP占全国的4.2%,工业产值占全国的2.5%,无法与雪灾所影响的作为中国工业和农业"重中之重"的南方区域相比。在CPI方面,作为传统上的农业大省,此次地震引起了人们对于食品价格的关注和担忧,但其影响应该是短期的。

　　从市场资金面上分析,2008年一季度,由于基金主要以主动降低仓位,提高债券及现金资产的操作为主流。加上一季度发行募集的新基金,也即将在二季度集中进入建仓期。因此可以预见到,二季度基金后市操作中可动用的资金比较充裕,"新鲜血液"的输入将有望对股票市场走势产生积极影响。

　　目前股市因大盘下挫而导致许多大盘蓝筹股票估值已经比较合理,具有投资价值,很多大盘蓝筹股已经跌至2008年市盈率不到20倍。在中国经济保持持续较快增长的背景下,作为各行业龙头的大盘蓝筹公司将最有可能直接受益于经济增长；同时,中国证券市场即将面临一系列制度性变革,如推出融资融券、股指期货等,这些制度变革将大大提升大盘蓝筹公司的战略性价值。

　　2007年底以来,大盘股超额收益率和小盘股超额收益率间的风格转换明显,大盘股滚动超额收益率表现突出时,小盘股的滚动超额收益率则比较低；反之亦是。从近期的趋势来看,小盘股的超额收益率具有下降趋势。因此,二季度大盘和小盘间的风格转换值得密切关注,灵活操作。

　　民生证券:大盘呈现强势震荡格局

　　周四沪深两市冲高回落,基本呈现强势震荡格局,两市共成交1750亿,成交量继续萎缩。消息面看,央行在发布《2008年一季度货币政策执行报告》中呼吁,近期受美国次贷风波影响,我国外需减缓,有必要进一步扩大内需特别是消费需求,加快服务业发展,提高经济抵御外部变化的能力。同时强调,将坚持实施从紧的货币政策,适时适度微调。另外,深交所提醒广大投资者注意分析以下四类信息来源:一、理性看待投资咨询；二、切勿轻信炒股博客；三、不可盲从荐股软件；谨慎借鉴"内部消息"。

　　盘中看,权重股方面,中石化强劲上扬,刺激大盘蓝筹股集体走强；电力、新能源、交通设施等板块个股表现较好；医药、农业等板块仍小幅下跌。整体来看,周四市场在上冲至3700点时遇阻回落,但市场热点依然保持活跃,近期部分热点板块持续上涨,投资者开始出现分歧。加上央行重申后续货币政策仍然将坚持从紧的思路,及交行周五限售股解禁的因素,成为了A股市场下跌的主要原因。预计后市仍将维持震荡反复的格局,投资者可把握阶段性热点波段操作。

　　民生证券 徐 琤