5G行业10只概念股价值解析
鹏博士:60亿增持彰显信心,积极布局搭建云网平台
类别:公司研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:程成 日期:2017-01-23
鹏博士拟S向深圳鹏博实业集团有限公司、北京通灵通电讯技术有限公司非公开发行不超过302,571,860 股股票,募集资金净额(指募集资金总额扣除发行费用后的净额)不超过60 亿元。本次非公开发行的发行底价为19.83 元/股,不低于鹏博士本次非公开发行董事会决议公告日前二十个交易日鹏博士股票交易均价的90%。扣除发行费用后将用于“基础网络投资”、“Open-NCloud 全球云网平台”、“新媒体平台运营”项目。
评论:
拟增持60 亿,看好公司现金流与未来业绩释放,并利于后续业务拓展
鹏博士本次拟发行股份不超过3.03 亿股,总共拟募集60 亿元,定增被公司第一大股东鹏博实业集团和第二大股东北京通灵通电讯技术包揽。我们认为本次增持是股东对公司长期发展极大的认可,彰显出较强信心,具体理由如下:
公司业绩处于长期增长趋势,净利润水平从2013 年4个亿水平上升到2016 年预计8亿左右水平,有望实现翻倍。同时,在移动价格压力减小后,有望进一步释放业绩。
公司现金流优质,2015 年经营活动收到现金达到百亿水平,因为宽带预收费制,整体现金流充盈,利于公司业务经营与谋划发展。
大唐电信:换帅+集成电路产业整合提速,公司有望老树焕新颜
类别:公司研究 机构:中国中投证券有限责任公司 研究员:周明 日期:2016-10-19
作为国内领先的集成电路及解决方案提供商,大唐电信战略地位突出。管理层面,经过换帅之后公司管理向好的局面将逐步打开;在业务层面,随着手机芯片国产替代的巨大市场空间逐步打开,大唐重点进军低端手机芯片市场,相关政策利好及集成电路产业整合的潜在机遇将加速公司打开局面,迎来业务发展的春天。换帅+集成电路产业整合提速,公司有望老树焕新颜,公司的投资价值也逐步显现。继续给予强烈推荐评级。预计16-18年EPS为0.22、0.42和0.61元,对应16-18年的PE分别为88x、47x和32倍。考虑公司作为A股里集成电路芯片业务的稀缺标的,给予16年130倍PE,目标价28.60元。
烽火通信:560Tb/s刷新光传输记录,公司ICT转型初见成效
类别:公司研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:文浩 日期:2017-02-16
事件
近日,公司在国内首次实现560Tb/s超大容量波分复用及空分复用的光传输系统实验,这是公司继6个月前实现400Tb/s光传输速度后,再次实现光传输技术的新突破。本次实验采用具有公司自主知识产权的单模七芯光纤为传输介质,解决了多芯光纤间串扰难题,传输容量是日常用标准单模光纤传输系统最大容量的五倍,可以实现一根光纤上67.5亿对人同时通话。
超大容量光传输技术再获突破,“光传输设备+光纤光缆”垂直一体覆盖产业链上下游
公司背靠武邮院深耕光通信产业链,掌握光传输接入领域先进技术,产品实现“光传输+光纤光缆”垂直一体化全覆盖。在光纤光缆方面,公司属于国内为数不多拥有“棒-纤-缆”全产业链,预计2017年扩张200吨光棒产能以满足运营商集采需求;公司100/400G及高速光网络设备为全球超过40个运营商提供服务,FONST6000-U60是业界最大容量POTN系统超长距离、超大容量高色散限的传输系统;FTTx产品全球出货量超6000万线,公司持续来为运营商PON接入网市场设备集采核心供应商之一。
携手超微布局云计算服务器市场,首次参与中移动服务器集采中标
2016年12月公司与美国超微共同投资设立合资公司,旨在掌握最新的服务器产品核心技术,加快公司实现“云、网、端”战略转型进程。近期,公司首次参与中移动16-17年PC服务器集中采购便突出重围中标该项目,此次参与竞标的服务器产品来就是自于烽火超微,凸显了公司战略决策的快速回报。烽火超微预计达产后,每年将实现超过50亿元的销售收入。
受益“十三五”信息规划及5G建设大潮,公司全产品线迎来发展契机
