广发证券
　　主要结论：1、机械炉排炉在与流化床的竞争中全面占据上风；2、生活垃圾焚烧发电经济效益突出；3、“十二五”规划有希望如期完成，未来四年总投资规模接近800亿元，2015年运营收入则有望达189亿元；4、部分城市盲目跟风建设，警惕部分项目产能利用率低下，盈利堪忧；5、多数项目烟气净化投资不足，在新标准和更严格监管的驱使下，有望成为下一个热点。
　　焚烧经济效益突出吸引众多投资蜂拥而至。随着技术路线明确和核心设备大规模国产化生产，生活垃圾焚烧发电已走向成熟，迎来了发展拐点。在土地资源日益紧张、填埋场建设标准逐步提高下，焚烧发电在建设成本上与填埋场差距缩小；填埋场收入单一，仅靠政府补贴，且运营要求也越来越严格，而焚烧发电仅电价收入就能完全覆盖运营成本，投资回报更胜一筹。
　　新政策开启新时代。 “十二五”生活垃圾处理规划投资2630亿元建设生活垃圾处理设施，是“十一五”规划的3倍，规划更是提出在“十二五”末，焚烧处理能力要到30万吨/日，占比35%，大大超出市场预期。考虑到新规划明确要求将生活垃圾处理设施建设纳入地方政府官员政绩考核范畴，规划完成的可能性较大，以45万元/吨的建设成本计算，未来四年投资总额接近800亿元，“十二五”末年运营收入则有望达189亿元。