[中国证券网编者按]周一沪市出现罕见的暴涨行情,2200点关口被轻松突破,银行股成为重要力量。那么在量能急剧放大后,今日大盘又将如何演绎呢?
本文导读:
【小川罕见表态藏重要信号 A股红周二无悬念?】
【周小川表示优先股作用独特 力挺A股】
【A股影响】
【机构观点】
【大势研判】
周小川:多层次资本市场建设靠金融创新
9日,央行公布周小川行长署名文章《资本市场的多层次特性》,从五个方面阐述了建立多层次资本市场的迫切性和必要性。周小川认为,多层次资本市场的产生要依靠金融创新。其中,资产证券化就是金融创新的重要一环。
周小川在文中表示:“证券化中经常用到特殊目的机构,即人们常说的SPV (Special Purpose V ehicles)。在很多非金融专业人士看来,SPV似乎不是个好东西,因为很多金融乱象好像都涉及SPV,一些广为人知的金融市场上违规行为、诈骗性产品似乎背后都有SPV的影子。”
即便如此,周小川认为,“对SPV恐怕还是要一分为二地看,既要认识到SPV对于满足市场投融资需求、规避和管理风险、提高资金配置效率的好处,也要清醒地认识到SPV可能带来的问题。应该说,很多融资业务创新都是通过SPV实现的,SPV加上资产证券化在各国都有大量成功的实践。因此,SPV有其积极的意义,特别是在创建多层级金融市场、金融产品和交易机制方面,可以发挥重要作用”。
目前,城镇化加速发展已成为带动投资的新契机。“城镇化发展后,基础设施、公共设施的不断完善会在未来得到稳定的回报,会使城市地价和租金提高,商业活动越来越繁荣,相应的其他税收也会提高,如果可以把未来可预期的收入挪到现在来用,可据此设计一个SPV。对于这个SPV,在我国现有条件下,通常通过向银行贷款的方式获得融资,也有发债获得融资的,以此来支持当前城镇化建设的资金投入。在地方融资平台这个SPV里面,放的主要是城镇土地及其所代表的未来收益,并以此获得银行贷款。”周小川进一步分析称。
不过,周小川也坦言,“我们现在的地方融资平台更多地寄希望于这块土地未来的价值,借此偿还当前的贷款,这固然是一种SPV,但导致了很多问题。”(经济参考报)
周小川:优先股能发挥独特作用
中国人民银行行长周小川日前发表署名文章《资本市场的多层次特性》,文中特别提到近日市场中较为火爆的优先股问题,称“优先股是有其用途的”。
我国股权市场缺少优先股工具,据周小川回忆,当初之所以没有优先股的设计,是因为在改革开放早期制定《公司法》时,认为股份制是一个新事物,股权结构、股东权益这些概念还没有完全弄清楚,再搞一个优先股,会不会更加忙中添乱?所以当时就没有正式提优先股。后来由于法律上没有优先股这一提法,一直难以突破,也使资本工具缺少了一个层次。
文章认为,优先股是有其用处的。在美国处理AIG危机时,国家需要对AIG开展救助。一些欧洲国家采用国有化、国家注资的办法,但美国人比较反感国有化,认为国有化会影响私营企业的积极性,会影响市场效率,因此就需要一种安排,既体现国家投入资金的成本,又要保持公司的私人治理,防止国家资本干预企业经营。这种情况下,优先股是个有用的工具,在救助AIG时美国政府就采用了这一工具,实现了上述目标,体现了优先股作为一种重要的资本市场工具层次所能发挥的独特作用。
周小川指出,在我国资本市场,一说上市公司,人们就理解为IPO并在交易所挂牌交易的股份制企业。后来发现“上市公司”这个词其实不太准确,想要纠正也很难,人们都形成习惯了。实际上,公众公司有很多类型:有只挂牌不做公开发行的,也有公开发行后不挂牌交易的。这就是说,上市这个概念还可以再细化一些。
周小川认为,创新的一个重要目的是更好地管理风险,但创新也容易导致新的风险,这是全球金融危机的一个重要教训。这涉及金融监管问题,需要在支持金融创新的同时加强监管,否则容易出事。从我国的经历看,金融创新一旦出了大的问题,往往影响深远,所谓“一朝被蛇咬,十年怕井绳”,跌倒以后爬起来很不容易。因此需要处理好金融创新、风险防范和加强监管等方面的关系。
他在文中分析,处理好创新、风险和监管的关系与我国市场经济的发展阶段有关。在我国改革早期,能搞清楚什么是股票、什么是债券已经很不容易了,那时候根本就不具备创新复杂产品和多层次市场的条件。如果贸然前行,就会有很大的风险。
文章称,我国市场经济发展阶段性的一个重要特征是伴随着体制转轨的过程,转轨总会有一定的摩擦,有改革的痛苦。要从过去的集中型计划经济向市场经济转轨,让市场在资源配置中起基础性作用。但这个过程初期会缺乏明确、有效的规则。在这种制度建设相对滞后的转轨过程中,跌跟头、出乱子就特别多,而且金融业出事涉及的金额都很大,社会震动和对国民经济的影响也非常大,所以就容易导致过度反应,压制创新,在金融业实施过分严格的管制。
周小川指出,过去的历史过程也有其合理性,因为毕竟是从体制转轨一路发展成为新兴市场这么过来的。但是,经过这么一个阶段的改革发展,应该说,现在开始进入新的阶段。这时候人们就会感到现有的制度、规则开始束缚手脚了,就需要考虑如何推动更多的创新。这时候外部环境也给创新提供更充分的条件,往往可以创新出更多的产品及其层次,更好地为国民经济服务,更安全地融入经济全球化。(证券时报)
优先股发行渐行渐近 "浦发农行试点"属误读
