公司于2008年1月18日召开了第七届董事会第十七次会议，会议就以下议题形成了决议：（1）在A股市场向不特定对象增发新股12亿股；（2）发行可分离公司债券412亿元，每100元债券按比例附赠认股权证，债券持有期限为6年，每股付息一次，权证存续期为1年，行权比例为2：1，即2张权证代表一股公司股份；（3）公司滚存利润由新老股东共享。
我们对公司增发后A股市场的合理估值区间为每股80至90元。（1）从H股市场合理股价推算A股市
场合理价格中枢为每股87元；（2）基于精算估值模型，剔除权益性资产回报后的谨慎估值为每股80.0元，其中寿险业务单元估值为每股63元。根据上述两种估值方法确定公司A股合理估值为80元至90元，中位值为85元。
可分离债的投资价值在于预期股价上行。由于可分离债的票面利率较低，故其投资价值在于其配发的认股权证，因此只有当公司股价处于低谷，并预期逐步上行时，其发行的可分离债才具有投资价值，基于此我们认为公司会先考虑发行可分离债，而后进行新股的增发。
我们期望公司能够将本次募集资金将用于海外收购活动。目前美国等市场受累于次级债券，大型保险公司的估值水平普遍较低。相较商业银行、投资银行等金融机构，美国市场大型的保险公司因其拥有相对稳定的商业保费来源，其流动性状况相对较好。我们认为随着美国的降息和其他系列刺激经济的措施的出台，美国将逐步走出“次债”阴影。而公司如若此时出手进行战略投资成本相对较低。
给予公司长期“谨慎推荐”的评级。但短期内公司的股价将承受较大的压力，建议投资者暂时回避。
