政策助力 食安检测追溯概念逢机遇
根据国家食品药品监督管理总局网站信息,2013年10月29日,国务院法制办向社会公开征求《食品安全法(修订草案)》修改意见和建议。
据上证报报道,修订草案从落实监管体制改革和政府职能转变成果、强化企业主体责任落实、强化地方政府责任落实、创新监管机制方式、完善食品安全社会共治、严惩重处违法违规行为六个方面对现行法律作了修改、补充,增加了食品网络交易监管制度、食品安全责任强制保险制度、禁止婴幼儿配方食品委托贴牌生产等规定和食品安全责任约谈、突击性检查等监管方式。在行政许可设置方面,增加规定了食品安全管理人员职业资格和保健食品产品注册两项许可制度。
该草案对食品添加剂、婴幼儿奶粉、保健食品、网络食品交易等都做了相应的规定。规定网络食品交易第三方平台提供者未履行规定义务,使消费者的合法权益受到侵害的,应当承担连带责任,并先行赔付。草案另外还规定了消费者赔偿金额的最低数额。政策的大规模推动,可能引发对食品安全的关注,食品安全有望获得机遇。
A股市场上,食品安全概念股包括,食品检测类(如太赫兹大恒科技、检测股天瑞仪器、华测检测、聚光科技等)、食品追溯类(航天信息、远望谷、新大陆、华宇软件、中瑞思创、达华智能等)。
海通证券此前曾发布研报称,我国食品安全流通追溯系统市场整体规模有望达到百亿元,未来发展空间巨大。我国的食品安全流通追溯系统以商务部主导的肉类蔬菜流通追溯系统为主,目前进行了3批共35个城市的试点,首批10个试点城市已全部建成追溯体系并投入试运行,初步实现了追溯功能。商务部计划在"十二五"末,争取让肉类蔬菜流通追溯系统覆盖到所有百万人口以上城市,并涵盖肉类、蔬菜、禽畜、水果、水产品、食用菌、豆制品等各类食品。按照现有试点城市的投入规模进行简单估算,整体市场空间有望达到近百亿元,未来发展空间巨大。
招标由分散走向集中,优势公司份额显著提升,新大陆业绩弹性最大。肉类蔬菜流通追溯体系的采购主要集中在平台软件、专用设备和系统集成服务等方面。从2011年到2013年,追溯体系的招投标有三个特点:(1)合同总金额的显著提升;(2)由分散招投标向集采转变;(3)市场集中度开始提高,优势企业市场份额提升较快。以2011年营业收入为基准,相关上市公司中新大陆的收入弹性显著大于其他公司。随着追溯体系建设推进,可能会形成主题投资机会。
达华智能(002421):食品溯源有望成为新亮点
公司主营业务为研发、生产和销售各类RFID产品,产品主要为标签卡产品,其中包括非接触IC卡和电子标签。
公司在未上市前,公司就已经涉足食品溯源、畜牧业的牲畜耳标、高档商品防伪等食品安全领域,公司与浙江省畜牧厅也曾有过合作。去年年底公司子公司武汉聚农通农业发展有限公司中标武汉市农产品质量安全追溯系统建设项目,类似项目一旦成熟之后有望在一定范围内得到进一步的推广。
从公司的收入结构中可以看出,尽管公司电子标签业务占比相对较小,仅为主营业务收入的5%左右,但是随着未来物联网及RFID的应用进一步普及和深入,国家对于食品安全重视程度越来越高,相关电子标签产品有可能将获得巨大的成长空间。
中瑞思创(300078):分享RFID“黄金期”的盛宴
公司主要从事EAS(电子商品防窃盗系统)产品的研发、生产和销售,是国内实力最强的EAS产品制造商与经销商,产品主要为各类硬标签、射频软标签、声磁软标签等防盗标签和开锁器、解码器等配套设备。目前公司拥有400余种EAS产品,部分产品销往欧洲、美洲、东南亚及中东等国家和地区。
2012年公司分别设立杭州思创汇联科技有限公司和上扬无线射频科技扬州有限公司从而进军RFID 市场,拟合计投资5.6 亿元进行RFID 标签及其配套产品的研发、设计、制造和销售。物联网RFID 行业近三年复合增长率将近40%,未来几年国内RFID增速也有望保持在20%以上。
