投资要点:
行情:本周新材料综合指数跑赢大盘0.47个百分点。本周新材料综合指数跑赢沪深300指数0.47个百分点、跑赢中小板指0.12个百分点、跑赢创业板指0.35个百分点。从子行业与大盘对比看,本周所有子行业均取得相对正收益,其中特种金属功能材料跑赢大盘2.76个百分点,高端金属结构材料子行业跑输大盘0.73个百分点,新型无机非金属材料跑赢大盘0.58个百分点,高性能纤维及复合材料跑赢大盘4.32个百分点。本周细分板块中半导体及制品、先进储能材料和铸锻件表现最好。
估值:系统因素影响,板块估值持续回落。截止本周末新材料行业整体估值(TTM剔除负值)水平为33.22倍,动态估值整体水平环比下调,新材料较A股整体溢价水平为2.89倍。本周行业动态估值水平大幅下滑继续由系统性风险因素带动主导,资金面偏紧的持续作用下系统风险担忧情绪扩散。但从相对估值水平来看,流动性偏紧下行业相对于大市弹性较小,特种金属材料板块继续保持较好的相对表现,说明中长期行业基本面前景较好,存在结构性风险偏好的板块估值支撑仍然较强。
中山观点。从本周子行业绝对表现来看,表现如我们预期出现分化。短期内看不到流动性紧张明显缓解的因素,这种系统性影响仍将持续,对偏周期子行业的短期估值压力仍然存在。在控增量、用存量的货币政策愈发坚定的环境下,流动性机制的自我恢复需要一定的时间,因此这些板块的机会需视流动性结构调整和经济增长重获确认后介入。维持我们上周的观点,技术进步和应用诱发潜在市场向现实市场转化的特种材料子板块,虽然短期估值会受到大市影响,但其中长期盈利前景对长期估值中枢支撑较强,短期估值下跌将增强结构性风险偏好增加,会有相对较好表现。月度组合方面维持不变,为久立特材、金洲管道、方大炭素、开尔新材、天汽模和豫金刚石。（中山证券）
