投资要点

　　重申投资新疆水泥股的逻辑:

　　需求面:在全国整体性宏调、以及经济增速下降的悲观预期背景下,我们认为新疆是全国少数几个不受宏调影响的地区,国务院32号文是支持该区域未来长期发展的最大政策性利好。

　　在国务院32号文的鼓舞下,自治区和兵团都分别调高了未来三年固定资产投资规划(我们预计未来三年的投资额达到8500亿以上),高于十一五初制定的固定资产投资规划。

　　供给面:新疆供给面最大的优势在于天山和青松建化在全疆的市场占有率已经超过60％(按2007年数据),而在新疆的主要水泥消费区域乌昌、阿克苏等区域,该两家已经能占到80％以上份额,我们认为目前阶段的双寡头格局将成为未来新疆市场增长的重要因素。

　　量化未来三年需求和供给:新增需求800万吨＋落后淘汰250×75％>新增产能1000×75％(75％是指新疆区域的平均产能利用率)。

　　今年以来数据显示:新疆的高增长才刚刚起步！

　　从固定投资增速来看,前五月达到了28％,改变了2002年以来新疆固定投资增速低于全国固定资产投资增速的历史。而且,前五月新疆水泥产销量510万吨左右,增速达到33.27％,成为水泥需求增速最快的地区之一。