8月中旬以来的暴跌后，上证指数已经下行至3000点附近，股权质押强平风险开始暴露。
所谓股权质押，是指出质人以其所拥有的股权作为质押标的物而设立的质押。一般来说，目前质押机构对于质押标设定的预警线和平仓线分别为160%/140%(即当前市值与抵押市值之比)，或者150%/130%。
市场担心，如果继续连续下跌，可能会出现恶性循环：个股强平-卖出股票-市场承压下跌-更多个股被强平。
那么目前市场上的股权质押风险到底有多大？
多家上市公司公告股票质押风险
8月26日，华仁药业公告称，控股股东华仁世纪集团有限公司共计持有公司股票28003.148万股，已质押25923.1万股，质押比例为92.57%，其中质押给齐鲁证券有限公司的7240万股股份已触及融资警戒线。
同日，顾地科技也公告，控股股东广东顾地共计持有公司股票14214.68万股，质押比例为99.95%，预警线区间7元-13元，平仓线区间6元-12元，其中广东顾地质押给海通证券(12.74, 0.60, 4.94%)股份有限公司的8399.142万股中的部分股份已临近平仓线。
更甚者，8月28日，麦趣尔公告称，收到深交所《监管关注函》。管理部高度关注公司控股股东麦趣尔集团累计质押其持有公司股份97.21%股权的问题。
3040亿元市值触及预警线
据中金公司最新研报测算，目前A股股权质押存量规模为2.7万亿元，约占A股流通市值的16%，总市值的6%。
中金公司称，目前低于平仓线(假设为140%)的股权质押市值约为1830亿元，若质押人不进行解押或补仓，将面临质押方的平仓风险，另有1210亿元介于预警线与平仓线之间。
也就是说，目前触及预警线(按160%假设)的股权质押规模为3040亿元。
中金公司并列举了触及平仓高危个股，估算目前质押仓位位于平仓线(140%)以下的个股有264只，华数传媒(31.21, 1.55, 5.23%)、新湖中宝(5.24, 0.14, 2.75%)、泛海控股、锦龙股份(21.75, 0.00, 0.00%)、长江证券(10.21, 0.26, 2.61%)、方正证券(7.17, 0.18, 2.58%)、中天城投(7.34, 0.00, 0.00%)、昆百大A(18.50, 1.59, 9.40%)、金正大(17.70, 0.24, 1.37%)、康美药业(14.44, 0.47, 3.36%)等个股名列其中。
此外，目前质押仓位位于预警线(160%)以下平仓线(140%)以上的个股有197只，包括泛海控股、华夏幸福(24.36, 0.24, 1.00%)、万华化学(18.89, 0.76, 4.19%)、华映科技(9.88, 0.00, 0.00%)、华邦颖泰(10.11, 0.34, 3.48%)等。
国金财富中心分析师黄岑栋告诉澎湃新闻记者(www.thepaper.cn)，股权质押危机主要是到警戒线的时候，如果不补充质押物，股价继续下跌，就会到平仓线，股权转卖后，对上市公司股价构成压力。
中金公司进一步表示，对单一股票而言，这样的下行压力只有一次或几次。但是对整个市场来说，若指数下挫，将不断有股票受到质押的影响，并反过来作用于指数，产生负向循环。
“平仓的坏账对银行九牛一毛”
必须指出的是，经过7、8月的暴跌后，股权质押规模开始缩减。
Wind资讯统计显示，从今年2月开始，每月股权质押规模就保持在百亿股的增长，其中尤以5、6月份增长最快，达到128.6亿股和152.7亿股，此后规模开始下降。到了8月，股权质押规模为101.7亿股，创7个月新低。
中金公司研报称，造成上述现象的一个原因是，8月末多日出现当日解押规模高于新增质押：“这表明因股价下降带来的解押压力已经显露。”
黄岑栋告诉澎湃新闻记者，解押频现也一定程序上说明风险可控。
首先到了警戒线，上市公司股东可以解除质押，就是把押在结算公司的股票赎回了，降低了公司的资产风险。但同时，股东解除质押后，会影响现金流，从而影响资本运作。
其次，就算到了平仓线，很多质押股票都是限制性流动股，不会直接流向二级市场。
退到最后一步，黄岑栋称，平仓后产生的坏账对银行而言九牛一毛。
根据中金公司压力测算，就算上证指数跌破2000点，创业板跌到1200点附近，在质押方完全不进行平仓的假设下，银行部分也仅浮亏139亿元，仅占2014年银行业净利息收入的0.42%，对金融体系难以形成冲击。(澎湃)
附表：
估算目前质押仓位位于平仓线(140%)以下的个股及相应质押规模(Part 1)：
估算目前质押仓位位于平仓线（140%）以下的个股及相应质押规模（Part 2）：
估算目前质押仓位位于预警线（160%）以下平仓线（140%）以上的个股及相应质押规模：
资料来源：万得资讯，中金公司研究部
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