上证报记者获悉,新一轮上海国资改革方案将于12月初公布。新方案将围绕着分类监管、激励机制、开放性市场化重组等重点推进改革,以提高国企活力和国有经济整体竞争力。上海国资改革方案即将公布对A股究竟会有怎样的巨大影响?哪些行业个股或将最先受益?
中国证券网 股金在线分析师热议:新一轮上海国资改革方案将于12月初公布,此消息对A股究竟会有怎样的巨大影响?哪些行业个股或将最先受益?
李超:在整体上市预期方面,东方国际集团此前曾承诺将集团下属外贸公司等资产注入东方创业,该项承诺今年11月末就将到期;开创国际的大股东上海水产集团此前明确表示“十二五”期间要实现整体上市。此外,随着金丰投资“联姻”绿地集团,中华企业作为上海地产集团上市平台地位也将进一步强化。最后,上海文化国资整合将于2014年迎来大年,尤其是广电系旗下的东方明珠、百视通获得优质资产的预期日趋强烈。
项超政:在各地国资整合大潮中,无论是从整合案例数量,还是就整合手段来看,上海国资无疑走在前列。依托于资本市场和市场化的并购重组,上海的国资整合不仅包括了未完成整体上市的公司加速证券化进程,亦包括了大产业集团进一步的“做大做强”。因此,未来将会呈现更多样化的整合方式和手段。而上海国资改革也将推动全国其他地方陆续跟进,对于资本市场上市公司做大做强有明显的正面刺激因素,而对于市场的影响,良好和强大的上市公司基本面有利于资本市场向上拓展空间,个股上,具有国资背景的上海本地股值得关注。
张鲁东:最近阶段上海本地股走势明显强于大盘,“新一轮上海国资改革”这是今年自“上海自贸区”炒作之后,再度受到市场关注的重要原因。预计在“改革方案”尚未公布前,该板块会受到资金持续关注。龙头品种有:上海贝岭、上海九百、上海梅林、友谊股份等品种。
杨岭:新一轮上海国资改革方案即将公布,主要围绕分类监管、激励机制、开放性市场化重组等重点推进改革,以提高国企活力和国有经济整体竞争力。国资国企改革是改革的一个重点方向,旨在减少行政干预提高企业运行的效率,而上海国资改革现行市场早有预期,此前A股市场上上海本地的品种就反复活跃过,对于这个板块中率先启动的品种可以重点进行跟踪,比如说上海贝岭、上海九百等。
陈浩:此次改革的核心思想是减少行政干预,将权力归还给企业,引入民间资本,加快传统行业调整和重组。推行股权激励,激活企业。改革方向总结为三部分:一是监管思路转变,对企业按照竞争类、功能类、保障类等分类监管,对国资委要求趋向淡马锡模式。二是优化国资 结构与产业布局,并加强国际化导向。三是市场化运行,资产证券化和创新容错机制推出。上海国资是仅次于央企的第二大国资系统,其改革方案将具有全国标杆意义,预计上海本地国资相关个股迎来表现机会。
导读:
上海国资新改革:将竞争类企业完全推向市场
上海国资改革新出发:开放性市场化重组
上海文化国资整合大有可为
上海国资改革将催热三类上市公司
(中国证券网 股金在线)
上海国资新改革:将竞争类企业完全推向市场
随着三中全会对新一轮国资改革的定调,各地正按此“顶层设计”修改辖区内的国企改革方案,“修改之后,新一轮上海国资改革方案将于12月初公布。”接近上海市国资委的人士如此透露。上证报记者获悉,沪版国资改革新方案将围绕分类监管、激励机制、开放性市场化重组等重点推进改革,以提高国企活力和国有经济整体竞争力。
如果说前一轮上海国资改革主要体现为大集团的“主业定位”和“整体上市”,那么新一轮的改革,则是在分类监管基础上,将竞争类企业完全推向市场,以市场为导向,以企业经济效益最大化为主要目标,让这些企业成为国际国内同行业中最具活力和影响力的企业,真正成为促进上海市“创新驱动、转型发展”的主力军。
分类监管为市场化改革铺路
