股权分置改革后，产业资本对A股市场定价产生了什么影响？在通货膨胀压力、市场流动性等因素的影响下股市的底部到底在哪里？今年下半年如何把握市场投资机会？
申银万国、国泰君安、中信证券等三大券商核心研究人员上周末在“第三届中国金融市场投资分析年会”上联合把脉A股市场，对投资者关心的上述话题发表了最新的研究见解。
产业资本对A股重新定价
“股改后产业资本被迅速卷入资本市场，由于它控制了大量的证券股权，A股进行估值定位时必然要从产业资本的角度出发。”
申银万国证券研究部总经理陈晓升认为，由于市场结构、资产环境、盈利预期等因素都发生了显著变化，拿目前市场的估值水平同历史、同别的国家简单相比都变得不甚科学。目前产业资本控制的证券股权超过流通股本总量，全流通后，相当一部分股权正在待价而沽，这必然导致A股估值的重新定位。
陈晓升表示，产业资本要求的回报率同金融资本要求的回报率存在差异，这个差异正好能够显示出股票资产对产业资本的吸引力，同时能够在一定程度上显示出市场是否被低估。“当产业资本开始重新回购上市公司股票，大股东也开始增持时，就说明市场真的已经见底了，估值十分便宜了。”他说。
