一、四大焦点需关注“两会”诸多热点将产生多方面影响第十一届全国人民代表大会第一次会议和政协第十一届全国委员会第一次会议，将分别于２００８年３月５日和３月３日在北京开幕。宏观调控的政策导向是否会做出适当调整，通胀压力的增大，“三农”政策，人民币加速升值，通信行业的重组，以及医疗体制改革方案等等。受到社会广泛关注的诸多焦点问题将成为热点，而主要专家学者或官员的表态，将对股票市场的相关领域产生较大的

　　灾后重建春季有望走好国务院总理温家宝１３日主持召开国务院常务会议，研究部署灾后重建工作。会议强调，这次灾害天气持续时间长、影响范围广、危害程度深，给电力、交通运输带来很大破坏，给人民群众生命财产和工农业生产造成重大损失。一些电力主网架线路尚未修复，电煤紧张的问题还未根本解决，灾区农作物大面积绝收，不少受灾群众生活还很困难，春运旅客返程高峰已经开始，灾后重建的任务十分繁重。一要以电网恢复重建为重点，抓紧修复基础设施。二要立即动员，组织好春耕生产。三要进一步加强煤电油运保障工作。四要妥善安排受灾群众生活。五要高度重视长时间低温、雨雪冰冻可能引发的次生灾害。灾后重建题材包括电力设备、农业、能源等板块有望持续走好。

　　周期性行业负面效应显现中国银监会公布的统计数据显示，去年第4 季度，国有商业银行不良贷款率出现反弹。截至2007 年末，国有银行不良率为8.05%，较3 季度末的数据上升了0.22 个百分点。受此影响，银行业金融机构整体不良率中止了持续下降的趋势，4 季度末与3 季度末的不良率均为6.17%，主要商业银行的不良率则由3 季度末的6.63%上升到6.72%。近年来，随着我国主要商业银行的股份制改革，银行不良贷款率持续下降。业内人士分析，去年4 季度国有商业银行不良率出现回升，主要是受到宏观调控因素影响，一方面不良贷款数量会增加，另一方面整体贷款增速放缓也会使计算不良率时的分母变小。宏观调控对商业银行的影响不容忽视，周期性行业的走弱将对股指产生拖累作用。

　　国际大师看好食品、医药美国‘股神’巴菲特向美国证管会提交例行文件披露，显示‘股神’趁全球股市低迷，透过旗下投资旗舰巴郡大量增持了食品及医疗类股，同时对富国银行的投资也进一步增加。据其提交给证管会的13－F 申请报告，截至去年12 月31 日，巴菲特的旗舰巴郡持有卡夫食品的普通股已增至约40 亿美元，成为该公司最大的股东。同时，巴菲特增持美国第二大房贷银行富国银行3.4％股权，至2.893 亿股。巴郡又披露持有欧洲最大制药企业葛兰素股票。最新资料显示，巴郡目前已持有葛兰素市值约7，600 万美元左右的股份。投资大师吉姆·罗杰斯接受广州日报的独家专访时表示：美国的一系列所谓刺激经济增长的政策实际上是在创造另一个泡沫，它会让美国经济的衰退持续得更久；而中国股市迟早都会超过一万点，他自己手中的A 股从未抛售，准备留给女儿继承。国际投资大师纷纷趁机吸纳，其看好的医药和食品类股票，广大投资者可以借鉴参考。

　　二、下探之后有望逐步回升1、2 月份日均成交缩减近四成2008 年1 月份的日均成交金额上至2000 亿元以上，重演2007 年9 月份、10 月份的一幕，出现冲高受阻下挫走势，验证了天量天价的历史特征。而2 月份伴随着市场进入调整走势，日均成交下至1500 亿元的偏低水平。从历史数据看，日均成交下1500 亿元以下的状态，属于筑底阶段，如2007 年的2 月份、7 月份、11 月份。不过，2007 年11 月份探底之后虽然促成12 月份开始走强，但1 月份的高点并未创新高。由此判断，即便悲观估计，3 月份也会促成无法超过5500 点的中期升势。3 月份大盘的日均成交金额若保持2000 亿元以上的成交水平，上升空间则值得乐观预期，仍有望延续升势至3 月底。这样，4 月份见顶的概率增大。

