建信基金邱宇航:投资积小胜为大胜

2016-12-02 09:31:58 来源:中国证券网 作者:

  全球经济在经过英国脱欧、美国大选后正处在一个拐点,国际市场或出现新的不确定性。在全球经济一体化的背景下,面对海外经济的风云演绎,国内宏观经济尚能保持平稳运行、经济结构持续优化。脚踏实地落实前期制定的宏观经济系列改革方针和政策,在国际政治、经济影响因素逐步趋向明朗化后,国内宏观经济发展有望逐步提升发展质量与空间。从这个层面来看,资本市场在当下乃至2017年具备投资机会。

  资本市场将经历一个再平衡化的过程,制约的因素也将越来越多,前期沉寂多年的周期性行业,因为资本市场要素条件的变化或者结构性的改革,未来将重新获得活力,而资金聚集某些虚化行业的现象也会有所缓解,新的投资机会随之涌现。

  总体来讲,权益市场的机会还是比较明显的,但这也是一个反复而震荡的过程,不会单纯重演2014年下半年至2015年上半年市场单边大幅度上涨乃至2015年下半年股市异动历程。从现在主动权益类产品来看,大部分的资产配置还是延续了从2014年以来的筹码布局。但也能预见,未来随着一些其他行业机会的显现,筹码将会重新收回,然后重新进行分布,这是一个确定的趋势。

  事实上,一些行业从谷底的边际变化上升,到最终获得可观的业绩,需要经历一个漫长且不确定的过程,期间的变化较为频繁而复杂。但真正具有市场竞争力的行业还会脱颖而出,市场的切换也会比较快,留给大家观察和操作的时间也会比较短,必须在一个比较有限的时间窗口上进行布局。

  所以,作为专业的投资者,具有前瞻性地把握机会也就显得尤为重要。在基金投资组合的构建与调整的过程中,一些比较好的机会需及早进行配置,因为等到市场都察觉到某类标的具有趋势性上涨空间时,配置的难度将明显加大,尤其对于规模较大的基金而言。

  而在具体投资框架层面,主要从宏观大类资产进行配置,并从中观进行行业轮动,这样的投资风格往往能在比较复杂多变的环境中,表现出较强的适控能力。投资管理中,我们更注重运用概率和组合配置的思维框架来寻找市场蕴含的机遇,这也能理解为时间友好型的风格,不追求基金的爆发性,而是通过积小胜为大胜,时间越长,累积的收益也就越多。

  展望后市,可以从改革和发展以及一些有力的经济改革着手布局,例如国企改革、“一带一路”等主题下的行业红利。同时,挑选优良资产进行配置,尽量规避过于虚幻的风险、流动性扎堆或者是较为拥挤的交易变化。(CIS)