2.国内产业评述

　　2.1.软件增长较快硬件增长趋缓

　　工业和信息化部的数据显示,1-5月我国电子信息产业规模以上制造业实现主营业务收入18682.4亿元,同比增长20.3%,比1-4月提高0.5个百分点,比上年同期提高3.2个百分点。实现工业增加值4322.8亿元,同比增长23.6%,比1-4月提高0.5个百分点,比上年同期提高6.7个百分点。

　　1-5月我国软件产业累计完成软件业务收入2504.3亿元,同比增长29%,增速比去年同期高2个百分点,比电子信息制造业高出8.7个百分点。可以看出,今年以来,软件产业收入增长率保持在较高水平,显著高于去年,初步显示了软件产业加速增长的趋势。

　　软件产业中,软件技术服务增长保持最快,收入474.8亿元,同比增长46.8%,增速比软件全行业高17.8个百分点,所占比重增加到19%；其中软件外包服务收入超过39亿元。软件产品收入875.2亿元,同比增长25%,占软件产业总收入的34.9%；系统集成收入为622.5亿元,同比增长30.1 %；嵌入式系统软件和IC设计收入增速相对较低,分别完成收入454.5和77.4亿元,同比增长22.6%和14.7%,分别低于软件全行业增速6.4和14.3个百分点。

　　1-5月软件出口达41.2亿美元,同比增长45%,增幅比整个软件产业高出16个百分点。其中,嵌入式软件出口超过20亿美元,占软件出口总额约50%,同比增长35.8%；软件外包出口超过3.6亿美元,同比增长68.3%。

　　1-5月,计算机制造业实现销售收入5773.3亿元,同比增长17.1%,销售收入占电子信息产业的比例为30.9%。实现工业增加值1056.3亿元,同比增长18.9%。进入08年以来,计算机制造业的收入和工业增加值增速均低于整个信息产业的增速。

　　实现利润总额159.8亿元,同比增长39%,增速较上年末继续回落。行业销售利润率为2.67%,比2月份下滑0.15个百分点,仍保持在一个相对较高的水平。

　　1-5月,国内共生产台式机1454万台,同比下降0.79%,今年以来台式机出货持续负增长。生产笔记本电脑4164.3万台,同比增长44.9%,笔记本电脑替代台式机的进程仍在继续。1-5月,国内服务器出货量166.3万部,同比下降43.8%,自3月份以来连续三个月负增长。

　　2.2.微观企业景气调查:二季度计算机服务和软件业景气度提升

　　国家统计局1.95万家企业景气状况季度报告显示:二季度全国企业景气指数为137.4,略高于一季度的136.2。整体上看,企业景气指数仍处于高位运行状态,但较去年同期回落8.6。受制于成本压力和需求不振,大部分行业景气较去年下滑。

　　仅有两个行业同比景气度提升:建筑业(↑1.80)和信息传输、计算机服务和软件业(↑4.40)。

　　2.3. VC与PE的投资方向借鉴:IT行业开始恢复性增长

　　我们策略部在《每日酷图与思考》中对中国VC与PE的投资方向进行了分析。我们发现,经历了07年度的下滑之后,08年上半年VC对包括IT、互联网与电信的投资均出现迅速的回暖。2008年二季度,VC投资IT行业占比增长到22%,金额约1.4亿美元左右；从案例个数上看,IT与互联网恢复较快,二季度IT投资案例17例,反映了行业景气的攀升。PE二季度投资IT行业两例,投资金额1.01亿美元,占比4%。

　　我们认为,VC对行业景气的判断更为长期化,更倾向于进行"面"的投资；而PE较倾向于近期能够上市以谋求退出收益,一般属于短期与"点"的投资。根据这个出发点,我们判断VC认可IT行业的长期景气度,这与我们对于IT行业,尤其是软件与服务业的看法是吻合的。此外,VC与PE还为行业优秀公司的加速发展提供了资金渠道,有利于行业景气度的提升和持续。