未来上海国资改革将明确功能定位并实施分类管理。竞争类企业,以市场为导向,以企业经济效益最大化为主要目标;功能类企业,以完成战略任务或重大专项为主要目标;公共服务类企业,以确保城市正常运行和稳定、最大限度实现社会效益为主要目标。
人们对国企诟病不断,实乃因没有好好分类,将国企一刀切。新一轮上海国资国企改革将在这方面迈出重大步伐。据熟悉方案人士透露,未来上海国资改革将按照竞争类、功能类及公共服务类企业分类监管。这其实是秉承了十八届三中全会关于国资改革的顶层设计的精神。
11月15日,《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》发布,《决定》明确提出了“准确界定不同国有企业功能”,这为国企分类监管作出了最高的“定调”。一位国资专家告诉记者,“分类监管的意义十分重大。以前关于国企的定位一直有争论。到底是赚钱为主,还是社会保障功能为主,挣钱不挣钱都会有人不满意。但是,随着分类监管的明确,未来国资改革就可以名正言顺谈市场化,否则,改革将永远是一团乱麻。”
作为改革的核心和重要基础,上海的国资国企改革将直面分类监管这个重要命题。据了解,未来上海国资改革将明确功能定位并实施分类管理。竞争类企业,以市场为导向,以企业经济效益最大化为主要目标,兼顾社会效益,努力成为国际国内同行业中最具活力和影响力的企业;功能类企业,以完成战略任务或重大专项为主要目标,兼顾经济效益;公共服务类企业,以确保城市正常运行和稳定、最大限度实现社会效益为主要目标,引入社会评价。功能类和公共服务类企业,应按照市场规则,提高资源配置效率和公共服务能力。而有分析人士指出,竞争类企业中的开放性市场化重组、建立现代企业制度、引入激励机制方面的动力和需求更足。
只有分类,改革才有基础。“在分类监管的基础上,竞争类的企业分为两种情况,一种是对符合国家战略目标的领域或者关键领域,追求的是做大做强,继续发展,另一种是,不符合的则实行退出,从而优化布局结构。至于后两者的分类,定位主要在于完成政府的特定任务以及民生服务需求。”上述专家表示。
开放性市场化重组将大放异彩
上海国资将建立国资流动平台,借此充分发挥市场配置资源功能,推动国有控股上市公司、非上市公司开放性市场化重组整合,“以推进开放性市场化重组为途径,推行公有制多种实现形式”将是新一轮上海国资改革的主要思想之一。
新一轮上海国资改革方案还将细化《决定》明确提出的从“管企业”向“管资本”转型这一思路。《决定》指出,改革国有资本授权经营体制,组建若干国有资本运营公司,支持有条件的国有企业改组为国有资本投资公司。
“这方面的实践,上海国资无疑走在前列,在很多地方国企对于资本管理并无多少心得的时候,上海国资早在上世纪90年代就组建了国有资产经营公司,多年来积累了丰富的经验。”上述专家表示。
据了解,上海国资将建立国资流动平台,借此充分发挥市场配置资源功能,推动国有控股上市公司、非上市公司开放性市场化重组整合,从而帮助国资完成产业结构调整,帮助不同功能定位国企完成各自的发展目标,包括培育发展新兴产业、保障服务民生等等。
随着统一平台的搭建,将赋予未来开发性市场化重组发挥更大效用,“以推进开放性市场化重组为途径,推行公有制多种实现形式”将是新一轮上海国资改革的主要思想之一。
事实上,从2008年的《关于进一步推进上海国资国企改革发展若干意见》以来,上海国资国企的开放性市场化重组已多有体现。比如推动国有企业跨地区、跨所有制重组,吸引中央企业、全国地方企业及外资企业、民营企业参与上海国资调整和国有企业重组,大力推动企业整体上市或核心业务资产上市。
