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翔鹭石化短期融资券分析要点及结论
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公司信息 |
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发行人 |
翔鹭石化企业（厦门）有限公司 |
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公司简称 |
翔鹭石化 |
成立日期 |
1998-9 |
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公司性质 |
外资企业 |
是否上市 |
否 |
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短期融资券要素（2007年第一期） |
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发行总额 |
15亿元 |
发行方式 |
贴现发行 |
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发行日 |
2007-4-20 |
起息日 |
2007-4-23 |
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上市日 |
2007-4-24 |
期限 |
365天 |
行业状况
纺织业的迅猛发展拉动PTA需求增长带来了近两三年聚脂产能的扩建高峰，扩建项目的逐步建成会大幅提高国内PTA的产能。我国PTA的进口依存度较高，50%以上依赖进口，随着关税的逐步下调，国内PTA生产企业将面临来自国外生产商的强烈竞争。PTA的生产原料为PX，
PTA行业的利润空间在很大程度上受PX价格影响。PX价格的较强波动性，会在短期内显著影响PTA生产厂商的经营状况和盈利水平。
财务状况
翔鹭石化目前各项经营性资产运营情况良好，资产运用效率较高，近年来负债规模保持在合理水平，公司总体资产流动性较好。虽然近年来受原材料价格上涨的影响公司盈利能力有所下降，但仍处于行业领先水平。总体看，公司偿债风险较小，对拟发行的短期融资券具有较强的偿还能力。
融资券状况
翔鹭石化本期发行短期融资券15亿元人民币，募集资金的主要用于补充流动资金、改善融资结构、降低融资成本。截至2006年12月31日，公司共有11家金融自购提供的8.13亿美元流动资金授信额度，其中未使用额度为4.95亿美元，公司外部流动性来源充足，可以为融资券的按时足额还本付息提供重要的保障作用。
结论
翔鹭石化是中外合资公司，主要经营精对苯二甲酸（简称PTA）的生产和销售，是国内最大的PTA生产商。生产工艺技术达到国际先进水平，产品全部内销，在国内的PTA市场的占有率达到20%。目前各项经营性资产运营情况良好，经营能力逐步加强。翔鹭石化外部流动性来源充足，目前未使用流动资金授信额度为4.95亿美元。综合以上分析，我们认为翔鹭石化对本次短期融资券具有较强的还本付息能力，本次融资券偿还的风险较低。
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