昨日,银行股合计成交336亿元,为其前一个交易日成交额的三倍多
昨日,优先股发行试点等传闻引爆了银行股的市场表现:截至收盘,农业银行、浦发银行、交通银行、兴业银行、平安银行等五股均以涨停报收。其中,农业银行昨日的大涨是其上市以来的首次涨停。
除了上述五家银行,其他上市银行昨日股价也大幅上涨:民生、中信、宁波、光大涨幅均超过8%,此外,华夏及北京银行涨幅也超过7%,涨幅最低的工商银行则大涨4.35%。
从成交额上看,银行股的表现也很惊人:昨日,银行股合计成交336亿元,为其前一个交易日成交额的三倍多。此外,兴业银行昨日成交两笔大宗交易,其中一笔显然是个大手笔,成交价格为12元/股,成交量为2000万股,成交金额高达2.4亿元。其成交价格比大宗交易前一个交易日的收盘价上涨5.17%,不过与昨日兴业银行的收盘价--12.55元/股相比,还算便宜。该笔交易的卖方为中国国际金融有限公司深圳福华一路证券营业部席位,买方则为中国国际金融有限公司上海淮海中路证券营业部席位,这一席位是赫赫有名的"QFII大本营",曾多次大手笔"扫货"蓝筹。
据《证券日报》记者了解,优先股发行确实渐行渐近,但是"农行和浦发将作为试点银行"是市场误读。
"一行三会的一些部门负责人确实曾于8月下旬坐在一起,就金融创新领域的多个话题进行探讨和介绍,优先股是作为其中一项内容被研讨的",某银行业人士对本报记者表示,而且,有关部门确实已经就此事宜召开多次会议进行研究,并已经将有关优先股发行方案上报国务院。也就是说,优先股的发行确实是渐行渐近。
"不过,农业银行和浦发银行是分别作为大型银行和小型银行的样本进行模拟测算的,并非是传闻中的试点银行";此外,浦发银行相关人士昨日也对本报记者表示,"并未听说该行成为优先股发行试点银行"。(证券日报)
优先股最快明年上半年试点 银行股王者归来(股)
编者按:银行股周一集体大涨,这一切,来自于一条优先股的消息。据悉,优先股制度年内或推出,但实际发行最快要等到明年上半年,农行、浦发可能成为首批试点。究竟优先股的发行对银行有多大的利好?周一《投资快报》记者和你一探虚实。
优先股制度年内或成行
银行股周一集体暴涨,农业银行(601288)、浦发银行(600000)、交通银行(601328)、兴业银行(601166)、平安银行(000001)更是其强势涨停,而这一切,来自于一条优先股的消息。
据媒体报道,优先股的推出正由中国证监会牵头,银监会、财政部、国务院法制办、人大法工委等联合积极推进,相关细则由上交所在拟定,争取在年内推出,农行和浦发银行将作为试点首批发行优先股。
其实,管理层已经多次表态积极探索建立优先股制度。日前,监管层在答复优先股相关问题时指出,建立优先股制度具有重要现实意义,开展试点的基本条件已经具备,正在为推出优先股排除制度性障碍。在7月中旬的新闻通气会上,证监会新闻发言人确认“目前开展优先股试点的现实需求较强,证监会正在研究制定优先股试点的相关文件,将尽快发布实施”。
据悉,证监会已经数次召集各大银行董秘,讨论银行通过优先股发行融资的可能性。民生、平安、招商、光大、浦发等银行均将下一步解决核心资本压力的方向锁定在优先股。
一旦优先股细则颁布,试点呼声最高的的两家银行,是农行和浦发。实际上,农行和浦发的资本压力并不在最紧迫之列。农行资本充足率11.81%,核心资本充足率9.11%;浦发资本充足率11.32%,核心资本充足率8.61%。
“优先股肯定是解决银行资本问题的一个办法。但是现在有好几种方案,我们还需要等待细则出台,再研究是否可以采用。”一家上市银行董秘表示。
实际发行最快在明年上半年
对于优先股的发行时点,《投资快报》记者采访了包括银行、券商等不同类型机构,他们均表示优先股相关制度有可能在年内出台,但实际发行最快要等到明年上半年。
据了解,推进优先股试点的工作将分“三步走”:首先是国务院出台解释文件,其次是各部委出台相关规定,最后是交易所出台细则。不过一位资深市场人士表示,A股市场开展优先股试点的基本条件已经具备,并不意味着A股市场会很快迎来优先股试点。目前优先股试点的准备工作尚未完成第一步。
中金公司发布研报称,作为资本市场改革的重要举措之一,优先股相关规定在三中全会(11月份)前后出台概率较大,而实际发行最快明年上半年。
中金预计将会以国务院的名义出台优先股的相关规定,证监会在此规定下出台有关办法及配套规则即可试点有关优先股的发行与交易。至于与《公司法》的衔接,预计将等试点完成条件成熟后,对《公司法》进行修订,加入优先股相关内容。
优先股目前无明确规定但具有法律空间:现行《公司法》、《证券法》仅规定了普通股的设置,但为必要时增设优先股留下了法律空间:“国务院可以对公司发行本法规定以外的其他种类的股份,另行作出规定。”
除了银行外,西南政法大学证券期货研究所所长黄小宁认为,周期性行业中具有国资背景的上市公司最有可能成为试点对象,毕竟这类上市公司在经济增速放缓的背景下已经很难从传统融资渠道募集足额的资金,需要通过优先股制度拓展新的融资渠道。
可以预见的是,优先股发行呼之欲出,我国资本市场将进入“保本保息”的新时代。
优先股发行多重利好银行股
虽然优先股试点的具体时间表尚不得而知,但市场对优先股制度潜在的利好效应却早已心存期待。究竟优先股的发行对银行有多大的利好?
