中国(上海)自由贸易试验区(下称自贸区)的金融创新再获进展。

  9月18日20点01分,上海黄金交易所(下称金交所)国际会员首笔交易撮合竞价成功,这标志着中国黄金市场对外开放迈出实质性的一步,“上海金”开始走向全球。

  对此,中国人民银行行长周小川当天表示,借

  助上海自贸区条件、亚洲时区和人民币定价的特点,黄金国际板将进一步提高中国黄金市场的容量和集聚性,提高定价功能,完善黄金市场体系,提升市场效率,也有利于促进自贸区和国际金融中心联动发展。

  黄金定价首现中国声音

  作为自贸区金融创新领域的重要项目之一,金交所国际板从去年筹备以来便吸引了全国的目光。

  上海已经有类似离岸美元资金定价基准LIBOR的人民币资金价格标志SHIBOR,而“上海金”价格将确立黄金的人民币基准价,进而成为与“伦敦金”比肩的全球黄金市场价格基准。

  根据金交所公告,黄金国际板黄金交易合约包括iAu100g、iAu99.99和iAu99.5三个品种,分别为标准重量1千克、成色不低于99.99%的金锭;标准重量12.5千克、成色不低于99.5%的金锭;标准重量0.1千克、成色不低于99.99%的金条。

  “此次推出的三个新合约非常符合市场需求,其中标的为12.5千克金锭的新合约没有取完整千克数,实际上是为与国际黄金度量衡相匹配,方便国外投资者计算。此外,0.1千克的合约也足够小,可以满足市场对交易的需求。”光大期货贵金属分析师孙永刚对此认为。

  公开数据显示,中国在2013年已经成为全球最大的黄金消费国和进口国。上海金交所去年黄金出库量达2000吨,连续7年蝉联世界第一。这一数字已占全球黄金产量60%,占全球消费量近50%。

  但即便如此,国际黄金的定价中心却仍然在纽约和伦敦,中国黄金市场一直被视为国外黄金市场的“影子”,亦步亦趋。

  “中国现在已经是全世界第一生产、加工、消费、进口大国,但是我国在世界黄金定价体系中暂时还没有发言权,造成这一现状原因很多,其中一大原因就是我国黄金市场是个相对封闭的市场。” 中国黄金协会副会长张炳南对21世纪经济报道

  在张炳南看来,“金交所的国际板是很有战略意义的举措,把中国的生产、加工、消费、进口大国的优势在市场上放大,增加了中国在世界黄金定价体系中的能量。”

  “黄金市场是一个全球联动的市场,因为黄金在全世界流动的运保费相对其本身的价值是可以忽略不计的,所以它是一个绝无仅有的,在全球范围可以统一价格的商品。所以任何一个国家建立黄金市场,为适应黄金价格的本质特点,都应该是国际化的。”张炳南进一步指出。

  自贸区金融创新样本

  “国际板是金交所主动融入全球市场,顺应经济、金融国际化的选择。首批吸引40家国际会员,包括国际最著名的商业银行、黄金企业、交易机构,未来还会有更多会员加入。国际投资者既包括在自贸区内注册的投资者,也包括境外投资者。”金交所理事长许罗德当天表示。

  “离岸资金交易,既可以是自贸区离岸资金,也可以是境外;既有离岸人民币,也有可兑换的其他货币。”许罗德说。

  “黄金是维护国家经济安全和金融安全的重要屏障,从这个角度来讲,中国的黄金市场建设应该作为国家金融安全体系的一部分,上升到国家战略,所以中国黄金市场国家化是非常必要的。”张炳南坦言。

  事实上,黄金国际板的开设及风险防控措施的设置,也已经成为上海自贸区金融创新的范例。

  “6个月前市场传闻的‘现金交割’、‘美元计价’都已经被推翻。现在的黄金国际板合约是人民币计价,可以推动人民币国际化的进程,而实物交割使得黄金国际板合约真正成为市场需要的交易工具,我认为黄金国际板符合国家战略。”孙永刚分析指出。

  根据金交所公告,国际会员和国际客户可参与交易的合约除了3个国际板新合约外,还有Au99.99、Au99.95、Au100g、Au99.5、Au(T+D)、mAu(T+D)、Au(T+N1)、Au(T+N2)等8个主板合约。

  《上海国际黄金交易中心资金清算管理办法》则显示,在资金清算方面,黄金国际板将实行“净额、封闭、分级”的原则,专项管理其国际会员及其客户资金,严格限定资金仅用于交易所交易。

  其中,“净额”,是指国际会员就其在交易所买卖的成交差额与国际中心进行净额清算。“封闭”是指国际客户与国际会员的资金分账户设立和存管,国际客户资金全部存管在国际中心专用结算账户,全封闭运行。“分级”则是指国际中心负责对国际会员实行清算,国际会员负责对其代理客户实行清算。

  在交易方面,无论是自贸区内的国际投资者,还是自贸区外的境外投资者,都可以通过自由贸易账户,自主参与上海黄金交易所的黄金和白银的合约交易。

  此外,客户还可以根据需要,先在自贸区内交割实物黄金。交割后,既可以通过交易所有资质的会员进口到国内的市场,也可以转口到其他国家。

  而在交易过程中,全部以人民币计价的合约将提高人民币在国际市场的影响力,并吸引离岸资金参与交易。

  “银行参与黄金衍生品交易往往需要到国际市场,而新设立的黄金国际板是家门口的市场,采用的计价货币也是人民币,这会提供很大的便利。国际板在自贸区形成了一个动态的黄金库存,进口黄金的效率也会加快。”建设银行(601939.SH)上海总部一位相关业务人士表示。

  “对于中国的黄金冶炼企业来讲,也可以参与到整个世界市场中,提高黄金冶炼铸造标准,增加中国黄金产业在全世界的影响力。”张炳南告诉21世纪经济报道记者。