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甘肃电力短期融资券分析报告

行业状况

受国民经济持续快速增长的积极影响，我国电力需求近年来一直保持较高速度的增长，从2000年的13,466亿千瓦时到2006年的28,248亿千瓦时，年均复合增长率达13%。我国近年来新增发电装机容量逐年上升，截至到2006年，全国总装机容量达6.22亿千瓦。电力供求紧张状况得到一定程度的缓解。从国家发展和改革委员会编制的我国电力中长期的发展目标来看，到2020年，全国发电量平均每年增长率在5.3%左右。到“十一五”期末装机容量达到5.8 亿千瓦，年平均增长速度达到6.2％。“西部大开发”以及“西电东送”等政策的不断落实，为西部地区的电力投资及生产企业提供了良好的发展前景。

财务状况

甘肃电投近年来资产流动性较强，各项经营性资产运营情况良好，经营能力逐步加强；主营业务收入保持了良好的增长趋势，盈利能力稳步上升；货币资金充足，流动性资产变现能力强；经营活动产生的现金流量充足。总体看，甘肃电投财务状况较好，偿债风险小，对本期发行的短期融资券具有较强的偿还能力。

融资券状况

甘肃电投本期发行短期融资券规模为9亿元人民币，募集资金主要用于补充公司在实际生产、经营过程中对营运资金的需求；优化融资结构，节约财务费用，降低资金成本。目前公司在各商业银行有充足的授信额度，中国银行为本次融资券发行提供了3亿元的授信额度，为本融资券的按时足额还本付息提供了保障。

结论

甘肃电投作为地处我国西部的电力项目投资和电力生产、销售企业，资产规模大，资产负债结构合理，货币资金充足，流动性资产质量好，变现能力强，经营性现金流量充裕，并有较强的外部融资能力。综合以上分析，我们认为甘肃电投对本次短期融资券具有足够的还本付息能力，本次融资券偿还的风险低。

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