中金表示,优先股对银行有三大好处:一是优先股实质降低银行核心一级充足率要求;二是大幅减轻银行普通股股权融资压力;三是将每年银行内源性风险加权资产增速提升2个百分点。在宏观数据短期向好、改革预期增强,机构持有银行股仓位处于历史低点的情况下,继续短期看多银行股,建议高弹性股份制银行,空间在15-20%(银行股指数空间在10%左右)。
私募大佬、重阳投资董事长裘国根也讲到:“银行股价低迷,部分股价跌破净资产的银行,配股增发等融资方式受阻,优先股融资或是补充一级资本的唯一选择。若启用优先股融资,以目前部分银行的股息率,可以支付优先股股息,符合发行优先股的条件。”
南方基金首席策略分析师杨德龙称,优先股如果能够实现,能够有效缓解市场对银行巨额再融资的担忧,扫清银行估值上升的障碍。又加上银行业绩优良、估值很低,股价大涨的基础更加坚实。银行股大涨带动整个大盘上涨超过3%,投资者信心得到有效提振。昨日主板市场大涨、创业板逆市调整,拉开了市场风格转换的大幕。
总体而言,有了优先股,普通股的负担减轻了,银行不用老打股东的主意进行配股,资本金也能得到进一步的充实,因此,银行股就开始修复估值了。毕竟,银行面临的最主要的问题不是不赚钱,而是内心的一种焦虑。
机构先行潜入银行股
在管理层积极探索优先股制度之前,机构已经先行增持银行股。从最新机构持仓变化来看,今年二季度,四大机构“压箱底”金融服务类股票对比今年一季度末,有10只个股被机构增持。
具体来看,被机构增持的个股分别为:民生银行(600016)(53280.30万股)、平安银行(40983.86万股)、建设银行(23553.36万股)、工商银行(12353.70万股)、浦发银行(11686.54万股)、兴业银行(8525.30万股)、农业银行(1508.25万股)、辽宁成大(60073)(771.76万股)、南京银行(601009)(253.20万股)、中信银行(100.08万股)。
在众多机构中,从二季度末的持仓市值来看,保险(放心保)资金的前十大重仓股中,银行股占了6只。分别是民生银行、工商银行、农业银行、建设银、平安银行和招商银行。
上市公司中报披露完毕之后,上市银行板块以其两位数的盈利增长成为亮点。《投资快报》记者整理了近期机构对银行股今年业绩展望,发现多家券商普遍上调了今年银行股业绩预期,昨日走势强劲的浦发银行就有3家券商上调其业绩预期,预计今年每股收益在2.1元左右,全年净利在384~393亿元。交通银行也有7家机构上调其全年业绩预期。
广发证券(000776)预计,上市银行2013年净利润同比增速为12.27%。行业中报业绩表现较为稳定,股价大幅调整后估值存在反弹空间。
个股看台
浦发银行
近日,浦发银行被3家券商上调其业绩预期。纵观上述机构的观点,将浦发纳入首推组合主要基于以下五方面或将超预期:一是李克强总理十分重视上海自贸区建设,金融政策或超预期,浦发银行是最受益的银行;二是为更好发挥上海区位优势,上海市政府对浦发银行的整合力度或超预期;三是吉晓辉不再兼职上海国际集团董事长职务,专注于浦发银行董事长职务,浦发银行改革力度或超预期;四是浦发银行与腾讯签署《战略合作协议》,金融互联网推进速度或超预期;五是浦发银行有望作为优先股首批试点之一,获批进度或超预期。
交通银行
《投资快报》记者查阅资料发现,近6个月内共有27家机构对交通银行的2013年度业绩作出预测;预测2013年净利润645.46亿元,较去年同比增长10.57%。其中3家机构“推荐”,2家机构“买入”,2家机构“持有”,4家机构“增持”。最高预测6.48元,最低预测4.05元,平均预测价格4.91元。
平安证券分析,从目前来看,交通银行对公业务方面加大了贸易融资和现金管理客户的开发,同时依托快速增长的投资银行业务有望带来对公活期存款沉淀,进一步提高对公活期存款的比重,减少协议存款等高成本存款占比,进而将息差维持在目前水平。
优先股知多少
优先股是相对于普通股而言的,优先股和普通股的主要不同点在于:1、利润及剩余财产分配的权利方面优先股优先于普通股,但在债权人之后;2、优先股通常预先确定股息收益率,其股息一般不会根据公司经营情况而增减,而且一般也不能参与公司的分红。
