这种情况与中国石油颇为类似。尽管已较48.62元的高位下跌了22%，但一些基金和券商对中石油的高估值水平依然表示担忧。有分析师指出，按照A股对H股的溢价水平，中国石油的股价不应该超过30元。昨天，中国石油H股股价收盘报14.52元，下跌0.55%。

　　截至昨天收盘，沪市平均市盈率仍高达58.15倍。而面对估值压力，银行与地产板块是唯一没有经过大幅调整的。不过，银行板块昨日的整体下挫，尤其是兴业银行趋势线成典型的空头排列，这种调整似乎正在开始。顾国荣指出，这两大板块的走势对后市至关重要。

　　千亿资金等待时机

　　种种迹象显示，当前的A股市场并不缺钱。三季报显示，三季末334只基金的总资产已达2.92万亿元。分析师指出，以70％的平均仓位计，目前仅股票型基金手中便握有近5000亿元现金。此外，证监会又于近期重开基金的拆分发行，为基金提供新的增量资金。

　　因此，有市场人士认为，由于A股市场本轮牛市的资金推动特征明显，上述巨额资金将对市场产生很大影响，现在关键是缺少一个时机。而在德邦证券分析师周亮看来，这个时机就是中国石油的计入指数或股指期货时间表的推出。

　　目前，中国石油已于昨日计入指数。面对它的走软，分析人士认为，"中国石油如果有价值，就算不用计入指数也会表现，上周的两次冲高回落说明它的上涨动能有限。"与此同时，股指期货时间表推出又生变故。

　　此前，业界盛传股指期货时间表将于年底推出。中金所研发中心负责人张晓刚17日也表示，银行等特别结算会员对于股指期货来说并非不可或缺的条件。不过，他明确否认了所谓"12月28日将出股指期货时间表"的说法。

　　与此同时，有关股指期货缓推的传言又在业界传开。对此，顾国荣认为，这可能是因为目前市场环境过于动荡。"股指期货的推出起码要市盈率合理、市场热度降温、成交额回落到稳定水平。"

　　量能萎缩静候热点

　　面对种种变数，市场运行并不稳固。昨天，尽管个股普遍上涨，但走强个股大多是超跌反弹。并且，与此前上涨时紧凑的板块轮动与明确的市场热点相比，当前市场缺乏热点，超跌反弹的持续性欠佳。"上次反弹中市场没有完成热点转换，这对行情不利。"分析师如是认为。

　　为此，谨慎的情绪始终没有散去。昨天，两市成交额合计不足1000亿元。其中，沪市成交额为640亿元，是自2月份以来，沪市成交额第二次出现连续两天低于700亿元的现象。此外，两市新开A股账户数始终在低位徘徊，11月16日仅为12.8万户。分析师指出，未来市场成交额仍有可能继续萎缩，直至大盘走势相对明确。