点击下载分析报告(全文)

港口业短期融资券行业分析报告要点

行业&政策分析       

    港口、海运业在世界经济发展中起到非常重要的作用。目前全球海运量已达61亿吨左右，世界上80%的货物贸易是经海运完成的。随着国民经济的发展以及国际贸易的快速增长，我国港口规模和吞吐总量取得快速发展。2004-2006年1-6月份，全国港口累计货物吞吐量分别为15.68、18.69和21.96亿吨 ，增幅26.2％、18.7％、和18.4％；累计集装箱吞吐量2766.42、3428.60和4212.11万TUE，同比增长27.3％、24.0％和22.4％。港口通过能力增长迅速。

    “十五”以来，我国港口通过能力增长很快，但港口吞吐能力仍然不能满足需求。目前全国沿海港口的主要问题是港口通过能力不足、结构矛盾突出、港口资源不足以及港城发展矛盾突出。“十一五”时期经济社会对交通运输的需求会更加旺盛。

发行人概况

    目前港口业短期融资券仍然存续的发行人有上港集箱、日照港、南山开发、秦港集团和天津港五家公司。

上港集箱

    公司是国家512家重点扶持的特大型国有企业之一，公司与世界上46个国家和区、145个港口建立了集装箱往来业务，航班密度位居我国集装箱港口首位，公司将启动区域性的发展，其重点为上海的洋山深水港、长江流域、境外的亚洲区域，形成由点到线、由线及面逐步扩张的态势，形成良性互动的局面。

日照港

    国有独资公司，出资人是日照人民政府，港业收入是公司主要收入来源。日照港自然条件优良，形成了以矿石、煤炭、油品大宗散货运输为主，兼顾集装箱和其他杂货运输的业务格局。

南山开发

    国内最早的股份制公司，从开发经营深圳赤湾港口、石油基地起步，现已发展成为一家以港口运输、海洋石油服务、房地产开发三项核心产业，同时致力于拓展新型建材业务的综合性企业集团。

秦港集团

    国有控股公司，由秦皇岛人民政府、河北省建设投资公司、河北燕山发展公司分别持有50%、30%和20%的股份。集团拥有北方天然良港，是北煤南运的主枢纽港，也是世界上最大的能源输出港口。

天津港

    天津港是中国最大的人工港，天津港集团是以天津港为载体，经营港口装卸、货物中转、仓储、驳运、客货运输等港口服务的大型国有企业，规模和吞吐能力居全国前列。

财务状况对比分析

    根据发行人2006年中报财务数据，计算各发行人的财务指标，并据以进行对比分析。

偿债能力

    速动比率方面， 天津港的速动比较高，达到0.76，其余公司都在0.6附近，上港集箱则较低，仅为0.5。资产负债率比较可得，天津港的负债水平最低，仅为29.19%，日照港则过高，达到71.10%，因为其大规模投资港口建设，增大了债务压力。现金流动负债比日照港最高达到5.30，上港集箱最低为0.11。

    总体上，天津港的各项偿债能力指标均较优，具有更好的债务履约能力。

营运能力 

    在存货与应收账款的周转方面，06年上半年天津港的存货周转率较高，为44.74，秦港集团的总资产周转和应收账款周转明显优于其他公司，06年上半年分别为0.24和17.87，总体而言，天津港的营运能力好于其他公司。

点击下载分析报告(全文)