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浙江交投2007年一季度跟踪告

07年一季度浙交投的速动资产在06年的基础上增长了3.2％，但流动负债却增长了32％，所以该公司07年的速动比率比06年降低了0.14。虽然该公司一季度的流动负债增长幅度很大，但是整体负债增长则不快，在06年的基础上增长了10.9％，总资产额则增加了7%.预计的07年资产负债率同06年相比将增加7.68%。浙交投07年一季度的现金净流入37.31亿元, 比06年一季度增长了百分之三百,流动负 债却增长了32％，导致现金流动负债比同06年相比增加了0.12。07年一季度该公司的利息保障能力在06年的基础上下降了0.43，这主要是由于财务费用的上升而造成的。总体上看，浙交投的偿债能力07年一季度同06年相比略有所下降,但充足的经营活动现金流还是为短期债务的偿付起到了很好的保障作用.

浙交投07年一季度的主营业务收入同比增加13.98%,主营业务成本同比增加了20%，07年一季度浙交投的总资产相比增加06年年末增长7%,存货与06年末相比下降了6%,一季度该公司的总资产周转率和存货周转率在06年的基础上变化不大, 总资产周转率下降了0.01, 存货周转率上升了0.02。应收帐款比06年末下降了6.43%。公司资产运营能力和06年相比相比有所减弱，但总体来看，公司资产的运营能力并没有发生大的变动，与06年相当。

07年一季度浙交投的财务费用率为13.43%，比06年的财务费用率高出4.36个百分点。主营业务成本增长的幅度比主营业务收入增长的幅度大，所以导致06年主营业务利润率有所下降，但是下降的幅度不大，公司主营业务盈利的能力与06年没有很显著的变化。公司的总资产和所有者权益的增长幅度超过了利润的增长幅度，净资产收益率，总资产报酬率都有小幅度的下降，但是公司的总资产和所有者权益的盈利能力都没有显著的变化。综合来看。07年一季度浙交投的盈利能力同06年相比只有小幅度下降。

结论

鼎资研究评分模型根据浙交投2007年一季报的数据，对其给出的综合评级为A-2，其中对于偿债能力、营运能力和盈利能力模型单独给出的评级分别为A-3级、A-2级和A-2级

现根据浙交投2007年一季报的数据，经过评分模型的再次计算，鼎资研究降低了对浙交投的评级，降至A-2级别。对于运营能力，盈利能力的单独评级，模型仍维持在A-2级的水平上。但对偿债能力由A-2级别降至A-3级。

TTM为0.71年的07浙交投CP01最近的成交收益率为3.4%，高出短期无风险收益率51bp，与其TTM和鼎资级别相同的债券与无风险收益率的平均息差为54bp左右，结合浙交投地方性国有独资企业的企业性质，鼎资认为06浙交投CP01目前3.4％的市场收益率比较合理。

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