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基本信息
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发行人信息
（截止2006年6月） |
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发行人 |
公司名称 |
公司性质 |
成立日期 |
总资产 |
是否上市 |
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大连西太平洋石油化工有限公司 |
大连西太 |
国有企业 |
1990-12-10 |
129.94亿 |
否 |
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短期融资券要素（06西太CP01） |
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发行总额 |
发行日 |
起息日 |
上市日 |
剩余期限 |
发行方式 |
发行收益率 |
信用级别 |
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10亿 |
2006-6-28 |
2006-6-29 |
2006-6-30 |
0.86年 |
贴现发行 |
3.6055％ |
中诚信A-1+ |
大连西太06年上半年速动资产和流动负债都有较大的增长，速动比率与05年底相比变动不太明显，但总资产的增长不及流动负债的增长，因此资产负债率上升了4.5个百分点。尽管06上半年经营性现金净流量为负数，但利润总额保持了较好的增长，加之财务费用支出控制较好，因此利息保障倍数有了一定程度的提升。综合看来，大连西太06年上半年偿债能力有一定程度的增强。
营运能力方面，06年上半年各营运能力指标均能达到05年一半水平，显示营运能力较为稳定。从盈利能力方面看，06年上年主营业务利润率已经超过了05年全年的水平，净资产收益率和总资产的报酬率也都比05年全年1/2水平要强，显示大连西太盈利能力有所提高。
结论
鼎资研究评分模型根据大连西太2005年年报的数据，对其给出的综合评级为B级，其中对于偿债能力，模型单独给出的评级为D级。
现根据大连西太2006年中报的数据，经过评分模型的再次计算，鼎资研究对大连西太的综合评级提升至A级，对于偿债能力的单独评级，提升至B级。
TTM为0.86的06西太CP01最近的成交收益率为3.63%，高出短期无风险收益率90bp，鼎资研究认为47bp左右的息差是较为合理的，目前对06西太CP01的合理定价为3.17%-3.23%之间。
鼎资研究
钱国根
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