整体而言,虽然优先股也属于“股”的范畴,即所有者权益的一部分,但其性质实质上更接近于永续债。国外成熟市场的经验表明,优先股的股价波动很小,回报稳定,主要投资群体为保险机构和养老金机构的长期投资。
对于融资者而言,公司发行优先股可以在不分散对公司控制权的情况下进行长期资本的筹集,而且优先股属于股权资本的一部分,不像债券那样构成破产依据。
对投资者来说,优先股具有比普通股风险要小且收益稳定的特征,能够满足社保基金等稳健投资者的需求。很多散户投资者受专业能力和时间精力等的限制,其选股和择时能力一般较差,因而在普通股买卖上并不能获得满意收益。因此,优先股对很多散户投资者也具有吸引力。(投资快报)
优先股试点传言引爆银行股 或又一轮“股改”
昨日(9月9日),浦发银行涨停、农业银行涨停、交通银行涨停,银行板块整体涨幅高达7.28%。
有消息称,监管层召集多家银行闭门密议优先股制度,农行与浦发行或率先试点,不过,上述两家银行均向《每日经济新闻》记者否认此消息。
记者注意到,昨晚19时之后,央行官方网站刊登了一篇行长周小川的署名文章,周小川在描述美国处理AIG(美国国际集团)危机案例后表示,优先股在特定背景下具有独特作用。
机构3.4亿资金疯抢平安银行
近段时间以来,A股将推出优先股的消息不绝于耳。
早在8月16日,光大证券“乌龙指”事件刚出,市场还不明就里时就有传言称:收市后将公布优先股试点方案,大市值的蓝筹股绝大部分股份转为优先股,只拿分红,不再流通。然而,之后“乌龙指”性质被明确,多数投资者也将有关优先股的说法抛诸脑后,但这一消最近再度发酵。
9月4日,有媒体报道称,近日湖南籍全国人大代表黄志明收到证监会答复,称建立优先股制度具有重要现实意义,开展试点的基本条件已具备。此外还有媒体报道称,证监会已数次召集各大银行董秘,讨论银行通过优先股发行融资的可能性。农行和浦发行将成为优先股试点银行。
《每日经济新闻》记者注意到,昨晚19时后,央行官方网站发布了一篇行长周小川的署名文章:《资本市场的多层次特性》。
周小川表示,在我国股权市场,目前大家呼吁得比较多的是缺少优先股这个工具,优先股是有其用处的。在美国处理AIG危机时,国家需要对AIG开展救助。一些欧洲国家采用国有化、国家注资的办法,但美国人认为国有化会影响私营企业的积极性和市场效率,因此就需要这样一种安排,既体现国家投入资金的成本,又要保持公司的私人治理,防止国家资本干预企业经营。“这种情况下,优先股是个有用的工具,在救助AIG时美国政府就采用了这一工具,实现了上述目标,体现了优先股作为一种重要的资本市场工具层次所能发挥的独特作用”。
根据美国股市经验,优先股发行分布主要集中在银行等金融类行业,在此背景下,浦发银行开盘不久即现涨停,随后,交通银行、农业银行、平安银行、兴业银行均现涨停,银行股平均涨幅高达7.28%。
而在经过短暂停牌后,平安银行(000001,收盘价12.13元)定增预案昨日新鲜出炉,赶上了好时候的该股复牌即现涨停。按照方案要求,平安银行拟以每股11.17元的价格向其控股股东中国平安非公开发行股份不超过13.23亿股。此次定增募集资金148亿元将全部用于补充资本金。
受上述消息刺激,昨日平安银行高开高走,收于涨停。龙虎榜数据显示,机构成主力推手,两机构占据买入前两席,疯狂抢筹3.39亿元。
不过,《每日经济新闻》记者注意到,早在2011年平安银行就曾公布过200亿元非公开发行方案,但一直未能实施,虽中间延期一次,原方案已于2013年9月1日到期,如今最新方案募资金额缩水近26%。实际上,平安银行在2012年及2013年曾有两次分红以及送股,因此中国平安此次认购成本有所增加。若以2011年增发方案的实际(除权)价格10.34元来算,中国平安148亿元资金可购得上市公司14.21亿股股份。
记者统计显示,多只银行股封死涨停的情形在A股十分罕见,最近一次出现还要追溯到2008年9月19日,当天在汇金增持等三大利好消息刺激下,A股几乎所有股票均在当日涨停。换言之,当前多家银行股集体涨停行情可谓五年一遇。
