A股上市银行上半年净利润同比增长14%,规模及手续费仍为主要驱动

　　A股上市银行上半年实现净利润6191亿,增速略好于预期。其中五大行/股份制/城商行净利润增速分别为13%/15%/19%。我们分析规模扩张和手续费增长是中期业绩主要驱动;维持A股上市银行13年9.6%净利润增速预测。

　　净息差表现好于预期,或主要源于资产负债结构调整

　　我们分析2季度A股上市银行平均净息差环比回升0.1bp,好于预期或主要源于资产及负债结构调整,具体包括利差较低同业业务压缩,类信贷信托受益权及资金理财计划支撑证券投资扩张,以及部分银行压缩高成本负债。我们预计下半年流动性趋紧及贷款需求回升或有助于缓解行业净息差下行压力。

　　核销力度加大支撑不良仅温和回升,逾期/不良回升值得关注

　　上市银行整体不良贷款余额2季度回升4%,不良率回升1bp至0.94%,温和回升主要得益于核销力度加大(中期核销326亿,同比提升210%)。我们分析上市银行整体逾期贷款较年初增长22%,中小银行逾期增长43%,幅度较大;同时,上市银行逾期/不良平均回升21个百分点至171%较高水平,显示不良回升压力仍在。我们认为部分逾期/不良指标较高银行或面临更大压力。

　　投资建议:短期经济数据改善等或将提升投资者情绪,中期维持谨慎

　　我们认为短期经济数据环比改善等或带来板块投资机会,继续推荐中小银行中的浦发银行、北京银行和宁波银行;中期利率市场化等压制估值因素仍然存在,推荐大行中存款、资本等实力较强的建行和工行。（瑞银证券）