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中国铁通2006年四季报

    中国铁通06年的速动资产和流动负债同05年相比分别减少了14.35％和12.87％，致使速动比率下降了0.01，现金流动负债比上升了0.04；06年中国铁通资产的涨幅大于负债的涨幅，所以资产负债率略有所下降；利息保障能力则随着利润的上升而上升了0.02。总体来看，06年中国铁通的偿债能力同05年相比比较稳定，指标升降幅度都不大。

    06年中国铁通主营 业务收入增长情况较好，同05年相比上涨了13.11％。该公司的应收账款06年比05年增加了1.6亿，致使应收帐款周转率下降了1.03。总资产周转率和存货周转率则随着主营业务利润和成本的上涨而提高，分别上涨了0.01和0.18。

    中国铁通06年利润增长情况良好，表现利润的三个指标均有较大的增幅。06年中国铁通的总利润比05年上涨了51.76％，由于06年中国铁通的税款同05年相比，减少了70％，所以06年的净利润同05年相比，上涨128.57％。利润大幅度的上涨，致使三个表现盈利能力的指标均有所涨，主营业务利润率上涨了0.92，净资产收益率上涨了1.03，总资产报酬率上涨了0.7。综合来看，中国铁通06年的盈利能力指标同05年相比，有所提高。

结论

    鼎资研究评分模型根据中国铁通2005年年报的数据，对其给出的综合评级为B级，其中对于偿债能力、营运能力和盈利能力模型单独给出的评级分别为B级、A-3级和B级。

    现根据中国铁通2006年年报的数据，经过评分模型的再次计算，鼎资研究提高了对中国铁通的评级，由B级调整为A-3级。对于偿债能力和经营能力的单独评级，模型分别维持在B级和A-3级的水平，但盈利能力有所上升，升至A-3级。

    根据中国铁通06年的财务数据，运用鼎资信用分析评分模型进行计算，中国铁通的偿债能力评级B级，经营能力评级也为A-3，盈利能力评级为A-3。所以综合来看，我们给中国铁通的整体评级为A-3。根据鼎资研究的统计，在这一信用水平的新债收益率为3.72％；中国铁通为国有独资企业，鼎资统计的1年期左右国有独资企业短融券的成交收益率平均为3.275％。根据中国铁通的实际情况，鼎资投资认为07铁通CP01的收益率在3.45％左右较为合理。

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