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四川水电短期融资券分析报告
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公司信息 |
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发行人 |
四川省水电投资经营集团有限公司 |
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公司简称 |
四川水电 |
成立日期 |
2004-12-17 |
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公司性质 |
国有独资 |
是否上市 |
否 |
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短期融资券要素（2007年第一期） |
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发行总额 |
2.5亿元 |
发行方式 |
面值发行 |
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发行日 |
2007-4-30 |
起息日 |
2007-5-8 |
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上市日 |
2007-5-9 |
期限 |
365天 |
行业状况
随着国民经济持续增长，我国电力消费呈现快速增长态势。我国西高东低的地势蕴藏着得天独厚的水能资源，大陆部分水电技术可开发容量和年可发电量列世界之首，其中四川境内是我国水能资源最富集的地区，具有发展农村水电得天独厚的条件。国务院《关于推进社会主义新农村建设的若干意见》以及《四川省国民经济和社会发展第十一个五年规划纲要》等政策为四川水电未来发展提供强有力的支持
财务状况
四川水电的偿债能力高于同行，近期有所下降。资本利用效率表现一般，但存货变现与应收账款回收能力不断增强，经营能力与盈利能力有所提高。
融资券状况
四川水电本次发行的融资券是面向银行间债券市场发行的短期融资券，发行总额10亿元人民币，本期发行2.5亿元。本期募集资金将主要用于政策性项目（农网完善、县城电网改造、小水电、缺点县项目）、经营性水电站项目及地方电力企业产权改革的流动资金周转。四川水电获得外部资金支持的能力较强，这对本期短期融资券的偿还提供了较好保障。
结论
四川省水电投资经营集团有限公司主要从事水力发电和电力供应。公司货币较为充足、流动资产质量较高、获得外部资金支持的能力较强。经营能力与盈利能力有所提高。我们认为，虽然未来两年公司投资规模较大，资本支出压力有所增加，但不会显著影响其对本期融资券很强的偿还能力。
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