今年一季度净利润比去年四季度环比增长21.15%,同比增长2.7%,业绩出现改善,RFID业务有望成为公司新的亮点。(5月7日公司限售股将上市流通,限售股份数量为6375万股,实际可上市流通数量为1593.75万股)。
华宇软件(300271):迈向食品安全的蓝海
华宇软件是一家从事电子政务系统的产品开发与服务,业务涵盖客户信息系统的全生命周期, 2013年一季度公司实现净利润990万元,同比增长了29%。
公司于2012年4月收购的航宇金信公司的食品溯源业务成为公司最大的关注焦点。航宇金信多年来一直在从事食品安全方面的信息化工作,曾承担了2008年北京奥运会的食品安全保障系统建设和2011年深圳大运会食品安全保障系统的建设,并先后承担了包括北京、深圳、大连等多个城市的食品安全信息化项目。
在这些项目的基础上,航宇金信形成了"城市立体化食品安全保障建设方案"、"食品安全监控系统"、"品种食品安全追溯系统"等多个解决方案和产品,通过多年的积累,公司已经从原来主要参与政府食品安全信息化建设转向重点拓展企业食品安全建设领域。
远望谷(002161):公司运营正常,下游应用多元化
铁路市场进入门槛高,公司技术实力雄厚我们了解到铁路设备的不少公司受到相关事件的影响,公司的某些竞争厂商可能受到更大冲击。铁路车号识别产品进入门槛高,安全性和稳定性要求高,新公司进入需要较长认证周期,只要铁路部门继续采购,公司的订单将非常有望持续。
公司具有400多人的技术团队,具有自行设计铁路RFID产品芯片的能力,研发和技术支持实力雄厚。
下游应用多元化,铁路业务占比减小
公司是国内物联网RFID领域的代表性企业,在早期主要依赖铁路市场,经过最近几年在其它领域的努力,铁路市场的收入占比已大大减少,今明两年,图书馆、烟酒、物流等领域的增长明确,铁路业务在公司的占比将进一步减小。图书馆的信息化改造和自助图书馆的广泛推广将给公司带来亿元级别的年收入。
公司也已获得某一线品牌高档酒防伪标签业务,规模将随着防伪标签向中档酒领域渗透而增长,此外,公司将有望开拓其它一二线品牌酒类客户。市场空间最广阔的物流应用也在最近获得突破,将实现对全球主要超市的供应。内生和外延式增长并重将是公司的重要战略。我们认为这个战略符合物联网行业当前的现状:下游应用较为分散,在各个不同的细分领域都有各自的小龙头,这些小龙头企业在各自领域行业应用经验丰富,外延式的战略合作和投资将是非常快速有效的增长方式。(光大证券)
新大陆(000997):福建IT一哥打造物联网完整布局
预计公司2012~2014年EPS 分别为0.18元、0.26元和0.35元, 对应P/E 分别为64.5倍、43.7倍和32.9倍。我们看好公司作为国内物联网产业中的先行者在未来5~10年的发展机遇,给予“推荐”的投资评级。(日信证券)
达安基因(002030):业绩增长提速
公司2012年预计收入5.87亿元,同比增速28.29%,我们之前预计增速为29%,基本符合预期。仅从收入增速来看,2012年全年公司的收入增速都保持在25%-30%之间,公司的收入增长呈现出提速的势头。
我们认为相对于公司的净利润增速而言,收入增长提速更值得关注。目前公司收入来源有三部分:诊断试剂(主要为核酸诊断试剂),独立实验室业务,诊断仪器销售。公司的业绩快报没有披露分产品收入增速情况,我们预计诊断试剂增速在25%左右,独立实验室业务增速约为35%左右,诊断仪器销售业务增速也超过30%。
首先,诊断试剂受制于体量较大和产品结构的因素,增速略低于行业水平。根据我们的判断,在医疗水平提升、医保支付能力的提升和个体化医疗发展三大动力的推动下,国内核酸诊断行业未来的增速将得到提升,从目前的25%上升到30%,超越IVD行业整体增速。
