海通证券:短期中性、长期A
年报显示,07年公司实现归属于母公司股东所有的净利润为54.56亿元,同比增长11倍,基本每股收益为1.58元,全面摊薄每股收益为1.33元,全面摊薄净资产收益率为14.9%,加权平均净资产收益率为57.79%。同时,公司公布的一季度报显示,08年1-3月,公司实现归属于母公司股东净利润为8.98亿元,同比增长了26.3%,基本每股收益为0.22元。2007年利润分配方案为10送3转7派1,目前尚未实施。
08年由于市场面临的不确定性因素较多,市场震荡风险较大,我们认为券商的业绩会出现分化。公司作为大型综合类券商,由于营业网点分布广泛,经纪业务收入相对比较稳定,加之其收入来源也相对多元化,只要在自营上控制好风险头寸,就仍然有望取得较好的收益。不过基于公司的业绩与股票市场景气高度相关,虽然公司一季度的业绩同比有所增长,但全年来看,我们仍然认为公司的业绩会较07年同比下降28%左右。预计公司08年每股收益为1.03元,以公司5月13日的收盘价51.75元来看,动态市盈率为50倍。我们维持对公司短期中性,长期A的投资评级。
