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龙口矿业短期融资券分析报告

行业状况

煤炭是我国主要能源和重要战略物资，作为我国长期依赖的第一能源，具有不可替代性。“十五”期间国内经济年均增长9%以上，对煤炭等基础能源的需求始终呈现旺盛的态势。五年中，煤炭产量年均增长10%以上，预计“十一五”期间国内经济仍将保持年均增长7%以上，下游产业对煤炭的需求将持续增长，受宏观调控影响，高耗能产品的过快增长继续受到抑制，煤炭需求的增幅将低于近几年来的水平预测。长期看，随着煤炭行业结构调整，供需总量将趋于平衡，煤炭价格将稳中有升。

财务状况

近三年来，龙口矿业资产规模不断扩大，负债水平呈上升趋势，凭借良好的经营状况，主要以流动负债满足了经营和投资的需求，收入水平逐年上升；盈利水平较高；经营性现金流较充足；债务保障能力较强；具有较强的直接和间接融资能力。总体看，整体财务状况较好，偿债风险小，对拟发行的短期融资券具有较强的偿还能力。

融资券状况

龙口矿业本期发行短期融资券4亿元人民币，募集资金的主要用于补充龙口矿业及下属各单位生产、经营所需的营运资金，优化整体资产负债结构，降低融资成本。目前龙口矿业在各商业银行有7.90亿元的授信额度，其中尚未使用的授信为1.40亿元，对本期短期融资券信用备用有一定的支持作用。

结论

龙口矿业作为煤炭类国有企业，其主营业务突出，近年发展态势良好，资产和经营规模不断扩大，经营业绩稳定。虽然其煤炭资源储备的大规模扩张具有一定难度，非煤业务盈利能力较弱，但不会显著影响公司对债务提供较强的偿还保障。综合以上分析，我们认为龙口矿业对本次短期融资券具有足够的还本付息能力，本次融资券偿还的风险低。

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