“开放性市场化重组拥有着丰富的形式。”一位分析人士向记者表示。而从以往案例显示,无论是上航东航的合并,还是百联、上药的异地“扩张”,抑或是上海电气集团、锦江集团曾经实施的海外并购,其实是多种渠道、多种方式的重组联合方式。在产业链上,既有协同整合上下游企业,也可以实行产品链横向联合;既可以基于国际竞争力实施重组,也包括降低成本、拓展市场为目的实施并购;既有与央企的合作,也有同地方行业龙头企业联合,包括民营企业积极参与等等。
可以预见,随着更大范围、更多形式的开放性市场化重组推进,不符合上海城市功能定位和发展要求的产业和行业将会被淘汰,从而投向战略性新兴产业、先进制造业企业以及现代服务业。
股权激励等措施将陆续推广
上海市国资委将对符合一定条件的国有控股上市公司予以“放开”,允许某些情况下,国有控股上市公司实施股权激励或激励基金计划;而高新技术和创新型企业,可实施科技成果入股、专利奖励等激励方案。
国企活力不如民企、估值不如民企的一大根源是缺乏股权激励。在这方面,上海国资改革也将实现突破。这同样也是承袭了《决定》的精神。《决定》提到,积极发展混合所有制经济,允许混合所有制经济实行企业员工持股。
上述表述无疑为一直停滞不前的国有企业员工持股问题扫除了障碍。一位分析人士向记者表示,市场化的激励机制,历来是国资改革的难点。以往的国有企业管理层MBO 一度被贴上“国有资产流失”的标签。2008年9月,国务院国资委正式印发《关于规范国有企业职工持股、投资的意见》。尽管其中“鼓励国有中小企业职工在自愿基础上持股参与企业改制”,但其中表示,“严格控制职工持有国有大型企业股权”。
尽管现实中已有操作案例,但上海国资系统股权激励改革的实际进展和外界预期并不十分匹配。而这一次的国资国企改革中,激励机制无疑是一大关注点。
此前,上海市国资委在例会上的一贯表述是,将对整体上市公司优先实行股权激励,对产业类企业实施以绩效为导向的考核制度。据了解,新方案将会在股权激励问题做出更具体的阐述。国资委将对符合一定条件的国有控股上市公司予以“放开”,允许某些情况下,国有控股上市公司实施股权激励或激励基金计划;而高新技术和创新型企业,可实施科技成果入股、专利奖励等激励方案。同时,作为配套,国资委鼓励张江国家自主创新示范区内符合条件的企业参与股权和分红激励试点,示范区外的国有创新型企业、高新技术企业参照实施。(.上.证.赵.一.蕙.)
上海国资改革新出发:开放性市场化重组
上证报记者获悉,新一轮上海国资改革方案将于12月初公布。新方案将围绕着分类监管、激励机制、开放性市场化重组等重点推进改革,以提高国企活力和国有经济整体竞争力。
未来上海国资改革将按照竞争类、功能类及公共服务类企业分类监管。竞争类企业,以市场为导向,以企业经济效益最大化为主要目标,兼顾社会效益,努力成为国际国内同行业中最具活力和影响力的企业;功能类企业,以完成战略任务或重大专项为主要目标,兼顾经济效益;公共服务类企业,以确保城市正常运行和稳定、最大限度实现社会效益为主要目标,引入社会评价。
竞争类的企业分为两种情况,一种是对符合国家战略目标的领域或者关键领域,追求的是做大做强,继续发展。另一种是,不符合的则进行退出,从而优化布局结构。功能类和公共服务类企业,将按照市场规则,提高资源配置效率和公共服务能力。
新一轮上海国资改革方案将细化从“管企业”向“管资本”转型的思路。
据了解,上海国资将建立国资流动平台,藉此充分发挥市场配置资源功能,推动国有控股上市公司、非上市公司开放性市场化重组整合,从而帮助国资完成产业结构调整,帮助不同功能定位国企完成各自的发展目标,包括培育发展新兴产业、保障服务民生等等。
在这一次的上海国资国企改革中,激励机制也是一大新亮点。
据了解,新方案将会在股权激励问题上做出更具体的阐述。国资委将对符合一定条件的国有控股上市公司予以“放开”,允许某些情况下,国有控股上市公司实施股权激励或激励基金计划;而高新技术和创新型企业,可实施科技成果入股、专利奖励等激励方案。(上.证.赵.一.蕙.)