达安基因作为国内核酸诊断行业的龙头,诊断试剂业务增速没有超于细分领域的平均增速,主要原因以下有几点:1、公司本身体量较大,目前公司掌握了临床PCR试剂60%左右的市场份额,较大的基数限制了公司的成长性。2、产品结构问题。公司一半以上核酸诊断产品为病毒性肝炎试剂,这一市场受累于乙肝强制检测的取消,市场增速在15-20%之间(用于乙肝检测的免疫诊断市场规模大幅萎缩)。而核酸诊断行业中增速较高的基因测序和基因芯片等细分领域的产品销售规模较小,对公司整体业绩的拉动作用有限。
其次,独立实验室(ICL)业务处于高速发展阶段。2009年国家出台政策肯定了独立医学实验室这种业态,此后ICL行业迎来了高速发展阶段。从迪安诊断、艾迪康、金域集团和达安基因等主要企业的情况来看,国内ICL行业的收入增速在30%以上。达安基因上市以来ICL业务取得了高速增长,目前是国内第四大综合性连锁独立实验室。由于初期的扩张较为迅速,公司ICL业务业绩有比较大的波动,但是我们认为目前公司ICL业务的全国布局已经趋于稳定,从经营上来看,公司新成立的独立实验室已经逐渐达到了盈亏平衡点,我们预计2013年公司ICL业务在保持收入高速增长的前提下,整体能够实现盈利。
盈利预测与投资评级:
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.22元、0.34元和0.41元,净利润同比增速分别为34%、54%和20%,三年平均复合增速35%。远高于公司之前20-25%的增长水平。参考IVD行业平均估值,我们给予公司2013年38-40倍PE,上调目标价为12.9-13.6元,对应目前潜在涨幅空间为42%-49%,继续给予“强烈推荐”的评级。(东兴证券)
迪安诊断(300244):收入保持高增长,费用率有所提升
诊断服务高增长,外源并购提供额外增量:一季度公司诊断服务业务保持了51.91%的高增长,其中新并购的重庆与武汉实验室并表贡献了额外14.1%的增量。由于重庆与武汉实验室并购发生在2012年四季度,并表效应在二季度将继续体现,推动收入高增长。
代理业务保持高增长:一季度公司诊断产品业务较去年同比增长43%,其中新增代理欧蒙与梅里埃产品为代理业务带来14.59%的额外增量。公司代理业务与独立实验室业务能够实现有效互动,并降低检测成本。
人员成本增加,导致费用率提升:一季度,公司销售费用率为12.67%,较2012年提高1.47个百分点;管理费用率为14.02%,较2012年下降0.56个百分点。总体费用率提升的主要原因是公司业务人员数量增长较快,导致费用支出增多。
维持“推荐”评级:独立检测业务在我国还处于起步阶段,初诊的基层化以及检测结果的互认普及将推动市场的快速发展,独立检测中心的商业模式符合未来医疗服务的发展规律。公司以江浙地区为基础,稳步拓展实验室网络,辐射全国,成熟实验室的高成长推动业绩增长,新建实验室有望逐步盈利。预计公司2013-2014年EPS为0.86元和1.16元,维持“推荐”。(长江证券)
天瑞仪器(300165):最受益食品安全及重金属检测的标的
公司简介:公司是专业从事化学分析仪器及应用软件的研发、生产和销售的高新技术企业,主要产品是基于XRF(X射线荧光光谱分析)技术的能量色散、波长色散光谱仪。公司是国内重金属检测仪器厂商的龙头企业,特别是在电子产品、玩具等应用领域,具有一定的技术和市场优势。
食品安全和重金属检测催生新市场《食品中农药最大残留限量标准》今年3月1号开始实施,同时重金属污染的防治工作将是?十二五?期间的一个重点。我们预测食品安全带来的监测市场达到150亿,重金属治理带来的检测市场达到300亿,如果按照10%的渗透率,公司每年有望获得9亿的市场,为目前销售额的3倍。
