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魏桥集团2007年一季度跟踪报告

07年一季度魏桥集团的速动资产、总资产、流动负债和总负债几乎同比增长，所以表现偿债能力指标的速动比和资产负债率均没有太大的起伏，变化不大。一季度该公司的经营性现金净流入掌控的情况较好，致使相应的现金流动负债比提升幅度较大，在06年的基础上提高了4.48。魏桥集团07年一季度的利润增长情况表现良好，在06年的基础上提高了24.24％，这使该公司的利息保障能力同0 6年相比，提高了2.81。综合来看，07年一季度魏桥集团的偿债能力同06年相比变化不大。

魏桥集团07年一季度的营运能力同06年相比也没有太大的变化。一季度该公司的销售收入和销售成本虽然表现良好，分别在06年的基础上增长了27.85％和28.96％，但是均低于该公司总资产的增长速度，07年一季度该公司的总资产在06年的基础上提高了32.22％，这使一季度的总资产周转率略有所下降。表现营运能力的其它两个指标均随着销售收入成本的良好增长而出现了较大幅度的提高。

07年一季度魏桥集团的利润增长情况虽然良好，但是其资产和权益的增长速度都快于利润的增长速度，这使净资产收益率和总资产报酬率在一季度出现了下滑现象，在06年的基础上分别下降了2.01和1.46；主营业务利润率则因利润的增长幅度小于收入的增长幅度而在06年的基础上下降了0.75。总体来说，07年一季度魏桥集团的盈利在06年的基础上有所提高。

结论

鼎资研究评分模型根据魏桥集团2006年四季报的数据，对其给出的综合评级为A-1，其中对于偿债能力、营运能力和盈利能力模型单独给出的评级分别为A-2级、A-1级和A-1级

现根据魏桥集团2007年一季报的数据，经过评分模型的再次计算，鼎资研究维持对魏桥集团A-1的评级。对于偿债能力、经营能力和盈利能力的单独评级，模型也分别仍维持A-2级、A-1级和A-1级的水平上。

根据魏桥集团07年一季度的财务数据，运用鼎资信用分析评分模型进行计算，魏桥集团的偿债能力评级为A-2，经营能力评级为A-1，盈利能力评级也为A-1。所以综合来看，我们给魏桥集团的整体评级为A-1。根据鼎资研究的统计，在这一信用水平的新债收益率为3.64％；根据魏桥集团的实际情况，以及其国有控股企业的企业性质，鼎资投资认为07魏桥P01的收益率在3.85％左右较为合理。

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