上海文化国资整合大有可为
一位接近上海文化国企的股权投资人士告诉上证报记者,2014年有望成为上海文化国资整合并购“大年”。随着上海报业集团正式挂牌和广电系整合呼声渐隆,市场和业界期待的已经不是“要不要整合”、“能不能整合”,而是“什么时候整合”、“如何整合”。作为上海国资委手中仅有的三家文化类上市公司,新华传媒、东方明珠、百视通的下一步动作颇值得关注。
上个月,上海解放日报报业集团和文汇新民联合报业集团整合重组,上海报业集团正式成立。原解放日报报业集团旗下的9报3刊1网络1剧院和原文汇新民报业集团旗下的17家报刊及出版社、文新网等业务尽数划归上海报业集团,据初步估算,刚刚成立的上海报业集团资产达到208.71亿元,净资产76.26亿元,总规模已居全国报业集团前列。作为集团旗下唯一一家上市公司,新华传媒无疑是上海报系最重要的资本市场平台。上述人士表示,上海报系整合,“动力在高层,看点在基层创新”。“上海报业集团挂牌是彻落实习总书记8.19讲话的大动作,市领导亲自推动,政治意义大于经济意义。但合并后三个报社(解放、文汇、新民)自主权反倒增加了,有希望搞出新机制、新媒体、新动作。”据了解,报业集团下各分支机构均已把新媒体业务创新作为战略方向,已经尝试推出一些产品。集团内部的业务合并也在研究进行中。
“与报业系相比,广电系优质资产更多,证券化动力更足,空间也更可观。”上述人士表示。上周,东方明珠在上海联交所挂牌转让两项资产,被业界解读为旨在为后续并购整合铺路。东方明珠为大文广(SMEG)旗下上市公司,主营业务为旅游文化和移动电视媒体,最近涉足游戏产业;而百视通为小文广(SMG)旗下上市公司,主营业务为IPTV、网络视频等业务,9月刚与微软在自贸区成立公司开发XBOX业务。相较于大文广,小文广旗下优质资产众多,炫动卡通、尚世影业、东方CJ、东方娱乐、东方体育等业务均可圈可点,炫动卡通、尚视影业已经为上市进行了精心筹备。“第一,小文广一直就有证券化的目标,旗下的优质资产一直在找机会上市,国资整合的大背景下是选择IPO还是借壳,借壳是否会像新华传媒、百视通一样选择本地国资股,值得关注;第二,大小文广合并的话题已经提了很久,很有可能在国资整合的背景下落实,合并之后已经上市的公司如何定位?”上述人士表示,“很有可能明年这些问题都迎来答案。”(上.证.郑.培.源)
上海国资改革将催热三类上市公司
整体上市型
“加快企业股份制改革,实现整体上市或核心业务资产上市”未来仍旧是上海国资改革发展的一大重点
代表公司:
东方国际集团旗下东方创业、上海水产集团旗下开创国际、上海地产集团旗下中华企业
壳资源型
由于国企大集团旗下往往拥有不止一个上市平台,“清理”不必要的壳资源也成为上海国资今年以来对旗下平台资源配置调整的重要措施
代表企业:
“仪电系”、上海电气集团非核心业务上市公司
战略引投型
上海国资上市公司中,有意实施产业转型且控股股东持股集中度高的企业未来或存在“战略引援”预期。
代表企业:
城投控股
上海国资新一轮改革方案“呼之欲出”,作为沪上国有资产集聚、运营的主要载体,上海国有控股上市公司未来的整合运作方向也再度成为外界热议焦点。根据党的十八届三中全会精神,并结合上海国资近年来、尤其是今年以来的一系列改革动向,下述三大类公司颇值得投资者关注。
整体上市型