近期国务院印发《“十三五”国家信息化规划》,对宽带基建、光纤入户、国际出口宽带等重点关注,明确投资规模、技术演进、信息服务等指标,预计到2020年信息产业收入总规模达26.2万亿元,年均增速8.9%。作为主设备商,公司光网络、宽带接入、光配线、接入终端、光纤光缆、云计算以及数据中心等产品均全线收益,迎来发展契机。近期公司非公开发行股票募集18亿资金获国资委批复并或大股东参与,用于融合型高速网络系统、特种光纤、海洋通信、云计算和大数据等项目,配合运营商ICT转型,切入高增速云计算、大数据和网络安全领域,业绩有望实现新的增长。
综上所述,预计公司16-18年归母净利润分别为9.12亿元,11.7亿元,13.25亿元,对应EPS分别为0.87元,1.04元,1.18元,对应PE分别为30x,25x,22x。我们认为6个月合理估值在26x~30x,对应目标价格在27元~31.2元之间,首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示:光棒扩产及新拓展ICT业务不达预期,全球贸易壁垒加剧
中兴通讯:美国出口制裁现转机,靴子落地成为最佳买点
类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:武超则,于海宁 日期:2017-02-15
事件
公司就美国商务部实施出口限制措施的决定的相关事项及其进展情况发布公告。公司正在就和解事宜进行磋商,相关和解事宜预期会涉及相关美国政府部门对公司的处罚,处罚涉及内容包括但不限于罚款等美国法律项下的相关责任。
简评
“和解”成为公告重点,时间转机值得期待
公司在此次公告前曾七次针对相关事件进行公告,根据11月28日最新次公告,出口限制将延期至本月27日实施。此次公告是特朗普上台后第一次公告。在截止日期的关键时点,“和解”成为重要信号。
此前,市场预期以罚款为主,在罚款数额上存在观望态势。事件的独特性叠加特朗普履新,不确定性降低了投资热情。
此次公告,“和解”二字成为事件全程最乐观关键字,虽然处罚内容预计为“包括但不限于罚款等”手段,但处罚金额出现了想象空间。
我们预计一旦处罚落地,制约投资的因素将出尽。
2012年,因为类似事件,爱立信巴拿马子公司支付175万美元罚款给美国商务部。如果处罚力度较小,此次处罚利好将更进一步。
运营商业务全球份额提升,手机业务或走强
公司2016年H1营收478亿元,其中运营商网络、消费者业务和政企业务收入占比6:3:1。
公司是全球四大通信设备商之一。全球通信设备商中,爱立信CEO离职,新诺基亚同阿尔卡特朗讯整合仍需要时间,而中兴、华为业务仍然快速发展。全球网络建设中,公司在亚洲、欧洲、中东等市场的可见度日益提升,年中已进入80%已投资4G网络的国家,近期收购土耳其Netas公司48%股权,进入全球最大规模4.5G市场,以此为基础强化中东乃至“一路一带”地区的布局。同时随着国内光网络的建设和4G网络的深度建设,上半年运营商网络收入小幅增长0.8%。
以手机为代表的消费者业务换帅,执行董事殷一民先生掌舵,未来或实现国内业务转好。
政企业务稳步推广,步步为营。
公司上半年扣费后归母净利润16.73亿元,同比增长78.38%。未来公司将进一步围绕M-ICT战略,聚焦运营商业务等重点方向。
布局5G、硅光、物联网,有望迈入科技巨头行列
公司多年大力布局研发,在5G、硅光、物联网等技术中都进行了重要布局,在MassiveMIMO等5G关键技术上存在研发优势。公司MassiveMIMO产品获得国际大奖,并在日本东京的网络建设中首批商用,未来5G建设中将发挥重要作用。
公司在南京软件谷建立光电子总部,开展光电子产业项目,运用多种模式与南京市软件谷、光电子产业链各方进行深入合作,共同推动光电子产业链的创新发展。公司布局硅光提升了自身短板,符合目前的政策指导和国内刚性需求,提升了国家在光通信器件上的研发实力。
公司研发能力处于全球领先水平,在近日普华永道的报告中首次进入全球ICT50强企业;2015年研发投资高达122亿,位列全球创新企业70强,是国内稀缺的全球领先高科技企业。
紫光增持公司,体现战略价值
公司H股持续受到紫光集团增持,A股三季报显示为前十大股东,体现了紫光集团对公司价值的认可。紫光集团大力布局芯片,对中兴的增持同其业务存在协同,或实现双赢发展,体现公司长期战略价值。公司在ICT融合大趋势中也将拥有更多优势。
投资建议与评级
我们预计,公司2016~2017年利润分别为38、42亿,对应PE16X、15X,持续推荐,给予“买入”评级!
