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许继电气短期融资券分析要点及结论

行业状况

电力行业是我国的基础行业，受国家政策影响很大。近年来我国电力工业的发展取得了明显进步，国家电力体制改革将打破区域垄断、实行“厂网分开”和“竞价上网”以及西电东输、南北互供、全国联网的电力格局战略部署，对电力行业和电力装备行业的发展将产生深远的影响。与其相适应的、科技含量高的配套设备等方面的需求也与日俱增，为该行业的各项产品打开了广阔的发展空间。

财务状况

许继电气近几年来资产流动性较强，偿债压力较小，偿债能力较强，目前各项经营性资产运营情况一般，经营能力有所下降，但其盈利能力较稳定且其较强的直接和间接融资能力能为短期融资券的到期偿还提供良好的保障。总体看，其财务状况较好，偿债风险小，对拟发行的短期融资券具有较强的偿还能力。

融资券状况

许继电气本期发行短期融资券4亿元人民币，募集资金的主要用于补充许继电气及下属各单位生产、经营所需的营运资金，优化整体资产负债结构，降低融资成本。目前公司在各商业银行有14亿元的授信额度，可以为融资券的按时足额还本付息提供重要的保障作用。

结论

许继电气作为同行业产品品种最全、配套能力最强的企业，具有品牌优势、技术领先优势、综合配套优势、产品质量优势和营销策略优势；目前其财务情况良好，盈利能力稳定；随着我国电气化铁路建设步入高速发展期、各大电网将逐步实现联网和大水电基地的直流输电，许继电气未来主营业务收入将保持良好的发展态势。综合以上分析，我们认为许继电气对本次短期融资券具有足够的还本付息能力，本次融资券偿还的风险低。

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