质谱仪的上市及放量增长催生业绩提升:公司作为率先研发并商业量产成功质谱仪的国内分析仪器厂商,其三款质谱产品GC-MS6800、ICP-MS2000、LC-MS1000已部分实现销售,其在食品农药残留检测、环境水质监测、饲料中阿维菌素检测方面得到市场的认可。我们认为13年逐步进入规模销售。
有别于市场的看法:我们认为公司12年业绩下滑并非恶性,公司在产品单价下调,毛利率略有下降的情况下,收入得以保持,说明销售量有所增长,同时销售费用的大幅增长是为13年新产品上线做好铺垫,公司四季度的收入超过过去两年任何单季度的收入显示市场回暖,同时新产品进入销售,我们认为公司已经进入拐点期,13年由收入增长及费用稳定带来盈利的大幅提升。
估值与评级预期公司12/13/14年业绩为0.4/0.64/0.77元,未来三年的复合增速达到34%,给予13年34X估值,目标价21.7元。其可比公司13年平均估值为33倍,公司目前的估值低于可比公司。若剔除公司的利息收入,其12/13/14年经营性业绩分别为0.25/0.45/0.58元,考虑每股7元的现金价值,综合评估,给予目标价21.7元,隐含34%的上升空间,同时若公司并购成功,则有望带来意外惊喜,首次给予?买入?评级。(光大证券)
海康威视(002415):行业景气持续升温 推荐
点评:
公司营销体系进一步完善。国内市场,公司新设兰州、贵阳、乌鲁木齐、哈尔滨和呼和浩特等分公司,收入增长也很可观,同比增长71.85%;海外市场,公司在俄罗斯圣彼得堡、阿联酋迪拜、荷兰阿姆斯特丹建立了全资和合资子公司,初步构建起海外销售体系,而国外营收也同比增长52.43%。
安防行业景气上升,公司进入建库存周期。由于金融危机影响的减弱和安防行业的景气,公司业务发展速度较快。为应对下半年生产旺季的到来,公司也在增加原材料库存和产品备货。与期初相比,公司应收账款、其他应收款和存货余额分别增加76.10%、65.62%和79.19%。加上人员的增长和滨江制造基地的建设,公司经营性现金净流量大幅减少211.96%。
费用收入比略有下降。由于营销体系建设的大力投入,公司本期的销售费用和管理费用与去年同期相比分别增长了59.47%和53.49%,略低于收入增长速度。而财务费用由于汇兑损益,总体相比去年同期有所增加。资产减值损失也因应收款项的增加而同比增加34.94%。
据IMS Research 预测,未来四年全球安防视频监控设备复合增长率将达到11.9%,而起步较晚的非发达国家市场将拥有更高的增速。根据赛迪的预测,2008 年~2012 年中国安防视频监控市场需求复合增速将达到24%。
公司作为国内最大的视频监控系统和数字硬盘录像机供应商,毛利率和费用控制均优于竞争对手,且在全球的布局已初具雏形。上半年的IPO募资有效缓解产能瓶颈 ,我们认为公司有望成为行业扩张的最大受益者。
预计公司2010-2012 年每股收益分别为2 元、2.6 元和3.3 元。我们看好其长期发展前景,给予推荐的投资评级。(国元证券 李芬)
东软载波(300183):未来增速超过行权条件概率大
激励计划彰显管理层未来发展信心。公司拟向激励对象授予1100万份股票期权,总股本的5%,激励对象共计67人。本次激励计划有两大特点:一是行权条件周期较长,增速稳定提升,显现了公司对其持续稳健增长信心;二是激励范围广泛,占员工237人的28.27%,利于提升团队凝聚力。公司上半年业务拓展持续推进,未来增速超过行权条件概率大,预计12-14年可实现1.24元、1.60元和1.92元的EPS,对应18.70倍、14.49倍和12.08倍PE。重申目标价34.77元,对应12年28倍的PE,13年21倍PE,重申“买入”评级。(广发证券)