中石油11月5日正式登陆A股市场以来不断走低，沪深A股的平均股价也不断下探。那么，指数持续走弱的原因何在？中石油“高开低走”与市场“连绵暴跌加阴跌”又有着怎样的关系呢？

　　本轮调整诱因

　　延续至10月16日的“七月行情”制造了罕见的“蓝筹泡沫”，市场估值已处于历史最高水平。随着国际金融市场动荡加剧和国内宏观调控措施不断出台，A股市场的业绩预期发生微妙变化，A股的业绩状况在资金推动的高估值面前显得难以为继。 资金和业绩是维系牛市的两大“引擎”，在业绩预期发生变动、资金被大幅分流的情形下，市场估值水平向下理性回归是必然的选择。这是本轮调整行情的基本面原因。

　　同时，美国爆发次贷危机，美国股市、房市节节下跌。先前以美国次按贷款为标的资产的衍生品已行销全球，因而，在全球金融市场高度一体化的机制下，美国次贷信用风险经放大后可能被全球“均沾”。我国主要银行的该类结构化产品投资亦不免遭受损失。为缓释虚拟经济对实体经济的冲击，视通胀为根本“大敌”的美联储亦不顾一切地祭起“9.11”后一直审慎适用的“降息”法宝。而以通胀释放换取经济增长的政策具有较大的不确定性。因美国经济增长的不确定性引发的世界经济乃至我国经济的增长变数，是诱发调整的外在动因。

　　指数超调机理

　　上述分析表明，估值过高、宏观调控和国际金融动荡