中金:最快明年上半年推出
昨日,在优先股发行传言满天飞之际,《每日经济新闻记者》致电浦发和农业银行相关部门进行了解核实。
浦发银行称,“我们只是一直在密切关注这个事情,希望相关管理办法出台以后我们可以积极参与,但我们并未如媒体所称已经获得优先股试点权。”但对方亦坦言,建立优先股制度对于银行来讲“绝对是有好处的”。
农行则对记者表示,“农业银行没有应披露而未披露的信息。”
华泰证券研究员对记者表示,“近期上海自贸区成立显示出金融改革力度加大,CPI、PPI数据的公布也凸显宏观经济正反弹复苏,因此对于银行这种前周期股而言,自然也会有相应表现。”
在分析优先股推出对银行的影响时,上述研究员表示,“优先股的推出会减小银行在二级市场融资的力度,同时降低融资缺口。”
此外,中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇()对记者表示,“优先股的推出会让银行效益得到提升。因为优先股股东不参与经营管理,这样就可以弱化一些规模占比较高的股东,避免出现一股独大。这样其他股东参与经营管理的效率可能会更高一些。”
记者注意到,优先股制度在国内最早的雏形出现在20世纪80年代,优先股兼具股票和债券的特征,投资者既可获得固定的投资回报,又可参与公司盈利分红。
1990年,深圳发展银行发行优先股1148万股,占总发行股票量约24%。1992年5月15日,国家出台了《股份有限公司规范意见》,对优先股的基本权益进行了全面的规范。然而,由于1993年《公司法》中没有明确规定优先股制度,使得优先股发展陷入沉寂。
去年9月发布的《金融业发展和改革“十二五”规划》对证券市场的发展作出了安排,首次提及“探索建立优先股制度”,“继续深化股票发行制度市场化改革,积极探索发行方式创新”。
今年以来,金融改革明显提速,改革红利不断释放,5月24日,证监会新闻发言人表示,证监会正按照有关要求积极开展优先股研究工作,条件成熟时将尽快推出。
中金公司研究部认为,早在1992年,国家计委、体改委就曾对股份有限公司发行优先股作出规定:“公司设置普通股,并可设置优先股”。现行《公司法》、《证券法》也为必要时增设优先股留下了法律空间。
之后或将以国务院名义出台优先股的相关规定,证监会在此规定下出台有关办法及配套规则即可试点有关优先股的发行与交易。
中金公司表示,相关规定在十八届三中全会前后出台的概率较大,而实际发行最快或在明年上半年。
银河证券:可在IPO公司中试设优先股
昨日,《每日经济新闻》曾刊文指出,在“金改”、“自贸区”、“结构转型”在内的一连串经济改革动作让人联想到2005年“股改”式暴涨,目前市场正迎来一轮隐秘性牛市。那么,推出优先股会是又一轮的“股改”吗?
《每日经济新闻》记者注意到,优先股在国内股份制改革和证券市场建立之初就存在。比如深发展(现名平安银行)、万科A(000002,收盘价9.94元)、金杯汽车(600609,收盘价3.32元)、天目药业(600671,收盘价13.73元)等均曾存在过优先股。不过随着股权分置改革“同股同权、同股同利”的思路,优先股逐步淡出了A股。
“优先股的回归对A股有现实意义。”一位私募人士认为,资本市场服务实体经济的这一政策导向不会发生变化,这必然导致上市公司向资本市场要钱,但再融资又是A股的一大毒瘤,不但吞噬增量资金,也影响投资者信心。
相反,优先股不与普通股争利,未来再融资选择优先股就不会冲击市场,这将是一个双赢的结果。
银河证券分析师孙建波也指出,优先股的发行可以丰富市场投资结构,看重现金红利的投资者可投资优先股,而希望分享公司成长成果的投资者则可以选择普通股。优先股不会增加新股发行规模,不会对资本市场产生流动性压力,进而影响资本市场的波动。
该分析师还提出建议称,可逐步考虑在IPO公司中尝试新设少量优先股。
优先股答疑
Q:优先股发行可能性有多大?
A:相关规定在三中全会前后出台概率较大,实际发行最快明年上半年。
Q:优先股发行对银行什么影响?
A:实质降低核心一级充足率要求,大幅减轻银行普通股股权融资压力。
Q:优先股发行对二级市场投资者有什么影响?
