对市场有正向影响

　　前段时间曾经有市场人士担心，一旦推出股指期货会加剧市场下跌。但是，经过2007年10月中旬以来的这轮深幅下跌，股市风险已有所释放。目前沪深股市市盈率水平明显降低，沪深300成份股的动态PE已经降到了20倍左右了，静态市盈率也只有25倍左右。“在这种情况下即使推出股指期货，一般来说对市场会起到正向刺激的作用。

　　在股指处于高位，下跌风险比较大的时候，如果推出股指期货，往往会成为投资者做空的机会。但是在当前情况下，推出股指期货非但不会造成股指下跌，反而有可能起到刺激市场作用，有利于股指企稳反弹。“因为在低位做空时响应的人很少，风险会很大，反而做多才能有助于盈利。”杨宇说，比如美国标普500指数期货就是在市场调整比较充分的情况下推出的。“当时美国股市在经历了短暂波动后，很快便走出一轮牛市。”

　　也有人担心在投资者还未充分了解衍生产品的情况下，如果推出股指期货，则有可能会被大家视作洪水猛兽。“但就像一个小孩学游泳，虽然水是可怕的，但是不能因为怕他溺水，就不让他去游，而且我们设置了深水区和浅水区以及救生圈。”杨宇说。

　　其实，在设计股指期货的时候已经考虑到了风险问题。例如规定期指1个点是300块钱，现在沪深300指数在4000点左右，一张合约价值有120万元；而按10%的保证金计算则需要12万元，这样大多数中小散户是不能参与的。“这是为了主要让基金等机构客户和风险承受能力强的客户参与。另外推出股指期货后，监管部门对于机构投资者参与股指期货也将有具体指导办法，对于基金参与的比例、内部风险控制等，都将提出比较高的要求。”杨宇表示，监管部门希望基金公司参与股指期货的目的主要是将其作为风险管理的工具，而不是投机的工具。