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公司概况
广西柳州钢铁（集团）公司（以下简称"柳钢集团"）是广西壮族自治区直属的大型国有独资企业，国家512家重点企业之一，其前身是创建于1958年的原柳州钢铁厂，公司实际控制人为广西壮族自治区国有资产监督管理委员会。集团主要从事炼钢、炼铁、炼焦、钢材轧制及其副产品的生产销售以及其他非钢铁副业等。柳钢集团拥有10
家二级单位、12 家全资或控股子公司，在2006年我国重点钢铁企业粗钢产量排名中位居第18
位。截至2007年9月底，公司合并资产总额2201747.77万元，负债合计1283034.87万元，所有者权益（含少数股东权益）918712.90万元。2007年1～9月，公司实现营业收入1948264.93万元，利润总额99767.13万元。(资料来源：募集说明书&公司年报)
行业状况
2006年以来，我国钢铁行业呈现供需两旺的局面,但由于07年铁矿石价格持续上涨，国内钢铁企业成本大幅上升。很多小型钢企出现亏损，出现限产甚至停产。日均钢产量连续4
个月出现下滑,07 年9 月日均钢产量为142.4 万吨，随后10、11、12、1
月份，日均钢产量分别环比下滑了2.75%、4.44%、0.03%、0.26%，与此同时，钢材价格却出现持续上涨，以3mm 的热轧板为例，07 年9
月底为4300 元/吨，08年1月底为4980 元/吨，2 月底为5350
元/吨。从大中型钢企的日均钢产量水平与小企业的对比来看，钢产量水平下降的主要是小企业，这也说明在原料大幅上升的背景下，钢铁行业的利益格局越来越向具有成本和技术优势的大型钢铁企业倾斜。（资料来源：募集说明书&券商研报）
鼎资评分
根据柳钢集团的财务数据，运用鼎资信用分析评分模型进行计算，柳钢集团的偿债能力评级为A-3，经营能力评级为A-1级，盈利能力评级也为A-1。所以综合来看，我们给柳钢集团的整体评级为A-2。根据鼎资研究的统计，在这一信用水平的新债收益率为5.78％；柳钢集团为国有企业，鼎资统计的1年期左右国有独资企业融券的成交收益率平均为5.32％。结合柳钢集团的实际情况，鼎资投资认为08柳钢CP01的收益率在6.0％左右较为合理。
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