盛路通信:业绩符合预期,三大业务协同发展
类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:王建伟 日期:2016-11-14
报告摘要:
业绩符合预期, 外延标的协同推动公司发展。2016年前三季度,公司实现营收8.63亿元,同比增长38.11%,归母净利润1.80亿元,同比增长96.85%。公司利润增长的主要原因是南京恒电子公司的并表。2014年并购的合正电子和2015年并购的南京恒电与与公司优势互补,资源共享,发挥各方面的协同效应,经营发展符合预期,稳步推进公司业绩增长。
合正电子超业绩承诺,将计提最高奖励。公司预告2016年净利润的变动区间为1.1-1.4亿元,变动幅度为-9.33-15.39%。合正电子2014-2016年净利润承诺分别为4800万、6000万、7500万。截至三季度,合正电子完成前两年业绩目标,累计超出承诺扣非净利润20.63%,预计2016年能顺利完成业绩承诺,并触发1.44亿最高奖励金额。将全额列入公司2016年费用,减少公司利润。如果剔除该影响,我们预计公司全年净利润将达到2.6亿。2016年公司设立合正维邦,主要产品是车身智能化服务,进军宝马等高端客户。成立合正视觉主要从事汽车夜视、车用摄像机等车安全的产品。
南京恒电业绩超预期,参股产业基金继续开拓民参军业务。南京恒电2015-2017年净利润承诺分别5000万元、6000万元、7200万元。2016年上半年南京恒电实现营收8721万元,净利润3592万元,完成2016年业绩承诺60%,预计全年将超额完成业绩承诺。子公司盛元投资作为有限合伙人以自有资金5000万元投资北京国杰军民融合产业基金,将继续开拓军转民、民参军的军民融合战略性新兴业务。
投资建议及评级:公司坚持通信产业军民两用、汽车电子智能网联的发展战略,由于奖励因素,我们预计公司2016-2018年归属母公司股东净利润分别为1.23亿元、3.68亿元、5.04亿元,EPS 分别为 0.27元、0.82元、1.12元,我们持续看好公司未来发展,上调为“买入”评级。
风险提示:外延式并购进展低于预期;汽车电子前装市场发展不达预期
东信和平:发力eSIM与MPSP项目,转型物联网平台运营商
类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:王建伟 日期:2016-09-09
安全应用-乘NB-IoT东风,切入物联网安全领域。2016年6月16日,NB-IoT核心标准协议在韩国釜山3GPPRAN全会第72次会议上正式获批并冻结,物联网产业化应用进入快车道,预计将有海量的智能设备终端接入物联网。物联网终端具备数据采集、传输、计算等多项功能,且被大量使用在电力、水务、环保等多个国家基础设施领域,信息安全问题不容忽视。公司发挥自身优势,研发eSIM集成化模块,为物联网终端打造身份标签。eSIM具备小型、节能、稳定的特点,是适合于物联网终端的身份识别的优化方案。公司以SIM卡领域的技术与供应链优势为基础,与上游芯片厂下游运营商携手打造物联网数据安全传输方案,未来有望在多个领域普及应用。
构建MPSP医保监控平台,从产品方案商向平台运营商转型。随着医疗保险定点机构覆盖范围与基金规模的扩大,监管机构对稳定高效的信息化监控手段需求越来越迫切。公司自主开发了MPSP平台,可以实现对社会保障PSAM卡定位管理,同时通过可信数据采集、回传和分析处理等协助提升监管部门的管理效率,整体上降低了医疗定点机构的运营成本。公司作为智能卡领域的龙头企业,在社保PSAM卡领域有丰富的经验与平台资源。公司MPSP项目已开发多年,目前在珠海、广州等地都已成功试点三年,获得当地监管部门与定点医疗机构一致好评,未来具备批量普及优势。此项目是公司从产品解决方案商向平台运营商转型升级的关键一步,一方面为公司提供稳定的现金流,另一方面可充分利用医疗保险体系资源,未来在大数据处理、流量运营等多方面具备广阔的发展空间。
