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辽通化工短期融资券分析报告

行业状况

农业是我国国民经济的基础，化肥作为重要的农用物资，国家宏观调控力度较大，行业发展稳定。从供求关系分析，2006年月度统计中国国内化肥产量增长率在15%以上，这一发展势头还将持续至少1-2年，但是国内化肥需求方面并不乐观。此外我国制氮肥的主要原料天然气、石油和煤炭价格都相对较高，国内化肥企业面临成本上涨的压力。再次，化肥行业正在逐渐实施市场化改革，化肥企业目前所享受的增值税免征、电价优惠等的政策可能被取消，将影响化肥企业的盈利能力。最后，中国化肥企业将面临市场开放挑战，国外大型化肥企业已开始向中国市场渗透，其生产化肥的成本相对低于我国。

财务状况

目前辽通化工资产规模不断扩大，负债水平呈上升趋势，凭借良好的经营状况，主要以流动负债满足了经营和投资的需求，收入水平逐年上升；盈利水平较高；债务保障能力较强；具有较强的直接和间接融资能力。总体看，整体财务状况较好，偿债风险小，对拟发行的短期融资券具有较强的偿还能力。

融资券状况

辽通化工本期发行短期融资券6亿元人民币，募集资金的主要用于补充辽通化工经营所需的营运资金，如有节余用于归还部分流动资金贷款，降低融资成本。目前辽通化工公司尚有国内多家银行的授信额度，对本期短期融资券信用备用有一定的支持作用。

结论

辽通化工作为国内大型尿素生产企业之一，生产基地靠近原材料供应地及化肥消费区，产品区域市场占有率高。其经营状况良好，盈利水平较高，债务保障能力较强；具有较强的直接和间接融资能力。综合以上分析，我们认为辽通化工对本次短期融资券具有足够的还本付息能力，本次融资券偿还的风险低。

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