A:基本不影响普通股EPS(每股收益).(每日经济新闻)
银行股迎年内最大涨幅 背后三大推手
昨日,内地银行指数迎来年内单日最大涨幅。市场人士分析认为,优先股传闻是昨日银行股大涨的主要原因,目前券商对银行股看多的氛围已有显现。而昨日央行网站挂出的央行行长周小川署名文章,亦指出优先股是个有用的工具,也让市场浮想联翩。
优先股是主因
银行股昨日强势表现始于浦发银行。开盘不足半小时,浦发银行即牢牢封于涨停,随后交行、农行、平安银行等相继涨停,内地银行指数大涨8.17%,创年内最大单日涨幅,强势格局难得一见。
对于银行股大涨的原因呢猜测颇多。不过招商证券银行业研究员罗毅说,银行股大涨的直接原因是传闻优先股制度将出台,另一市场人士也认为优先股传闻是主因。
据媒体报道,优先股的推出正由证监会牵头,银监会、财政部、国务院法制办、人大法工委等联合积极推进,相关细则由上交所拟定,争取年内推出,农行和浦发银行将作为试点首批发行优先股。
央行行长周小川昨日在央行网站署名文章中表示,随着市场经济的发展,人们逐渐认识到,资本市场仅有股票和债券不够用,还有不少产品可以发展,特别是一些介于股票和债券之间的产品会有发展的需要。其中,一种产品是优先股。
他解释称,优先股虽然也叫股,但和普通股票有点不一样,在一定条件下具有债的性质,在清偿时具有优先权。周小川认为优先股是个有用的工具,在救助AIG时美国政府就采用了这一工具,实现了上述目标,体现了优先股作为一种重要的资本市场工具层次所能发挥的独特作用。
中金公司昨日也发布研报称,优先股是实质性利好。根据中金的测算,考虑优先股发行后,静态测算上市银行的股权融资缺口将由之前的862亿元降为0,农行、中行、浦发、民生、华夏均将受益。值得指出的是,银行再融资一度是压制银行股及至大盘的主要因素之一。
据相关人士称,中金公司目前是农行优先股试点的承销商。
自贸区概念助力
不过在银行股整体大幅上涨的前提下,值得关注的一点是与上海自贸区概念密切相关的浦发银行与交通银行率先涨停,且交行并非传闻中优先股试点银行。有市场人士对上证报记者说,自贸区概念亦是诱发昨日银行股上涨的主要原因之一。
在昨日银行股大涨之前,已有券商推荐浦发银行与交通银行。有券商说,离岸金融创新或将推动大量企业进入实验区开展相关业务,离岸金融结算以及经常项目贸易融资、结算将带来金融服务业需求提升,并给予了浦发银行与交行买入评级。
值得一提的是,目前交行估值在银行股与华夏银行并列居末尾,跌破净值,目前市净率仅有0.84倍。
数据利好银行股
除优先股及自贸区利好外,多个券商分析认为,宏观经济企稳等因素亦利好银行股。目前券商看多银行股的氛围也逐步显现。
中信证券近日发布的研究报告称,8月官方PMI和汇丰PMI初值显著超出市场预期,表明稳增长政策开始生效,经济内生增速趋稳,宏观经济趋稳消除了银行业的“尾部风险”。结合政策预期明朗和经营预期改善,以及若干市场面要素的支持,中信证券表示继续看好银行估值回补。
中金公司昨日发布的研报表示维持前期银行股“短多长空”的观点,认为在宏观数据短期向好、改革预期增强、机构持有银行股仓位处于历史低点的情况下,继续短期看多银行股,建议关注高弹性股份制银行,空间在15%至20%(银行股指数空间在10%左右)。
据罗毅估计,目前机构对银行股主动型配置仅占仓位的5%左右。罗毅比中金及中信证券更为乐观,他认为,银行向上趋势坚实且长牛格局已经开启,优秀银行未来三年会回到2倍PB,并强推平安、民生、兴业,及低估值且受益上海自贸区的浦发与交行。
数据利好银行股。多个券商分析认为,宏观经济企稳等因素也利好银行股,目前券商看多银行股的氛围也逐步显现。
优先股传闻点燃秋收行情 加仓思路浮现
秋收行情买什么?我们认为,先把仓位加上来,这是一个比较合理的操作方式。整体的目标,是要买入进一步改革开放和城镇化深化的受益行业。买入以金融、现代生产性服务业和城镇基础设施提升的配套行业等。
银河证券策略研究团队
受优先股将率先在银行股试点传闻影响,昨日银行股大涨并推高A股股指。我们认为这不是简单的板块上涨,以银行为代表的“规模主力”正在点燃秋收行情,而随着改革红利的释放,秋收行情的加仓思路浮现出来。
成长价值分化进入逆转
2012年12月4日的反弹在最初的普涨后开始演绎结构性行情,上证综指与创业板指呈现冰火两重天的格局。从不同风格角度观察,新兴成长与传统周期的喇叭口不断扩大。这一态势在昨日得到逆转。
去年1949点至今,以创业板为代表的小盘成长股是表现最好的品种。截至8月30日,传媒、计算机、通信、电子、医药涨幅分别达到123.13%、81.56%、69.59%、60.47%、46.88%,与此相对的是煤炭、有色金属、钢铁大跌及其他涨幅大都在15%以内的周期股。
对历次反弹节奏梳理发现:三季度是成长股调整分化的时间窗口。成长股持续上涨近8个月,基本进入调整分化窗口。不过,当前创业板调整时间不会太长。在当前的改革憧憬期,成长股要不断优选。在成长股调整之际,应循三个思路,结合商业模式的判断,寻找未来布局的方向。而政策方向明朗,经济企稳回升,改革红利释放,十八届三中全会预期将给大盘周期股带来机会。