首次覆盖,给予“买入”评级。我们看好公司以智能卡龙头优势为基础,切入物联网及医疗保险监控领域,从产品方案商向平台运营商转型的战略规划。预估2016-2018年EPS分别为0.21/0.30/038元,给予买入评级。
风险提示:eSIM或MPSP项目进展不及预期。
国民技术:USBKEY业务面临较大竞争压力,关注新业务的发展
类别:公司研究 机构:长城国瑞证券有限公司 研究员:潘永乐 日期:2016-11-09
主要观点:
2016年前三季度,公司实现营业收入41468.66万元,同比增长18.90%,但归属母公司股东的净利润为4701.91万元,同比下降27.59%。主要原因是公司的销售费用和管理费用占比仍然较高,主营业务利润基数较小的情况下,利息收入、投资收益以及营业外收入的下降对归属母公司股东的净利润产生了较大的影响。
USBKEY安全芯片市场已经由行业爆发期转入稳定发展期,市场成熟度高、品牌集中度较高且竞争激烈。公司积极面对行业变化,发力移动终端USBKEY相关产品,有望分享移动终端安全需求新增市场的发展。
目前国内金融IC卡芯片市场被国外巨头高度垄断,给我国金融安全造成潜在威胁。因此,芯片国产化被逐步提上重要日程,2017年国产芯片或步入关键的转折点。公司在保持社保卡和居民健康卡等细分市场的领先地位的同时,也继续积极把握金融IC卡芯片国产化的发展契机。
虽然RCC技术目前不是主流支付方案,但公司认为RCC 自主技术创新及其应用模式的创新发展,从长期看符合国家信息安全战略的发展要求和公司战略。公司将继着力加强相关产的研发和应用。
投资建议:
在公司现有USBKEY安全芯片、智能卡芯片、可信计算以及RCC移动等业务规模稳健增长的前提假设下,不考虑公司其他新产品研发以及新增政府补贴等因素,我们预计公司2015与2016年的EPS预测分别为0.142、0.163元,对应P/E分别为140.42倍、122.33倍。以集成电路行业最新143.19倍的P/E中位数来看,公司目前的估值已较为均衡。我们暂维持其“中性”的投资评级,后续将持续关注RCC技术的市场推广情况。
威创股份:定增终过会,打造儿童成长新生态
类别:公司研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:刘章明 日期:2017-02-04
公司非公开发行股票事项正式获证监会审核通过。
1月23日,公司公告,公司拟向不超过10名特定投资者以13.32元/股发行6891.89万股募资9.18亿元投向儿童艺体培训中心建设项目获证监会审核通过。本次发行后,威创投资持有公司36.15%股份,仍为公司控股股东。本次非公开发行将有助于公司抓住幼教行业发展机遇,有助于公司“城市幼教生态圈”战略的实施。
儿童艺体中心掘金园外素质教育需求,儿童艺体中心项目拟投入12.01亿,其中投入本次募集资金9.18亿,具体来看,项目场地以自购及租赁的方式获得。项目内容:针对部分影响力大、关注度高的核心课程,公司将通过自主开发和购买的方式获得;针对普通的大众化课程,公司可引入第三方机构提供服务。在项目运营方面,儿童艺体中心将涵盖儿童素质培养的各方面内容,让家长和儿童实现素质课程的一站式采购。项目建设周期为2年,项目投资回收期为6.98年(含建设期2年),税后财务内部收益率15.64%。
