编者按：顾地科技8月27日接到控股股东广东顾地通知，其质押给海通证券的8399.14万股中的部分股份已临近平仓线。根据有关规定，为避免股价异常波动，经申请，公司股票于8月28日开市起临时停牌。昨日复牌后该股收盘价为9.07元，上涨3.54%。
首个大股东爆仓案 顾地科技8400万股质押危局幕后
爆仓，强平，踩踏，这些敏感的字眼在暴跌中尤其触目惊心。A股连续暴跌就像倒下的多米诺骨牌，场外配资、伞形信托、融资融券风险依次暴露，而这次轮到股权质押。
随着A股二次探底，股权质押拉响爆仓警报，恐慌性杀跌——杠杆爆仓——强制平仓——卖盘涌出——市场压垮，这个传导链条或再次摆在投资者眼前。
首个大股东爆仓
顾地科技的一纸公告让市场再度陷入恐慌，无数次被市场意淫爆仓的股权质押终于响了。
9月7日晚，顾地科技公告称，公司8月27日接到控股股东广东顾地通知，其质押给海通证券的8399.14万股中的部分股份已临近平仓线。经过申请，公司股票于8月28日停牌。
停牌期间，公司董事会已督促相关股东降低融资风险，保持股权稳定性，相关股东表示正在与海通证券就股份质押相关事宜进行积极磋商，以保障股份交割事宜的顺利进行。公司股票于9月8日停牌。
有市场人士表示，停牌了10天也没能和海通沟通好处理方式，如果无法追加担保或者找不到过桥资金，就麻烦了。
顾地科技或是股权质押里面第一颗雷，此前华映科技一度陷入岌岌可危的境地，不过上述公司以“护盘式重组”躲避灾难。
根据顾地科技8月27日晚发布的公告，截至当前，大股东广东顾地共计持有顾地科技股票1.42亿股，质押比例为99.95%，预警线区间7元-13 元，平仓线区间6元-12元。其中广东顾地质押给海通证券的8399.14万股中的部分股份已临近平仓线，上述股权质押未进行配资及高杠杆融资。截止9月8日收盘，公司股价报9.07元，涨幅3.54%。
值得一提的是，广东顾地目前正在筹划引入“杠杆资金”购买顾地科技的流通股股票。9月7日中午，顾地科技公告称，公司收到广东顾地的《告知函》，该函显示，广东顾地将与深圳市中衡一元投资管理有限公司共同发起设立顾地一元投资管理中心(有限合伙)。
市场对公告中的“股份交割”一词尤为关注，质疑究竟是司法强平还是变相减持？分析人士指出，从顾地科技的案例其实可以得出一个减持方法，故意让质押股权平仓，把股票顺利卖出去。
股权转让纠纷
数据显示，顾地科技股价从5月28日最高价22.52元，一路跌到8月27日最低价8.05元，累计跌幅64.25%。
除了股灾的影响外，公司长期股权转让纠纷也是让股价一泻千里的重要原因。
2014年底，顾地科技开始停牌筹划重大事项；2015年年初宣布，公司控股股东广东顾地正筹划卖壳退出；2015年3月，公司分别与杭州德力西等三方签署《股权转让协议》，决定转让上市公司部分股份。
股份交割手续办理在即，2015年8月21日，上市公司突然收到广东顾地的《告知函》，称其间接股东林伟雄不同意本次股份转让，并要求解决协议。
资料显示，林伟雄是顾地科技的创办者、董事长林超群的父亲，公司实际控制人林氏家族的“家长”。
林伟雄认为，股权转让后，广东顾地失去了对顾地科技的控股权，交易完成之后，广东顾地的持股比例将从41.21%骤降至12.28%。
原本投资者期待公司卖壳后肯定会被借壳，在向来爱好重组的A股市场，公司的想象空间被无限放大，股灾加股权转让遇阻，让本来风险偏好降低的投资者彻底“死心”。
股权质押的“危局”
曾经帮大股东撬动财富的股权质押正成为一个烫手山芋，A股连续暴跌，各种层次的杠杆在不同时间相继引爆。
企业盈利下滑，现金流紧张，缺钱的上市公司和大股东，股权质押成了不二法宝。2014年下半年开始的牛市，非常有利于上市公司通过股权质押、增发等进行融资，改善外部现金流。
