一月份A股市场在内外交困下大幅下跌，国债走强。

　　估值已大幅降低。以2007年三季报业绩为基础计算，沪深300的当前动态市盈率是33.2倍。

　　从宏观层面来看，其一，次贷危机爆发的最高峰是在2月份和5月份，随后的四个月依然是国际资本市场动荡的时期；其二，政府开始注意到了世界经济下滑对于中国经济增长的风险，今后一段时间宏观调控处于两难境地；其三，基本面向好的机会需要等到3，4月份才能开始出现。那时由于雪灾造成的

　　从资金面来看，相比其他新兴市场国家，投资者从中国股票基金中赎回最多；2、3月份限售股解禁压力很大。

　　整体来看，二月份股票市场风险依旧很大。对于春节前的操作建议是：观望，不宜短线抄底。三月份市场转暖的可能性才会较大。

　　有道是：行到水穷处，坐看云起时。目前市场仍处于各种不利预期下的恐慌性抛售。不确定下也许仍然酝酿着机遇。只是在适当的时候我们仍需等待机会。对于持有符合下面投资主题股票的投资人，可以先耐心等待。否则安全为先，短期内底部没有确认的情况下，持有现金为好。

　　未来一段时间宏观形势和股票市场的关键词是世界经济下滑、雪灾后基础设施投资加大。我们对创投、军工、节能减排、化工，尤其是磷肥和钾肥，以及造纸、制药等行业保持中期看好的观点。