　　2、3 月份融资额将处于低水平2008 年2 月份的融资额和1 月份相比接近，缩减近一半，处于300 亿元的水平。2 月份仅有16 个交易日，导致当月融资额创下2007 年6 月份以来的最低水平，处于极低的状态，而且主要是中国铁建的首发融资规模较大。从历史数据看，当月融资较低有望促成后续的升势，如2007 年3月份、7 月份等。从目前相关公开信息看，大盘公司中仅剩下已经过会的紫金矿业，尚无3 月份发行大盘股的安排。预计2008 年3 月份的总融资额仍处于偏低水平，有助于后续升势的形成。

　　3、投资者新增开户数或会创新低之后回升投资者新增开户数连续5 个月出现下滑之后，预计2 月份将再创新低。2 月份出现大幅下滑，而且是以暴跌的方式进行的。从时间上看，大部分时间市场表现很差，难以吸引新增投资者的增加，再加上2 月份春节长假导致交易日数较少，新增开户数将下至2007 年3 月份以来的新低水平。历史上看，新增开户数下降至极低水平，说明投资者对市场极度看淡，相反理论将发挥效用。如2007年的2 月份、7 月份在单月新增开户数下降至300 万户水平之下后，次月以后均出现了上升行情，而2007 年12 月份经过持续下跌，已经下至300 万户以下，促成了底部的确立，1 月份才迎来了阶段性升势。3 月份2007 年年报披露的节奏将加快，热点将不断涌现，有望促成开户数继续回升。

　　三、3 月份是年报行情演绎的主要阶段观察月K 线，大盘继在2008 年1 月份长阴线之后，2 月份收出长上下影线的十字星，仅有0.80％的跌幅，呈现明显的跌势趋缓迹象。月K 线上方的10 月均线和5 月均线形成的阻力位为4800点，20 月均线支撑在3600 点附近，成为判断长线趋势的关键点位。股指在4100 点附近两度探底回升，显示此位置具备一定的支撑力度。另外，2007 年7 月23日的形成的上升跳空缺口，4060 点至4090 点也形成强支撑，大盘具备了以此为基础尝试上攻的条件。

　　从2008 年1 月15 日至2 月26 日的这波调整，和2007 年10 月17 日至2007 年11 月28 日较为相似。2007 年10 月中旬开始的那波下跌，运行了31 个交易日，累计跌幅为21.15%。2008 年1月中旬开始的这波下跌，运行了26 个交易日，累计跌幅为22.91%。而“5.30”的最高点和最低点的累计跌幅为21.47%。可见，下跌波段的累计跌幅也相似之处。而每次下跌之后，都有一波回升，只是2007 年11 月底至2008 年1 月中旬的上升波段并未创新高，累计上升幅度也远小于2007 年7月中旬至2007 年10 月中旬的上升波段。也就是说，后续可能出现的上升波段还存在不确定性。从均线系统看，大盘刚刚确立空头排列，各主要均线形成向下的交叉后处于发散状态，5 日均线虽然收复，短期走势有所转好，但10 日、20 日均线形成向下的压力，维持中期下跌格局，不过短线有反弹要求。其余技术指标均处于空方强势区，但在向中势区靠近，有尝试脱离弱势格局的趋势。

　　3 月份预约披露年报的上市公司有603 家，占到预约的上市公司总数的38.96%，其中较多为绩优公司，优良的财务数据和优厚的分配方案，有助于激励投资者的入市积极性。国务院决定将城镇居民医保试点扩至全国50%以上城市，不仅给医药板块形成利好，也给日常消费领域的行业形成潜在利好。全球多种大宗商品价格创历史新高，对资源类行业板块将产生拉动力。灾后重建规划指导方案获批准，农业、工程、建材、电力设备等多个行业板块将成为重建概念的热点。如果3 月份的日均成交金额可以回升至2000 亿元的水平，说明机构开始大规模入市，后势可以继续看好。但如果成交无法继续保持如此高的水平，则说明此波回升，属于缩量下跌之后的恢复性上涨，高度不宜乐观。投资者可以将持仓主要集中在非周期性行业板块中尚未披露年报、且有高比例分配能力的绩优股上。