投资者对股权质押的上市公司往往更加“偏爱”，逻辑是公司大股东有股权质押行为，意味着大股东对市值诉求强烈，而那些股权质押融资用于上市公司外延扩张的，更是牢牢抓住了市场的胃口。
中金公司8月31日发布的研究报告显示，截至目前，股票质押存量2.7万亿元,其中2015年净增加1.4万亿元。目前2.7万亿元的质押市值约占A股自由流通市值的16%，占总市值的6%，规模不容小觑。不过中金认为，股票质押风险难以对金融体系形成明显冲击。
根据华泰证券估算，截至8月27日，大约已经有4400亿元质押市值跌破警戒线，涉及490家上市公司；3000亿元质押市值跌破平仓线，涉及360家上市公司。
为了保住股权不被平仓，这些大股东想出了浑身解数自救，其中包括1）护盘式重组，如华映科技、巨龙管业、艾迪西、当代东方；2）追加质押股权，如华仁药业、锦富新材、润和软件等；3）紧急发布利好，如金贵银业等。（环球老虎财经 刘小西）
【股权质押定义】
股权质押（Pledge of Stock Rights）又称股权质权，是指出质人以其所拥有的股权作为质押标的物而设立的质押。按照目前世界上大多数国家有关担保的法律制度的规定，质押以其标的物为标准，可分为动产质押和权利质押。股权质押就属于权利质押的一种。因设立股权质押而使债权人取得对质押股权的担保物权，为股权质押。（百度）
【12倍杠杆自救】
另据公司公告披露，在顾地科技最新质押给海通证券的两笔股权质押中，公司相继于今年6月16日和17日在解除质押后又重新进行了质押，质押股份数量分别为1816万股和2384万股。彼时，公司股份质押起始日，其股价尚处于18.82元和19.08元的相对高位。
但截至停牌前的8月27日，公司股价已大幅下挫至8.76元，二级市场上跌幅已超过五成以上。
值得一提的是，为了阻止公司股价进一步下滑的态势，9月7日午间，公司控股股东广东顾地不惜采取以小博大的方式，拟以高杠杆筹集巨资来自救。
顾地科技在公告中表示，广东顾地拟与深圳市中衡一元投资管理有限公司，共同发起设立顾地一元投资管理中心。广东顾地作为顾地一元基金普通合伙人，以自有资金出资1000万元；中衡一元作为顾地一元基金的基金管理人，中衡一元或双方指定第三方出资合计3.9亿元作为劣后基金，剩余8亿元为优先级有限合伙份额，由中衡一元负责募集。总计资金为12亿元。按公司控股股东仅出资1000万元计，对应的杠杆倍数高达12倍。
事实上，广东顾地的资金链危机已持续很长一段时间。2014年年底，顾地科技曾曝出控股股东挪用上市公司资金案。据公告，湖北证监局核查发现，截至2014年年底，广东顾地及其关联方占用了上市公司1.57亿元资金。在监管部门的强大压力下，广东顾地马上筹措资金归还了上市公司。监管部门公开的核查信息显示，早在2013年，广东顾地就曾占用过上市公司资金。
面对券商的强平线，广东顾地未予理会重庆涌瑞等继续交易的要求，而是选择了向中衡一元投资求救，并发起成立了一个高杠杆的基金。据披露，在拟成立的注册资金12亿元的顾地一元投资管理中心，广东顾地将作为普通合伙人出资1000万元，中衡一元作为顾地一元基金的基金管理人，中衡一元或双方指定第三方出资3.9亿元作为劣后基金，剩余8亿元为优先级有限合伙份额，由中衡一元负责募集。
令人疑惑的是：尚处于资金链危机中的广东顾地，是如何用1000万元撬动起12亿元杠杆资金的？作为劣后基金的提供方，中衡一元的利益体现在哪儿？如果公司股价继续下跌，广东顾地又将如何应对？
【影响】
股价持续下跌使顾地科技大股东的股权质押濒临爆仓，海通证券(SH.600837)因接受其大笔质押，也被”绑架“其中。目前，上市公司相关股东已经在与海通证券沟通有关股份交割的事宜。
