事件：
08年2月22日，沪深两市股指出现大幅下跌。数据显示，上证综指与深证成指分别下跌了156.84点和624.73点，下跌幅度分别3.47%和3.72%。
点评：
对于今天股指的下跌，我们认为主要是以下几个方面不利因素累积所致：
其一：统计数据显示，2008年全部限售股解禁市值比2007年多36%，将达到3万亿元左右，而2、3月份将是市场限售股解禁的高峰，随着股指的走低，“解禁套现”造成的心理压力持续加剧。
其二：2月19
日，国际统计局公布数据显示，08年1月份，居民消费价格总水平同比上涨7.1%。尽管在1月份CPI大幅走高中，翘尾因素不可忽视，同时雪灾的影响亦应考虑，但是我们认为翘尾因素以及雪灾影响的减退不会促使CPI的大幅回落，因为物价的上升可能导致劳动力成本的提高，从而促使成本推动型通货膨胀的出现，同时国内迫切需要开展的资源类产品价格改革也对CPI产生一定的向上推力。在这种情况下，我们认为紧缩的调控不会发生根本性改变，尽管在国际经济前景有待明朗的情况下利率调控的实施将更为谨慎，但是数量型工具的应用将更为频繁，同时财政、贸易等政策的联合调控也将有所增加。
其三：继中国平安之后，浦发银行再次酝酿推出巨额再融资方案，使市场对大盘蓝筹群体持续再融资的恐惧预期上升。
其四：大盘蓝筹股是2月份市场限售解禁股的主要群体，尤其是银行板块解禁市值高达2100多亿元，交通运输、能源、房地产等紧随其后，而大盘蓝筹股群体正是近期市场调整的主要动力来源，目前企稳迹象不明显。
其五：受美国、欧盟今年经济增长减速影响，国际市场震荡尚未结束，对A股市场仍有较大负面影响。在市场利空效用累积的同时，市场积极因素也不断积聚。第一，股票型基金发行开闸。2008年1月中旬以来，浦银安盛、中银基金两只“银行系”开放式股票型基金获准发行，南方盛元与建信优势两只创新型封闭式股票型基金拿到了发行批文，2月22日东吴基金、信诚基金所属两只股票型基金也获批发行，同时长信基金一只混合型基金也同日获批，总共预计将为市场带来超过450亿元的增量资金。第二，9家基金专户理财资格获得批准。整体来看，虽然新股票型基金发行再次开闸与基金专户理财资格批准表明管理层对市场波动的态度，而且22日多只新基金的集中批准更强调了这种态度，但效果的显现还需要一定时间。
市场判断：
市场方面，上证指数在年线上方小幅徘徊了两周之后，由于成交量迟迟不能有效放大推动股指上升，终于在本周再次下破年线支撑。目前从技术上来看，上证指数前期下探所形成的4195-4320点区域己经成为很强的支撑带，虽然上证指数在3500点一线还存在着第二支撑位，但我们认为，在中国宏观经济高增长、上市公司盈利继续上升等大趋势没有改变的情况下，市场跌破第一支撑区的可能性很小；而且如果股指能够在此区间或上方企稳，那么走势上将有望顺利完成双底形态的构筑。
展望：
作为市场价值衡量标志的沪深300指数随着大盘的下跌持续下降。截至2月22日，沪深300指数己从1月11日的41.74倍下降到33.14倍。根据我们《08年A股策略报告》GDM模型所得出的“经济高增长预期下沪深300合理估值区间会在31.38倍至34.46倍之间”的结论，我们认为，目前市场的投资价值正在进一步提高。
投资策略上，鉴于近期大盘筑底尚未完成，受此影响一些有利好因素支持的上市公司股价也被迫表现差强人意，建议可以择低关注：其一，具有优质资产注入预期的上市公司，且注入的资产具有较明确可估量价值，如百利电气；其二，铁矿石价格大幅上涨受益企业，如拥有铁矿资源成本优势突出的西宁特钢；其三，2007年上市公司盈利大幅增长，进入2月份上市公司年报披露逐步展开，公布了高送配方案且涨幅较小的个股具有明显交易性机会；其四，随着沪深300指数市盈率的持续降低，市场投资价值稳步提高，密切关注市场权重最大的银行与石油板块的走势，抓住一线蓝筹群体企稳后产生的中线战略性建仓或加仓机遇。
