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医药行业短期融资券分析(摘要)

行业一般性分析

需求拉动因素分析

    年国民经济保持稳定持续的增长，根据国家统计局最近公布的数据，今年上半年GDP的增长率达到10.9%，第二季度更是达到了11.3%。中国经济持续高速的发展对医药行业的发展提供了有力支持，并且医药行业作为增长较快的朝阳产业，从长远来看，仍将延续稳定、快速的发展态势。

    同时，在出口方面，来自国家发改 委数据显示06年上半年医药工业完成出口交货值138亿元，同比增长29.5%，增幅同比提高9.7个百分点。其中，中成药6.03亿元，增长82.8%，发展最为显著；化学原料药69.7亿元，增长24.3%；医疗仪器设备及器械29亿元，增长40.5%；卫生材料及医药用品、生物生化制品和化学药物制剂分别增长40.6%、37.8%和10.3%；仅中药饮片1.7亿元，下降3%。根据数据可以看到出口方面的需求对医药行业的拉动在今年前两个季度表现得相当显著。

    药品的消费性特性决定了医药行业具有一定的消费刚性。2005 年上半年，随着GMP 改造的相继完成，行业政策调整作用的显现，医药行业在05年以及06年上半年出现全面回暖的趋势。

    随着近年来我国国民经济的快速、稳定发展，居民生活水平不断提高，对健康的重视程度不断增强，我国医药市场需求还将保持较快增长。中国人口老龄化问题也促使了对医药行业需求的增加，同时由于中国庞大人口基数，医药行业在一段时间内都将保持良好的势头。

    根据GDP增长情况，出口增长情况，医药业本身特点以及我国人口老龄化的现状，预计2006年全国对医药产品的需求仍将在05年基础上继续发展，势头强劲。

    供给能力分析

    医药行业近两年投入大幅增加，其中05年投资达到50亿元，相当于过于5年投资的总和；同时06年一季度，医药行业完成固定资产投资109亿元，同比增长33.5%，高于上年全年增长水平16.9个百分点。因此供给方面的发展也同样旺盛。

    医药行业的发展同时也体现在技术进步推动的产业升级上。在化学制剂药和生物药方面，中国的制剂药生产厂商采取了强仿专利药，实现进口替代的发展策略；中成药方面，企业通过技术创新和产品创新，实现中药的现代化。但同时医药市场竞争激烈，利润增速大幅下滑，企业亏损面达到29.8%，同比提高10.3个百分点；亏损企业亏损额13.8亿元，增长30.8%，企业亏损面和亏损额均呈扩大之势。对医药行业的进一步发展也产生了一定的负面影响。

鼎资研究 张晨霞

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