9月7日晚间，顾地科技公告称，8月27日公司接到控股股东广东顾地塑胶有限公司(下称“广东顾地”)通知，称质押给海通证券的 8399万股中，部分股份已临近平仓线。为避免公司股价异常波动,顾地科技于8 月28 日(星期五)开市起临时停牌。公司股票将于9月8日开市复牌。
顾地科技9月8日公告，就公司控股股东广东顾地塑胶有限公司质押股份临近平仓线一事，广东顾地正在与海通证券就相关事宜进行磋商，以保障股份交割事宜的顺利进行。公司股票今日起复牌。顾地科技表示，8月底接到控股股东广东顾地的通知，其质押给海通证券的近8400万股公司股票中，部分已临近平仓线。截至目前，广东顾地共计持有顾地科技1.42亿股，质押比例为99.95%，预警线区间为7元-13元，平仓线区间为6元-12元，其中质押给海通证券的部分股份已临近平仓线，上述股权质押未进行配资及高杠杆融资。
9月8日收盘：顾地科技涨3.54%报9.07元 换手2.22%
9月8日讯 顾地科技开盘报8.21元，截止收盘，该股涨3.54%报9.07元，当日振幅为12.56%，换手2.22%，成交金额为6025.64万元。5日内涨幅为3.54%。
9月8日该股净流入金额614.44万元，主力净流入216.1万元，中单净流入367.55万元，散户净流入30.79万元。
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风暴眼
1、顾地科技最新公告，股东正在与海通证券就股权质押进行磋商，或将成为首单股权质押遭平仓案例。
2、今年以来共924.47亿股被质押，涵盖上市公司1062家，涉及参考市值1.73万亿元(剔除已解押股份)。
3、以今日收盘价计，两市被质押股权中已经有237亿股跌破理论警戒线，参考市值达5515.05亿元，涉及上市公司422家；另有145.78亿股已经跌破理论平仓线，参考市值达3557.95亿。
4、朗姿股份、平潭发展、证通电子和视觉中国等9只个股已经跌破理论警戒线的50%以上，其中朗姿股份股价自质押日以来下跌67.9%，目前已经跌破警戒线的比例达到56.32%。
质押股权后，股东自救的三种选择
一般而言，在股价跌破股权质押警戒线后，融资人如果不愿意被平仓，一般有三种选择：追加抵押证券、追加抵押现金和赎回质押股权，除此之外的第四个非正式“捷径”，则是让股票停牌，毕竟当账面价值不再下降时，补仓压力也会随之暂缓。
股权质押的风险到底有多大？
中金公司日前发布的研报认为，股权质押风险难以对金融体系形成冲击，估算目前对银行影响仅相当于全行业净利息收入的0.03%，但会影响该业务发展。
中金公司称，股权质押的风险目前体现在三个方面，一方面，8月末多日当日解押规模高于新增质押，表明股权质押风险开始显现；同时，就整体市场而言，质押产生的平仓行为将与股指形成负向循环，即质押方的平仓行为以及质押人通过减持其他股票筹资补仓的过程在短期内对股价形成进一步的下行压力；此外，当质押股遇上高估值，如若市场处于弱势环境，高估值个股遭遇质押风险时回调压力更大。
据中金公司的压力测算，当上证指数下跌1939点时，全体质押方将出现605亿元浮亏，其中，由于券商占据了股权质押业务的大头，券商也将承受浮亏中的大头，其规模将相当于券商2014年全行业收入的营业13.3%。同时，银行将承受相当于去年行业净利息收入0.42%的浮亏。
华泰证券业表示，在极端情况下，若上证指数跌至2000点，破警戒线市值约为7100亿元，破平仓线市值约为5600亿元，若跌破强平线，可能面临风险的银行或券商自营资金规模在4300亿元。
华泰证券表示，目前股权质押业务部门暂不会强制处理质押股票，而是督促客户补仓，股权质押业务未对股市资金面形成实质性威胁。