儿童艺体中心项目一方面依托可公司现有儿童艺体培训业务的经验,充分发挥业务协调,公司旗下金色摇篮在14年已进入该领域,开设了七彩宝屋早教机构,在机构管理、师资培养、内容开发等方面积累了丰富经验;公司在儿童素质教育课程内容以及学习体系等均有较深的教研积累(如红缨教育自主研发的《玩美时光》等课程)。未来,公司体系中以金色摇篮七彩宝屋为代表的培训业务将会更多在公司租赁或建设的艺体培训中心里提供服务。另一方面,进一步挖掘幼儿课外培训需求,延伸幼教产业链,儿童艺体培训中心系在公司层面构建具有统一品牌的威创幼儿教育体系,在幼儿园服务领域已经积累的品牌影响力和幼儿群体的基础上,进一步深入挖掘幼教市场普遍存在的课外培训需求,提供音乐、美术、舞蹈、国学、英语、体育等儿童综合素质培训服务。依托公司现有幼儿园管理服务形成的客户基础和产业资源,大力发展儿童艺体培训,延伸幼教产业链,打造幼教城市生态圈。
扎实做产业,中国幼教龙头未来成长可期。具体来看①做深幼儿园服务产业链,构筑业务护城河!一方面公司幼儿园加盟业务稳步推进,目前红缨+金色摇篮+艾乐旗下约4000+幼儿园,同时全方位提升幼儿园管理服务运营能力,深化加盟输出运营;另一方面公司联手可儿布局高端园,打造国内顶尖旗舰园品牌及幼儿园样板,同时整合其幼儿艺体资源,与加盟体系形成有效协同。此外,贝聊业务积极推进(已实现盈利)构建线上线下融合的幼教生态;②定增募资打造儿童艺体中心,掘金园外素质教育需求。幼儿园教育以外的课外兴趣培训存在广泛市场需求,本次公司募资建设儿童艺体培训中心系在公司层面构建具有统一品牌的威创幼儿教育体系,未来或通过收购或参股的形式加快布局,进一步深入挖掘幼教市场普遍存在的课外培训需求,提供音乐、美术、舞蹈、国学、英语、体育等儿童综合素质培训服务,延伸公司服务产业链,扩大收入来源。
买入评级。公司旨在打造喜达屋式多品牌幼教管控集团,做深幼儿园服务产业链,构筑业务护城河,同时完善幼教行业生态布局。预计公司16-18年EPS分别为0.21/0.38/0.63元;对应PE分别为66x/36x/22x,给予买入评级!
顺网科技:“新传媒,新平台”系列之一,稀缺线上线下场景化娱乐平台
类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:周建华 日期:2017-02-20
投资要点:
申万宏源传媒团队详细拆解重点跟踪的96家传媒&教育&互联网公司2016业绩前瞻发现,剔除并表因素,内生增速30%以上的公司,有且只有一个特征:公司商业模式上具备平台级公司特征,具体表现在3点:1)在市占率、毛利率、ROE、现金流、净利润复合增长率等指标上,大幅领先行业;2)公司成熟变现业务、产业链拓展业务和未来三年战略新兴业务方面,呈现出3级火箭式战略层次;3)公司领导团队在过去10年多次在产业迷雾、质疑与徘徊中,以卓越远见率先找到行业新方向、新技术、新模式,并不断落地新兴业务战略,兑现业绩。剔除并表因素,预计顺网科技2016内生净利润增速61%,2016-2018净利润三年复合增速47%,网游小镇、VR探索等新兴业务未来兑现,是低估值、高内生成长的“新传媒、新平台”的代表性公司。
顺网科技2016Q1-Q3ROE20.1%,2017年预计净利润增长30.9%,对应PE仅27X。2016年净利润内生增速61%,高于游戏行业30%水平。前三季度公司净资产收益率达20.1%,显著高于行业平均值14.2%。公司会计制度保守,2016年三季报货币资金10.7亿,且2011年二季度起已经连续22个季度单季经营性现金流为正,无利息支出,良好的财务状况有利于公司未来投资布局泛娱乐产业链,拓展平台优势。
网吧渠道优势稳,2016广告收入预计超预期增长25%以上;公司移动战略兑现,浮云游戏移动端收入贡献超过PC端。公司旗下网吧网维及计费软件市占率七成,覆盖7000万网吧用户。在页游、端游市场增长率只有5%-10%的情况下,公司2016年游戏业务预计实现页游70%、休闲游戏100%的增速,估计浮云移动端收入占比超过60%。2017储备与慈文传媒合作的大IP游戏《特工王妃》,有望成为大流水游戏。
