点击下载分析报告(全文)
忠旺集团2006年四季报
忠旺集团06年的偿债能力同05年相比变化不大。从左表中可以看到06年忠旺集团除资产负债率较低之外，其它三个指标两年来相对平稳，也基本符合行业标准。忠旺集团06年的资产和负债同05年相比分别上涨了8.54％和2.88％，所以06年的资产负债率同05年相比，下降了2.77。现金流动负债比则随着现金净流入的减少而有所下降，但幅度不大，只下降0.01。06年忠旺集团的现金净流入同05年相 比减少了21.45％。另外两个表现偿债能力的指标则有所上升，速动比率上涨了0.11，利息保障倍数上涨了0.67。
06年忠旺集团的整体资金使用效率一般，但是同05年，还是有所增强。06年的总资产周转率在主营业务收入增长的带动下同05年相比，上涨了0.02。06年忠旺集团的存货和应收帐款同05年相比，分别减少了5.91％和34.97％，所以06年该集团的存货周转率和应收帐款周转率同05年相比，都有所提高，存货周转率上涨了0.62，应收帐款周转率上涨了2.32。综合来看，06年忠旺集团的营运能力同05年相比有所提高。
06年忠旺集团的盈利能力同05年相比上升幅度较大。表现盈利能力的三个指标均呈现大幅度的提高。
主营业务利率上涨了1.37，净资产收益率上涨了2.43，总资产报酬率上涨了2.53。这是因为忠旺集团近年来通过引进国外先进设备，提高了其生产能力及产品质量、同时由于公司主要开发、生产各种高档建筑材料，已形成较大规模，市场行情较好，使近两年来公司主营业务收入及利润总额增长较快，盈利能力在同行业中保持了较好的水平。
结论
鼎资研究评分模型根据忠旺集团2005年四季报的数据，对其给出的综合评级为A-1，其中对于偿债能力、营运能力和盈利能力模型单独给出的评级分别为A-1级、A-2级和A-1级
现根据忠旺集团2006年四季报的数据，经过评分模型的再次计算，鼎资研究维持对忠旺集团A-1的评级。对于偿债能力、经营能力和盈利能力的单独评级，模型也分别仍维持A-1级、A-2级和A-1级的水平上。
TTM为0.69年的06忠旺CP01最近的成交收益率为4.53%，高出短期无风险收益率175bp，与其TTM和鼎资级别相同的债券与无风险收益率的平均息差为79bp左右，结合忠旺集团民营企业的性质，鼎资认为06忠旺CP01的应该在4.5％左右比较合理。
根据忠旺集团06年的财务数据，运用鼎资信用分析评分模型进行计算，忠旺集团的偿债能力评级为A-1，经营能力评级也为A-2，盈利能力评级为A-1。所以综合来看，我们给忠旺集团的整体评级为A-1。根据鼎资研究的统计，在这一信用水平的新债收益率为3.63％；根据忠旺集集团的实际情况，以及其民营企业的企业性质，鼎资投资认为07忠旺P01的收益率在4.5％左右较为合理。
点击下载分析报告(全文)