近年来,随着上海国资资产证券化进程的不断加快,上海城建、上海建工、上海交运等大集团整体上市工作成效显著,上市公司资本实力亦得到壮大。而在业内人士看来,“加快企业股份制改革,实现整体上市或核心业务资产上市”未来仍旧是上海国资改革发展的一大重点,且一些大产业集团此前已流露出明确的整体上市预期。
东方国际集团2011年5月曾通过定向增发将旗下与物流有关的资产和业务全部注入东方创业。而根据东方国际集团当时承诺,其将在该次重组完成后30个月内完成相关业务梳理及不良资产剥离,随后再按照商业惯例及市场公允价格通过并购重组等方式,依据集团整体上市战略步骤,将外贸公司等资产注入上市公司。
如此一算,该项承诺在2013年11月末就将到期,且尚未出现变数。东方创业10月29日通过“e互动”平台表示,东方国际集团目前正按计划推进此项工作。
此外,上海水产集团2008年则通过其控制的上海远洋渔业借壳开创国际,同时向公司注入了部分远洋捕捞资产。而根据上海水产集团此前发布的“十二五”发展规划,“整体上市”已成为该集团今后发展战略目标之一。
再看上海地产集团,市场此前对集团旗下两大上市平台中华企业、金丰投资的资产整合一直抱有预期。如今随着金丰投资被绿地集团借壳,中华企业的地产平台地位未来也将进一步得到强化。
壳资源型
除大力推进整体上市、实现核心资产证券化的构想外,上海国资今年以来对旗下平台资源配置调整的另一措施,即是“清理”不必要的壳资源。
今年7月中旬,“仪电系”旗下的飞乐股份发布资产重组方案,民营安防企业中安消由此借壳上市;而就在该方案披露前,上海地产集团控股的金丰投资亦于今年7月停牌,目前重组事宜仍在运作之中,不过金丰投资已明确透露潜在重组对象为绿地集团。
不难发现,上述两个国资卖壳案例都具有一定的共性,即相关国企大集团旗下都拥有不止一个上市平台,例如“仪电系”旗下便拥有仪电电子、飞乐音响、飞乐股份、华鑫股份等多家上市公司;其次,壳资源标的占集团资产比重都不大,使得“弃壳整合”较为便捷实施。
遵循这一思路,上海国资旗下大企业集团未来或也存在平台配置调整的可能。与仪电系类似,上海电气集团核心业务共包含电力设备业务、机电一体化设备业务、轨道交通设备业务等多个板块,旗下上市公司则包括上海电气、海立股份、上海机电、自仪股份、S中纺机等数家,未来或存在一定的资本运作空间。
战略引投型
《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》明确提出,国有资本、集体资本、非公有资本等交叉持股、相互融合的混合所有制经济,是基本经济制度的重要实现形式,有利于国有资本放大功能、保值增值、提高竞争力,有利于各种所有制资本取长补短、相互促进、共同发展。这一顶层设计理念,无疑为未来区域性国资国企改革指明了方向。
事实上,在引进战略投资者优化国资产业布局方面,上海国资上市公司前期已进行了有益尝试。今年4月,城投控股大股东上海市城市建设投资开发总公司与弘毅投资签订了股份转让协议,前者拟将其持有的城投控股约2.99亿股(占总股本的10%)以6元/股的价格转让给了弘毅投资。
明细来看,城投控股虽主营房地产业务,但公司近年来一直致力于产业转型,如开展环保处理业务等。在此背景下,借道股权转让引入更具国际视野、实力雄厚的大型资本,将为上市公司日后市场化、国际化运作奠定基础,同时亦可进一步完善公司治理机制。
由此来看,上海国资上市公司中,有意实施产业转型且控股股东持股集中度高的企业未来或存在“战略引援”预期。(上.证.徐.锐.)