线下布局网游小镇,打造与线上结合的永不落幕的Chinajoy。线下收购汉威信恒布局游戏会展,旗下Chinajoy已发展为国际级游戏盛会,年收入超1.5亿元。公司在浙江余杭投资运营网游小镇项目,孵化游戏研发、培训、版权、衍生品、展会、嘉年华等上下游业务。线上电竞平台2016年注册用户量预计突破3000万,VR方面与HTC等全球领先软硬件厂家合作推进线下渠道。网游小镇、电竞和VR业务,2016-2017属于探索阶段,我们判断3-5年会给公司带来商业模式突破。
首次覆盖给予“买入”评级。公司是传媒行业中稀缺的占有渠道壁垒和产业链延伸能力的平台型公司,主营业务17-18年维持30%以上增速,产业链延伸逐步落地。预测公司2016-2018年归母净利润5.21亿、6.82亿、9.10亿元,不考虑增发EPS为0.76/0.99/1.33元,同比增长82.4%/30.9%/33.4%,对应PE分别为36/27/20X。PE、DCF两种方法估值取平均值,给予公司272亿目标市值,公司目前总市值186亿,有46%增长空间。首次覆盖给予买入评级。
信威集团公司点评:大国崛起的侧面(二),人中龙凤
类别:公司研究 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:徐力 日期:2016-09-06
事件:近日,信威集团公告,收购以色列卫星通信公司Space-CommunicationLtd(SCC公司)100%股份,将其私有化。
我们维持两年以来原来的观点,买信威集团就是买中国实现大国崛起的信念。随后的减持公告,小非的成本各不相同,现金需求时间也不同,唯一的预期差在于没有想到熊市来的如此猛烈,小非的减持时间拉长了很多,预计要到三四季度。
卫星项目,由被监控的睁眼瞎变为耳聪目明:发射卫星不仅是技术的问题,更重要的是核心资源问题。现在世界电联的卫星频轨资源十分拥挤,一般的情况是全球各个国家相互协调,统一向ITU申请轨道位置和频段,至于能否搞定,什么时候搞定,就要看运气了,运气好,最快5年,运气不好,那就天知道了。
这次收购,花了2.85亿美元,关键不在于几颗旧卫星,而在于轨道和频率资源以及运营经验,假如收购顺利完成的话,加上公司将要在2019年发射的尼星一号,公司共有5个同步轨道资源和相应的频率资源,弥补我国通信卫星覆盖严重不足问题。换句话说,中国海外的大使馆、领事馆、其他驻外机构、飞机、轮船、甚至海外驻军,都能够通过我国自有的卫星通信系统进行全球沟通。
尼加拉瓜运河,掌握全球8%的物流定价权:定价权,最重要的是物流的定价权,美元说是信用货币,以前是附着在黄金上,现在是附着在石油上,没有了这些具体的东西,信用货币其实很难起作用。商品走海运是单价最低的方式,掌握了海运,从某种意义上就是掌握了定价权。按照尼加拉瓜运河的设计,它的运输量占到全球运量的8%。无论是否能够成功,只要这件事情在做,巴拿马运河就不敢提价,就必须拓宽水道。据我们了解,运河项目正在顺利进行。
乌克兰发动机,秀肌肉的核心:王靖总的“天骄航空”是所有买信威集团的投资者的最大梦想。将领先我国现有技术水平10-15年的飞机发动机技术引进、消化、研发,也是大多数期望中国崛起人的梦想。但是,还是需要一定的时间,不用说别的,现在没有收入、没有利润、没有产品、没有样机、没有公告的订单,即使要注入上市公司,如何估值,如何过监管?还是等待重庆厂房完成,预计2016年底出第一批样机。
大国崛起的侧面正在逐步构建,王总真是人中龙凤:上面的每一个项目,都是难度极大,超出绝大多数人的想象。“烧不死的鸟是凤凰,烧的死的鸟就是烧鸡”。大国崛起,各个侧面都是要构建,至于资本市场,无需担心,跑得快,来的也快。最重要的是,说出来的豪言壮语,逐步兑现,我们欣喜的发现,兑现正在过程中。
盈利预测与投资建议:预计公司2016-2018年的EPS为1.18元、1.39元、1.51元,对应PE15/13/11X,给予“买入”评级。
风险提示:股东减持对市场信心影响;系统性风险。