上市公司业绩逐季回升
今年的十八届三中全会,是在我国改革开放经历三十多年后,为我国进入新的改革开放阶段而召开的极为重要的会议。因此,市场对十八届三中全会的改革憧憬寄予厚望,这种预期将给资本市场带来动力,驱动秋收行情持续。
数据显示,上市公司整体净利润单季度同比增速2012年四季度至2013年二季度分别为8.15%、11.05%和12.12%,高于2012三季度的-2.69%,和二季度的-1.16%,整体净利润增速弱回升。
全部上市公司2012年四季度至2013年二季度净利润同比增速分别为8.15%、11.05%和12.12%,高于剔除金融行业后的4.24%、5.09%和8.14%,这说明金融企业的盈利增长依然高于实体企业。
从收入增速排序看,从高到低分别为创业板、中小板、主板;但主板业绩增速好于创业板、中小板公司。主板于2012年三季度业绩见底,中小板和创业板滞后一个季度于四季度见底;中小板和创业板业绩呈现较大弹性,自2013年一季度以来明显改善。上市公司业绩的改善,尤其是主板公司业绩的持续改善,给低估值的大盘周期股的估值修复提供了基础。
秋收行情加仓思路浮现
秋收行情买什么?我们认为,先把仓位加上来,这是一个比较合理的操作方式。整体的目标,是要买入进一步改革开放和城镇化深化的受益行业。买入以金融、现代生产性服务业和城镇基础设施提升的配套行业等。
1、优先股政策预期刺激下的金融股。从美国优先股的发行行业来看,银行和非银行金融是最主要的优先股发行行业,因为优先股能够缓解金融企业的资本压力,提升企业的资产质量,提高金融企业的盈利和估值。因此,优先股如果一旦开闸,将对银行为代表的金融股形成重大利好。
2、新型城镇化和城市基建产业链。新型城镇化是以高铁为纽带,以大中小城市和城镇协调发展的城市群为主要形态,推动我国主体功能区规划建设,不断优化城市群的空间布局。到2030年,各类城镇将新增3亿多人口。新型城镇化的投资机会主要来自于五个方面:加大城市基础设施建设;城市消费提升;城市服务业发展;房地产;农业现代化。近期有媒体报道28个试点县将于今年9月正式启动农村集体经营性建设用地使用权流转。土改的意义在于让农民工真正融入城市。这就要给农民保障,包括获得略高于农地租金的“补贴和社保”、获得新农村建设集中居住的住宅,或者获得一笔现金补偿和额外的社保。这样利好电力设备、市政管网建设、房地产、金融行业。
3、自贸区让原本过剩的产能和基础设施再次激活。近日国务院正式批准设立中国(上海)自由贸易试验区。上海出台42条金融措施。上海自贸试验区的建设可能为全国性的改革破局带来巨大的示范效应。国务院要求,上海自由贸易试验区要形成“可复制、可推广的经验”,发挥示范带动作用,有利于打造中国经济“升级版”。我国探索建立自由贸易试验区,开放促改革的“制度红利”有望辐射至全国。
4、并购重组助推传统行业升级。 中国已迎来并购重组的高潮。中国重点产业集中度不高,除稀土、煤炭、铁矿、有色金属矿等战略资源行业的整合外,产能过剩产业的整合也将拉开帷幕,特别是钢铁、化工、水泥等落后产能和小产能的淘汰。调整产业结构、淘汰落后产能是产业升级的动力。此外,能源短缺的危机在我国逐渐凸显出来。能源、资源领域已成为我国对外直接投资的重点领域,通过兼并收购国外企业的方式则成为很多企业的选择。(.证.券.时.报)
单季度收入和净利率的同比增速情况
2012Q1 2012Q2 2012Q3 2012Q4 2013Q1 2013Q2
创业板 12.74% 12.76% 13.03% 22.61% 19.20% 21.80%
中小板 12.93% 8.83% 9.13% 14.00% 16.33% 19.70%
主板 10.20% 6.67% 5.87% 12.13% 7.99% 4.37%
合计 10.36% 6.84% 6.13% 12.33% 8.54% 5.42%
单季度净利润同比增速
2012Q1 2012Q2 2012Q3 2012Q4 2013Q1 2013Q2
创业板 1.56% -5.84% -11.51% -15.75% -1.65% 3.97%
中小板 -8.94% -10.78% -4.93% -14.33% 3.71% 10.14%
主板 1.09% -0.53% -2.43% 10.28% 11.53% 12.34%
合计 0.61% -1.16% -2.69% 8.15% 11.05% 12.12%
资料来源:wind、中国银河证券研究部
机构:A股有望迎阶段性反弹
一方面是转暖向好的宏观经济数据,一方面是金融改革继续深入的市场预期,多重利好共振之下,昨日上证综指以巨量长阳一举收复2200点。多家券商认为,随着改革方向的不断确认和市场风险偏好的逐渐改变,A股有望迎来阶段性反弹。
昨日银行板块成为拉升大盘指数的绝对主力。蓝筹权重股集体走强,沪指涨幅逾3%。这一幕不禁让人回想起8·16事件当天前半交易日的狂欢情景。但此次以银行为主的蓝筹股集体发力绝非“飞来峰”,而是在内外多重利好因素共振下的水到渠成。
