本周沪深300指数持续上冲3000点大关，继3月19日以来第二次连创五连阳，周五收盘报2972.01点，涨0.92%，周涨幅达6.84%，受此影响，昨日仿真股指期货交易小幅收涨，近月合约出现对现货贴水，期指远弱于现货指数。

　　从昨日仿真交易来看，全天共成交81106手，四合约共持仓110570手，近月IF0704合约收盘报2967.9点，涨6.8点，涨幅0.23%，较现货贴水4.11点；IF0705合约收盘上涨9.3点，涨幅0.28%；IF0706合约收盘上涨18.3点，涨幅0 .52%；IF0709合约收盘上涨8.3点，涨幅0.22%。

　　而本周现货指数一路小幅上扬，本周一，沪深300指数早盘开于2793.96点，盘中最高至2850.15点，报收于2850.11点，上涨68.32点，涨幅2.46%，然后连续五日慢步上涨，其中周一仿真期货各合约俨然一派正向市场，跨期正向套利收益再次抬头。首创期货刘旭认为，虽本月股市大小非“解禁”数额较大，但同时新股发行同样值得关注，使得大盘有望继续攀升，这对于目前有机构试验期现套利的仿真交易来说，实属“好事”。

　　周三仿真交易则碎步前行，近月略有上涨，远月震荡裹足。主力合约IF0706盘中一度冲击前期高点3557点，但现货的动力不足影响了期指上涨，同时在尾盘沪深300指数大幅回落时，各合约大量回吐涨幅。周四沪深300指数上逼3000点，尾盘最高冲至2950.40点，涨幅超过上证指数，达到1.14%。虽然股市一路上扬，但期指仿真交易并未有效突破，各合约周四一改前期正向格局，各合约涨跌互现。“这表明投资者虽然预期后市依然会上涨，但是以何种方式演绎，参与者并不明确”，刘旭认为，“这也恰恰显示了期货规避风险的功能，因为在现货上涨，而其需要在3300点附近有效确认前，投资者可以运用期指锁定期限套利的下行风险，保护现货头寸”。但分析人士认为，这毕竟不是真实的交易，相信在股指期货上市日期慢慢走来之时，这些问题将会逐一明朗。

　　针对这一现象，中信建投期货公司分析人士也认为，市场运行到目前的位置存在着很大的分歧。从目前来看，市场或不具备中期持续走高的能力。也就是说市场预期沪深300指数自3月6日以来的波段上涨基本上已经接近尾声，近期或将出现一次下跌。如果未来一两天若出现调整，具体是上升途中的洗盘还是一波中期调整的开始，需要观察股指下跌时的力度。

　　技术上看，中期技术指标依然呈现出顶背离状态，同时沪深300指数自2月6日以来的这波段上涨在日K线图上已经留下了多个跳空缺口，这或不利于股指后市的发展。

　　基本面上，周四央行盘后突然上调存款准备金率0.5个百分点，对股市构成一定心理冲击，但市场人士对上调存款准备金率并非针对股市已形成共识，并认为这并不会改变当前股市资金充裕的情况，对股市的实质性影响有限；市场早间快速消化该消息后探底回升，两市股指续创历史新高。尤其是股市近期持续上涨，获利回吐以及估值风险逐渐增大；银行股整体表现疲弱或将制约大盘上涨空间，权重指标股的表现值得关注。

　　国信证券汤小生认为，一季度，基金核心资产、高价股、绩优股上涨幅度分别只有20.6%、26.8%和33.9%，金融、地产和钢铁等主流板块中的龙头品种，如工行、万科、宝钢等总体处于高位箱体横盘状态。

　　从这一角度来看，市场从1月份开始实际上已经进入了调整，只不过在资金推动和题材股投机力量主导下，调整的过程更多地是以“时间换空间”的方式来展开的。他指出，虽然投资者担心央行出台紧缩性的调控政、管理层加大力度查处信贷等违规资金入市、IPO和再融资节奏加快以及3月份开始的股改限售股大面积解禁带来的资金压力等等，但我们认为导致市场调整的核心因素是估值，当所有的行业和板块都上涨到一定高度之后，投资者要想寻求安全的投资品种难度越来越大，市场的振荡也就难以避免。虽然市场经历数次暴跌又顽强地站上了新高，但对于估值因素的思考将决定未来市场走向，也决定着板块和个股的结构性起落。

　　此外，申银万国金融衍生品部檀向球认为，目前我国大部分基金都采用精选个股、重仓持有的投资策略,一旦市场热发生变化,基金持有的重仓股价格下跌,基金资产组合的调整相当困难。国际上投资基金经常运用股指期货等金融衍生工具来对冲现货资本市场上的风险,股指期货推出后,我国证券投资基金也可以复制国际投资基金应用股指期货等金融衍生工具成熟的套利与对冲策略,尤其是那些采取被动投资指数型基金在股指期货推出后,就可以采取对冲的方式回避风险。显然股指期货推出后,资金入市渠道与投资工具将进一步拓宽,社保基金、保险资金和企业年金等机构投资者博弈的时代即将到来。