1、申购原则假定
在二级市场不确定性加大的背景下，机构投资者倾向于扩大新股申购规模。为了考察申购资金规模的扩大将对申购收益率带来多大的影响，我们基于07年新股发行的历史数据，按1亿元、2亿元和3亿元的不同资金规模测算了各自的申购收益率（网下、网上同时参与，并且网下优先）。
申购收益率计算：网上申购按上市首日均价计算涨幅；就网下申购而言，我们以上市首日涨幅为基础，分别打六折、七折与八折，进而计算相
应的股价涨幅。
2、模拟测算结果
综合来看，当1亿元资金扩张至2亿元，则收益率将下降14%左右，若扩张至3亿元，则对收益率的影响进一步加大，收益率将下降20%左右。以八折假设为例，1亿元、2亿元和3亿元规模下的申购收益率分别为：32.45%、27.81%和25.50%。
进一步分解沪市大盘股与深市小盘股的贡献可以发现，对收益率的拖累主要来自于深市小盘股。若创业板推出，则未来每轮小盘股申购周期的融资规模很可能有所下降，这还将对偏大规模的资金带来不利影响。
