要点：
一年前，第一创业推出了《央行的新实验：用两种利率打破“三元悖论”》一研究报告。现在回首，我们对这篇报告深感欣慰，因为最近这一年里，央行实际的货币政策调整完全在此报告的预测中。
如我们所预测，央行最近一年来果然采取了用两种利率打破“三元悖论”的货币政策调整策略，即：即一方面不断提高法定利率以实现对偏热宏观经济的抑制，而另一方面又努力压制市场利率的上升幅度以抑制热钱参与中国的货币市场 套利。我们发现，各类债券在这一策略下的受益程度完全不同，可谓有金银铜铁排列之分。
盯1 年浮动债：此类债券在当前的货币政策调整策略下最为受益，属于“金”的级别，假以不长的时日，盯1
年浮动债的收益率很可能全面超越同期限固定债的收益率，成为债市票面收益最高的品种。
固定债：此类债券在当前的货币政策调整策略下也是比较受益的，因为一方面其有较高的绝对收益率，另一方面持有风险在降低，故属于“银”的级别。不过由于通货膨胀的预期、宏观经济的强劲，特别国债供给的不明确，目前挖掘时机尚未成熟，还需要时间等待。
盯SHIBOR 浮动债：此类债券在当前的货币政策调整策略下也较为受益，因为有很明显的回购套利价值。不过由于其受益于加息的程度比盯1
年浮动债小；绝对收益率比固定债低；同时SHIBOR 报价又有虚高的成分，故只能排列于“铜”的级别。
盯7 天浮动债：此类债券在当前的货币政策调整策略下受益性最小，故排列于“铁”的级别。当然，该券也有回购套利价值。但从套利空间上来看，盯7
天浮动债小于盯SHIBOR 债；从受益加息的程度来看，货币市场的月度出清制度使7
天回购利率难以在加息中获得系统性的提升，故其绝对收益率比上述各类债券也都要小。