首先,昨日及上周末发布的宏观经济数据令市场感受到经济向好。安信证券首席策略分析师程定华表示,本周陆续公布的8 月经济数据大概率向好,在低库存的状态下,经济反弹持续至10 月份的可能性较大。
其次,在高层表态及一系列具体政策措施出台后,市场对下一步改革的预期得到进一步明确,做多信心也得到了有力提振。日前,国务院总理李克强撰文表示,中国将给世界传递持续发展的信息,将进一步通过简政放权,推进结构改革,发展混合所有制经济,将继续推进行政管理、财税、金融、价格等改革。
第三,上海自贸区改革细则走向明朗,各地自贸区方案也初露端倪,在初期的“炒地图”之后,自贸区中涉及货币可自由兑换、利率和汇率市场化、跨境融资自由化等金融体制改革议题开始得到重视,其中透露出的改革方向令市场备受鼓舞。
此外,上市银行发行优先股传闻在市场发酵,被认为可在银行充实资本与二级市场融资之间实现平衡,成为引爆昨日银行股行情的导火索。
在昨日大涨之后,市场乐观情绪得到有力提振,指数短线维持强势或为大概率事件。券商分析人士认为,三中全会临近正在加强市场对改革的预期,A股有望出现阶段性反弹。
国泰君安分析师时伟翔表示,对于传统增长模式的悲观认识是制约A股市场的重要因素。三中全会的召开将会增强改革预期,也有助于A 股市场估值的企稳和回升。伴随着未来改革方向的进一步明确,原有影响市场的风险偏好在逐步改善。在九月份季末资金紧张效应消失后,A 股可能会有更为明确的反弹,大盘或将有超过15%的反弹空间。
安信证券首席策略分析师程定华则认为,在经济基本面企稳和利率水平稳定的情况下,市场短期内出现系统性风险的概率不大,建议增加周期性行业的配置。主题类投资中,建议关注资源价格改革、土地改革、户籍制度改革和城镇化相关的领域。
申银万国:市场再创近期新高 短期关注消息面变化
周一两市放量上涨,上证综指涨幅超3%。从盘面看,一级行业中仅医药生物和电子板块下跌,金融服务、房地产和交通运输板块领涨,机构重仓、优先股、自贸等概念活跃。周一银行板块涨幅超5%带动股指放量上冲,突破8/16的上影线表明光大事件的影响消化较充分,但后续要跟踪关注优先股的进一步消息。
大成基金:市场流动性依然稳定 短期关注基本面变化情况
经济增速有所反弹,市场信心增强是促成此次市场放量上涨的主因之一。另外,从市场资金面来看,目前来看,央行的基本态度似为“锁长放短”:一方面重启了逆回购操作,向市场投放流动性;另一方面续作到期3年期央票进行反向对冲。大成基金认为,现阶段流动性较为稳定,对流动性平稳的预期和市场情绪的共振也将有利于市场短期走势。
周一金融板块的发力则可能得益于银行试点发行优先股的传闻。大成基金称,银行若开始试行优先股,可能会在一定程度上解决银行普通股的股权融资压力,被视为利好银行板块。但是,发行优先股也会占用市场资金,会对市场具体造成多大影响还需衡量。
均线依然多头排列 短期上涨通道被打开
MACD指标红柱有明显放大,多头有上攻动能。KDJ指标进入超买区,在高位有钝化迹象。目前沪指均线多头排列,处于上升趋势之中,成功突破2200点和200日均线重要阻力位置,上涨通道被进一步打开,后市继续看涨。
上证指数强压力位:2230点,2230点为前期两个高点所组成的下降趋势线所在,此处压力较大。
周一市场呈现出放量上涨走势,超大盘指数出现4个放量上涨的积极信号,沪指也出现4个积极的信号,我们判断目前市场重新进入确认的反弹阶段,建议投资者增加仓位至55%左右,任何个股自买入点亏损5%以上要立刻止损。(华讯投资)
目前市场量能明显放大 后市变盘需求升温
经济数据转助推市场向好。国家统计局周一发布的8月份居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据显示,CPI环比上涨0.5%,同比上涨2.6%;PPI环比上涨0.1%,同比下降1.6%。 尤其是PPI数据,显示国家近期一系列稳增长、调结构、促改革、惠民生综合举措取得了实效,国民经济企稳回升的态势渐趋明显。而在基本面企稳回升的态势下,市场投资热情和信心逐步回升,有利于市场进一步走好;
最后,技术面上也有上行的趋势和需求。从上周收盘情况看,股指周K线七连阳,量能释放充足,上行动能较强,两外,技术指标的MACD在连续背离的情形下出现金叉表现,变盘需求升温。而早盘的跳空上行,明显是对基本面和技术面的全面反映。
当然,早盘的上涨对应的是个股的表现平平,也就是说周一只上涨虚拉指数迹象明显,在量能持续释放的前提下,股指问题不大,但前期大幅上涨的个股,反而值得谨慎。(巨丰投资)
银行股发力强势定局 短期关注热点轮动情况
应该说银行股,特别是浦发银行的上涨带动了周一的整个盘面,浦发银行作为上海本地股既受益于上海自贸区概念,作为银行股又受益于传言中将率先发行优先股的银行板块,在两大催化剂的催化下周一率先启动封于涨停,银行股的澎湃动力引领沪指直接冲破半年线、年线,站稳2200点上方,我们继续看好后市,操作上提醒投资者注意板块热点轮动。(宁波海顺)