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阳泉煤业短期融资券分析报告

行业状况

煤炭是我国主要能源和重要战略物资，作为我国长期依赖的第一能源，其在能源消费中拥有绝对的主导地位具有不可替代性。国民经济持续稳定增长及国家煤炭产业发展政策为煤炭行业提供了良好的发展空间。预计十一五期间国内经济仍将保持年均增长7%以上，煤炭下游产业冶金、电力、化工对煤炭的需求将持续增长。国家加强煤炭行业整合、提高行业集中度、实现煤炭高质量稳定供应、供需总量基本平衡的煤炭产业发展政策，有利于改善大型煤炭生产企业的生存环境。基于煤炭对我国能源的战略意义和煤炭行业整合力度的加大，预计煤炭价格长期看将稳中有升，为煤炭行业内的公司提供了稳定的发展空间

财务状况

目前，阳泉煤业货币资金充足、流动资产质量较好、负债结构稳定、短期借款期限分布合理，资产内部流动性较强。此外，公司外部流动性充足，与国内多家银行建立了长期友好的合作关系，间接融资渠道畅通。公司下属子公司国阳新能在上海交易所上市，为其通过资本市场再融资创造了有利条件。总体看，整体财务状况较好，偿债风险小，对拟发行的短期融资券具有较强的偿还能力。

融资券状况

阳泉煤业本期发行短期融资券10亿元人民币，募集资金的主要用于补充公司扩大生产规模后的流动资金。目前公司在各商业银行有充足的授信额度，融资渠道畅通，可以为融资券的按时足额还本付息提供重要的保障作用。

结论

阳泉煤业是我国最大无烟煤和最大的冶金喷吹煤生产基地，公司煤炭资源储备充足，煤炭质量良好，在煤炭市场上有很强的竞争力。此外，公司外部流动性充足，与国内多家银行建立了长期友好的合作关系；间接融资渠道畅通，公司下属子公司国阳新能在上海交易所上市，为其通过资本市场再融资创造了有利条件。虽然公司近期财务费用将随借款规模上升而上升，其他应收款、其他应付款数额较大、存在一定的不确定性，但不会显著影响其对本期融资券很强的偿还能力。综合以上分析，我们认为阳泉煤业对本次短期融资券具有足够的还本付息能力，本次融资券偿还的风险低。

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