点击下载分析报告(全文) 

横店集团2006年四季报

    横店集团06年四季度的现金净流入情况良好，是三季度的2.4倍，所以现金流动负债比上升了一倍多，但是相对于行业平均水平来说，还是处在比较低的位置上。四季度横店集团的资产同三季度相比，只上涨了1.99％，但负债却上涨了10.23％，致使资产负债率同三季度相比有所增长，上涨了3.72。横店集团06年四季度的速动比率同三季度相比有所下降，这是因为四季度横店集团 的速动资产同三季度相比减少了3.43％。由于横店集团四季度的财务费用增长较快，所以利息保障能力四季度同三季度相比有所下降，下降了0.25。总体上来看，该公司的偿债能力四季度同三季度相比，变化不大。

    横店集团的营运能力06年四季度同三季度相比有所提高。四季度的主营业务收入和成本在三季度的基础上分别上涨了7.43％和7.99％，致使表现经营能力的三个指标均有不同程度的上涨。总资产周转率上涨了0.04，存货周转率上涨了0.43，应收帐款周转率上涨了3.2。

    四季度横店集团的主营业务成本增长较快，导致利润只有小幅度上涨，只在三季度的基础上增长了5.7％，导致四季度横店集团的主营业务利润率有所下降。四季度横店集团的利润总额增长正常，在三季度的基础上增长了6.64％，所以净资产收益率和总资产报酬率06年四季度有所增长，分别在三季度的基础上上涨了0.83和0.76。综合来看，四季度横店集团的盈利能力同三季度相比，有所提高。

结论

    鼎资研究评分模型根据横店集团2006年三季报的数据，对其给出的综合评级为A-2，其中对于偿债能力、营运能力和盈利能力模型单独给出的评级分别为A-3级、A-3级和A-1级。

    现根据横店集团2006年四季报的数据，经过评分模型的再次计算，鼎资研究维持对横店集团的A-2的评级。对于偿债能力和盈利能力的单独评级，模型分别维持在A-3级和A-1级的水平，但经营能力力有所提升，提升至A-2级。

    TTM为0.66年的06横店CP01最近的成交收益率为4.2764%，高出短期无风险收益率148bp，与其TTM和鼎资级别相同的债券与无风险收益率的平均息差为70bp左右。结合横店集团民营企业的企业性质，鼎资研究认为06横店CP01的目前4.2764％的定价比较合理。

点击下载分析报告(全文)