点击下载分析报告(全文) 

浙江铁路投资短期融资券分析报告

公司概况

　　浙江省铁路投资集团有限公司（本报告简称为浙江铁投）是浙江省政府为理顺全省铁路投资、建设和运营管理体制，加快推进浙江铁路现代化建设，以原浙江省发展投资集团有限公司为主体并整合其他省内铁路管理资源，于2006年9月组建设立的国有独资有限责任公司，注册资本金20亿元。集团为专业铁路投资营运机构，主要从事铁路、城际及其他轨道交通工程项目投融资、建设、运营管理，客货运输、仓储、物流以及铁路沿线综合开发等配套业务。同时，兼营高新技术产业、先进装备制造、新型材料、精细科技化工、房地产、资产管理、国内外贸易以及现代服务业的投资开发与经营管理。公司是浙江省铁路投资的责任主体。公司组织架构合理，内设办公室、项目管理部、投资发展部、资产经营部、财务审计部、人力资源部和党群工作部等7 个职能部门。截至2006年底，公司拥有全资子公司11家、控股子公司6家。截至2007年中期，公司总资产120,822万元，净资产32,109万元，资产负债率73.42%。（资料来源：公司网站，www.zjrailway.com）

　　行业状况

　　根据我国《中长期铁路网规划》和《铁路“十一五”规划》等政策文件规定，我国将在未来五年乃至更长时期加强对铁路的投资建设。按照铁路“十一五”规划，铁路拟建设新线17000公里，其中客运专线7000 公里；既有线增建二线8000 公里，既有线电气化改造15000 公里。2010 年全国铁路营业里程达到9万公里以上，复线和电气化比例分别达到45%以上，即复线、电气化线路达到4.05 万公里以上。基建总投资12500 亿元，是“十五”建设投资规模的近4 倍。到2020 年，全国铁路营业里程将达到10 万公里，主要繁忙干线实现客货分线，复线率和电化率均达到50％，运输能力满足国民经济和社会发展需要，主要技术装备达到或接近国际先进水平。我国铁路建设进入了一个前所未有的发展时期。同时，城市轨道交通建设已经成为我国各大中城市在未来的城市建设中的重要内容。良好的行业前景为铁路投资建设公司的发展带来了前所未有的机遇。（资料来源：《铁路“十一五”规划》）

　　鼎资评分

　　根据浙江铁投的财务数据，运用鼎资信用分析评分模型进行计算，浙江铁投的偿债能力评级为A-3，经营能力评级仅为C级，盈利能力评级为A-2。所以综合来看，我们给浙江铁投的整体评级为A-3。根据鼎资研究的统计，在这一信用水平的新债收益率为5.64％；浙江铁投为国有独资企业，鼎资统计的1年期左右国有独资企业短融券的成交收益率平均为4.66％。。结合浙江铁投的实际情况以及国有独资的企业性质，鼎资投资认为07浙铁投CP01的收益率在5.30％-5.40％之间较为合理。

点击下载分析报告(全文)